從盤面來看,，自10月下旬開始,，螺紋鋼期貨此前的持續(xù)性下跌行情告一段落,，價格轉(zhuǎn)入橫盤劇振狀態(tài),，且當(dāng)前走勢尚未顯現(xiàn)下一段趨勢性行情的跡象,。而就現(xiàn)貨供求來說,，雖然目前供需暫穩(wěn)，實現(xiàn)了短期平衡,，但隨著環(huán)保限產(chǎn)與淡季因素相互疊加,，鋼材市場將逐漸轉(zhuǎn)入供需兩弱的新格局。而如果從宏觀需求的角度進(jìn)行分析,，除了已被市場所廣泛預(yù)期的環(huán)比回落之外,，預(yù)計今年四季度固定資產(chǎn)投資同比增速也將出現(xiàn)明顯下滑，屆時或拖累以鋼鐵為代表的大宗商品需求,，進(jìn)而使得鋼價承壓,。

　　環(huán)保限產(chǎn)因素持續(xù)發(fā)酵

　　國家統(tǒng)計局發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，9月全國粗鋼產(chǎn)量為7183萬噸，同比增長5.3%;1—9月全國粗鋼產(chǎn)量為63873萬噸,，同比增長6.3%,。9月全國生鐵產(chǎn)量為5960萬噸，同比去年持平;1—9月全國生鐵產(chǎn)量為54614萬噸,，同比增長3.2%,。9月粗鋼與生鐵產(chǎn)量出現(xiàn)顯著背離，料主要源于統(tǒng)計范圍內(nèi)的長流程鋼廠,，在原料端提高了轉(zhuǎn)爐煉鋼環(huán)節(jié)中的廢鋼使用比例,。雖然就絕對數(shù)量來看，9月粗鋼產(chǎn)量自8月的年內(nèi)高位出現(xiàn)了下滑,，但是剔除季節(jié)性因素的同比增速數(shù)據(jù)高企,，顯示出鋼材供應(yīng)確實處于相對高位。

　　不過,，隨著取暖季臨近,，環(huán)保限產(chǎn)因素持續(xù)發(fā)酵，部分城市開始提前限產(chǎn),。截至10月20日,，全國高爐開工率為73.48%，較去年同期降低5.8個百分點,。受此影響,，預(yù)計自10月開始，鋼材產(chǎn)量將出現(xiàn)實質(zhì)性收縮,，與未來終端需求縮減的預(yù)期相一致,。

　　原料成本支撐難期

　　如前文所述，9月國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量明顯增長,，而生鐵產(chǎn)量僅同比持平,，隨之而來的，就是對原料鐵礦石需求的相對弱化,。事實上,，從長期來看，我國鋼材蓄積量持續(xù)增長,，每年的廢鋼產(chǎn)量也在穩(wěn)定提升,，并逐漸形成對鐵礦石越來越強的替代作用。與此同時,，近年來我國城鎮(zhèn)化水平快速提高,，已達(dá)到相當(dāng)水平，對于“大建快造”的邊際需求開始減弱,，而樓市轉(zhuǎn)冷也助推了這一趨勢的發(fā)展,。受此影響,，我國鋼材需求或于近幾年達(dá)到階段性頂點，鐵礦石消費量也將受到抑制,。

　　與之相對,，以澳巴兩國礦山為代表的國際主要礦石生產(chǎn)商，目前仍處于增產(chǎn)周期,。就在最近,，世界最大的鐵礦石生產(chǎn)商巴西淡水河谷公布三季報稱，公司第三季度鐵礦石產(chǎn)量達(dá)到9510萬噸,，創(chuàng)下單季產(chǎn)量新紀(jì)錄,。不過，其三季度銷量卻低于產(chǎn)量,，導(dǎo)致公司庫存因此出現(xiàn)增長,。在此背景下，未來鐵礦石供需矛盾勢必加劇,，并導(dǎo)致礦價承壓,，鋼價也將因而缺乏成本支撐。

　　地產(chǎn)和基建四季度或轉(zhuǎn)弱

　　國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,，1—9月,，全國固定資產(chǎn)投資458478億元，同比增長7.5%,，增速比1—8月回落0.3個百分點,，下滑趨勢延續(xù)。前三季度,，基礎(chǔ)設(shè)施投資99652億元,，同比增長19.8%，增速與1—8月持平;全國房地產(chǎn)開發(fā)投資80644億元,，同比名義增長8.1%,，增速比1—8月提高0.2個百分點,。地產(chǎn)和基建的超預(yù)期表現(xiàn),，不單是9月經(jīng)濟增速得以延續(xù)良好態(tài)勢的重要支撐,，更是鋼材需求能夠維持相對高位的最大保證,。

　　然而由于各地調(diào)控進(jìn)一步升級,，9月一線城市房價環(huán)比持續(xù)下降,，二三線城市漲幅繼續(xù)回落,，樓市調(diào)控效果逐步顯現(xiàn),，市場開始降溫,，預(yù)計地產(chǎn)投資增速拐點已現(xiàn),，此后將逐漸趨弱,。另外,，在全年經(jīng)濟增速已得到上半年優(yōu)異數(shù)據(jù)保障的背景下,，隨著地方財政愈發(fā)受到中央規(guī)范基建投融資模式的制約,，即便基建投資能夠維持相對高位,，繼續(xù)發(fā)揮托底作用,，其增速放緩也已經(jīng)是不可避免,。亦即地產(chǎn)和基建兩大支柱都將于四季度轉(zhuǎn)弱，未來鋼材需求將缺乏宏觀面的支撐,。