報告期內(nèi),，應付賬款金額分別為1,512.02萬元,、2,600.27萬元、2,094.93萬元,、1,415.83萬元,、2,346.92萬元、2,621.37萬元,，占流動負債的比例分別為10.48%,、10.35%、9.49%,、9.50%,、15.00%、18.02%,。

報告期內(nèi),，東方材料（母公司）資產(chǎn)負債規(guī)模持續(xù)下降，主要原因系東方材料（母公司）短期借款余額逐漸降低,，部分借款轉(zhuǎn)由采購,、生產(chǎn)等資金需求更大的子公司桐鄉(xiāng)油墨取得。公司目前業(yè)務主要由全資子公司桐鄉(xiāng)油墨具體經(jīng)營,，公司主要負責對子公司的管理與控制,。

發(fā)審委在反饋意見中對東方材料子公司桐鄉(xiāng)油墨的的資產(chǎn)抵押情況進行了詢問：

招股說明書披露，發(fā)行人和桐鄉(xiāng)油墨的大部分房產(chǎn)和土地使用權(quán)均用于抵押,。請發(fā)行人補充披露上述房產(chǎn)和土地使用權(quán)抵押的基本情況,，包括被擔保債權(quán)情況、擔保合同約定的抵押權(quán)實現(xiàn)情形,、抵押權(quán)人是否有可能行使抵押權(quán)及其對發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營的影響,。請保薦機構(gòu)、發(fā)行人律師對發(fā)行人的資產(chǎn)完整性進行核查,，并就是否構(gòu)成本次發(fā)行上市的法律障礙,，發(fā)表核查意見。

招股書披露,，截至 2017 年 6 月 30 日,，公司正在履行的重大借款及抵押、質(zhì)押,、擔保合同如下：

1,、抵押、質(zhì)押,、擔保合同

①2015 年 7 月 10 日,，桐鄉(xiāng)油墨與中國工商銀行股份有限公司桐鄉(xiāng)支行簽署編號為 2015 年桐鄉(xiāng)（抵）字 0243 號《最高額抵押合同》。合同約定,，桐鄉(xiāng)油墨以擁有的房屋（權(quán)屬證書號為桐房權(quán)證桐字第 00226543 號,、桐房權(quán)證桐字第00228345 號、桐房權(quán)證桐字第 00261173 號,、桐房權(quán)證桐字第 00261174 號,、桐房權(quán)證桐字第 00225436 號、桐房權(quán)證桐字第 00225437 號,、桐房權(quán)證桐字第00225438 號,、桐房權(quán)證桐字第 00225439 號和桐房權(quán)證桐字第 00225440 號）和國有土地使用權(quán)（權(quán)屬證書號為桐國用（2013）第 10937 號）為桐鄉(xiāng)油墨與中國工商銀行股份有限公司桐鄉(xiāng)支行在 2015 年 7 月 10 日至 2018 年 7 月 9 日期間基于雙方簽署之的本外幣借款合同、外匯轉(zhuǎn)貸款合同,、銀行承兌協(xié)議,、信用證開證協(xié)議／合同,、開立擔保協(xié)議、國際國內(nèi)貿(mào)易融資協(xié)議,、遠期結(jié)售匯協(xié)議等金融衍生類產(chǎn)品協(xié)議以及其他文件所產(chǎn)生的最高余額 5,600 萬元內(nèi)的主債權(quán)的抵押擔保,。

②2015 年 9 月 14 日，桐鄉(xiāng)油墨與中國工商銀行股份有限公司桐鄉(xiāng)支行簽署編號為 2015 年桐鄉(xiāng)（抵）字 0321 號《最高額抵押合同》,。合同約定,，桐鄉(xiāng)油墨以擁有的房屋（權(quán)屬證書號為桐房權(quán)證桐字第 00327713 號、桐房權(quán)證桐字第00327714 號,、桐房權(quán)證桐字第 00327715 號,、桐房權(quán)證桐字第 00321176 號、桐房權(quán)證桐字第 00327717 號,、桐房權(quán)證桐字第 00327718 號）和國有土地使用權(quán)（權(quán)屬證書號為桐國用（2015）第 08428 號）為桐鄉(xiāng)油墨與中國工商銀行股份有限公司桐鄉(xiāng)支行在 2015 年 9 月 14 日至 2018 年 9 月 13 日期間,，基于雙方簽署之本外幣借款合同、外匯轉(zhuǎn)貸款合同,、銀行承兌協(xié)議,、信用證開證協(xié)議／合同、開立擔保協(xié)議,、國際國內(nèi)貿(mào)易融資協(xié)議,、遠期結(jié)售匯協(xié)議等金融衍生類產(chǎn)品協(xié)議以及其他文件所產(chǎn)生的最高余額 4000 萬元內(nèi)的主債權(quán)提供抵押擔保。

③2015 年 11 月 3 日,，發(fā)行人與中國銀行股份有限公司黃巖支行簽署編號為2015 年黃（抵）字 034 號《最高額抵押合同》,。合同約定，發(fā)行人以擁有的房屋（權(quán)屬證號為臺房權(quán)證黃字第 15307299 號）和國有土地使用權(quán)（權(quán)屬證號為黃巖國用（2015）第 01601034 號）為其與中國銀行股份有限公司黃巖支行在 2015年 11 月 3 日至 2018 年 11 月 2 日期間,，基于雙方簽署之借款,、貿(mào)易融資、保函,、資金業(yè)務及其他授信業(yè)務合同所產(chǎn)生的最高余額 1,427 萬元內(nèi)的主債權(quán)提供抵押擔保,。

合同約定，如果發(fā)行人在主合同項下的任何正常還款日或提前還款日未按約定向中國銀行股份有限公司黃巖支行進行支付,，則中國銀行股份有限公司黃巖支行有權(quán)依據(jù)法律及《最高額抵押合同》的約定行使抵押權(quán),。

2、借款合同

　?、?016年8月30日,，桐鄉(xiāng)油墨與中國工商銀行股份有限公司桐鄉(xiāng)支行簽署編號為2016年（桐鄉(xiāng)）字01131號《流動資金借款合同》。合同約定,，桐鄉(xiāng)油墨向中國工商銀行股份有限公司桐鄉(xiāng)支行借款950萬元,，借款利率為銀行同期間拆借中心公布的一年期基準利率上浮5個基點（一個基點為0.01%），借款期限自2016年8月30日至2017年8月21日。該合同對應的擔保合同為2015年桐鄉(xiāng)（抵）字0321號《最高額抵押合同》,。

②2016年9月5日,，桐鄉(xiāng)油墨與中國工商銀行股份有限公司桐鄉(xiāng)支行簽署編號為2016年（桐鄉(xiāng)）字01172號《流動資金借款合同》。合同約定,，桐鄉(xiāng)油墨向中國工商銀行股份有限公司桐鄉(xiāng)支行借款950萬元,，借款利率為銀行同期間拆借中心公布的一年期基準利率上浮5個基點（一個基點為0.01%），借款期限自2016年9月5日至2017年9月1日,。該合同對應的擔保合同為2015年桐鄉(xiāng)（抵）字0321號《最高額抵押合同》。

③2016年9月8日,，桐鄉(xiāng)油墨與中國工商銀行股份有限公司桐鄉(xiāng)支行簽署編號為2016年（桐鄉(xiāng)）字01210號《流動資金借款合同》,。合同約定，桐鄉(xiāng)油墨向中國工商銀行股份有限公司桐鄉(xiāng)支行借款900萬元,，借款利率為銀行同期間拆借中心公布的一年期基準利率上浮5個基點（一個基點為0.01%）,，借款期限自2016年9月8日至2017年9月6日。該合同對應的擔保合同為2015年桐鄉(xiāng)（抵）字0321號《最高額抵押合同》,。

④2017年2月3日,，桐鄉(xiāng)油墨與中國工商銀行股份有限公司桐鄉(xiāng)支行簽署編號為2017年（桐鄉(xiāng)）字00035號《流動資金借款合同》。合同約定,，桐鄉(xiāng)油墨向中國工商銀行股份有限公司桐鄉(xiāng)支行借款550萬元,，借款利率為銀行同期間拆借中心公布的一年期基準利率上浮5個基點（一個基點為0.01%），借款期限自2017年2月3日至2018年1月5日,。該合同對應的擔保合同為2015年桐鄉(xiāng)（抵）字0243號《最高額抵押合同》,。

⑤2017年2月9日，桐鄉(xiāng)油墨與中國工商銀行股份有限公司桐鄉(xiāng)支行簽署編號為2017年（桐鄉(xiāng)）字00176號《流動資金借款合同》,。合同約定,，桐鄉(xiāng)油墨向中國工商銀行股份有限公司桐鄉(xiāng)支行借款980萬元，借款利率為銀行同期間拆借中心公布的一年期基準利率上浮5個基點（一個基點為0.01%）,，借款期限自2017年2月9日至2018年2月6日,。該合同對應的擔保合同為2015年桐鄉(xiāng)（抵）字0243號《最高額抵押合同》。

⑥2017年3月13日,，桐鄉(xiāng)油墨與中國工商銀行股份有限公司桐鄉(xiāng)支行簽署編號為2017年（桐鄉(xiāng)）字00258號《流動資金借款合同》,。合同約定，桐鄉(xiāng)油墨向中國工商銀行股份有限公司桐鄉(xiāng)支行借款600萬元,，借款利率為銀行同期間拆借中心公布的一年期基準利率上浮5個基點（一個基點為0.01%）,，借款期限自2017年3月13日至2018年2月26日。該合同對應的擔保合同為2015年桐鄉(xiāng)（抵）字0243號《最高額抵押合同》,。

⑦2017年6月9日,，桐鄉(xiāng)油墨與中國工商銀行股份有限公司桐鄉(xiāng)支行簽署編號為2017年（桐鄉(xiāng)）字00815號《流動資金借款合同》。合同約定，桐鄉(xiāng)油墨向中國工商銀行股份有限公司桐鄉(xiāng)支行借款750萬元,，借款利率為銀行同期間拆借中心公布的一年期基準利率上浮5個基點（一個基點為0.01%）,，借款期限自2017年6月9日至2018年6月6日。該合同對應的擔保合同為2015年桐鄉(xiāng)（抵）字0243號《最高額抵押合同》,。

⑧2017年6月14日,，桐鄉(xiāng)油墨與中國工商銀行股份有限公司桐鄉(xiāng)支行簽署編號為2017年（桐鄉(xiāng)）字00844號《流動資金借款合同》。合同約定,，桐鄉(xiāng)油墨向中國工商銀行股份有限公司桐鄉(xiāng)支行借款940萬元,，借款利率為銀行同期間拆借中心公布的一年期基準利率上浮5個基點（一個基點為0.01%），借款期限自2017年6月14日至2018年6月11日,。該合同對應的擔保合同為2015年桐鄉(xiāng)（抵）字0243號《最高額抵押合同》,。

⑨2016 年 7 月 25 日，桐鄉(xiāng)油墨與平安銀行股份有限公司臺州分行簽署編號為平銀臺營綜字 20160725 第 001 號《綜合授信額度合同》,。合同約定,，平安銀行股份有限公司臺州分行授予桐鄉(xiāng)油墨 15,000 萬元的綜合授信額度，授信期限自2016 年 7 月 25 日起至 2017 年 7 月 24 日,。

截至 2017 年 6 月 30 日,，在上述《綜合授信額度合同》內(nèi)正在履行的重大借款合同如下：

①2016年7月26日,，桐鄉(xiāng)油墨與平安銀行股份有限公司臺州分行簽署編號為平銀臺營貸字20160726第001號《貸款合同》,。合同約定，桐鄉(xiāng)油墨向平安銀行股份有限公司臺州分行借款950萬元,，借款利率為固定利率（貸款發(fā)放日的人民銀行同檔次貸款基準利率）,，借款期限自2016年7月26日至2017年7月21日,。

②2016年8月19日，桐鄉(xiāng)油墨與平安銀行股份有限公司臺州分行簽署編號為平銀臺營貸字20160819第001號《貸款合同》,。合同約定,，桐鄉(xiāng)油墨向平安銀行股份有限公司臺州分行借款2,000萬元，借款利率為固定利率（貸款發(fā)放日的人民銀行同檔次貸款基準利率）,，借款期限自2016年8月19日至2017年7月22日,。

③2016年12月27日，桐鄉(xiāng)油墨與平安銀行股份有限公司臺州分行簽署編號為平銀臺營貸字20161227第001號《貸款合同》,。合同約定,，桐鄉(xiāng)油墨向平安銀行股份有限公司臺州分行借款980萬元，借款利率為固定利率（貸款發(fā)放日的人民銀行同檔次貸款基準利率）,，借款期限自2016年12月27日至2017年12月26日,。

　　2013年、2015 年經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額低于凈利潤

2012年至2017 年 1-6 月,，東方材料經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為3,501.40萬元,、3,498.58萬元,、6,212.01萬元、5,040.13萬元,、6,754.64萬元,、3,581.92萬元。

公司2012年,、2014 年,、2016 年、2017 年 1-6 月經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額高于其凈利潤,。2013年,、2015 年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額低于凈利潤。

發(fā)審委在問詢中指出：關于現(xiàn)金流量：（1）請發(fā)行人補充披露將凈利潤調(diào)節(jié)為經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額的具體情況,，報告期內(nèi)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量變化的合理性,。請保薦機構(gòu)和會計師說明發(fā)行人現(xiàn)金流量信息是否公允地反映了發(fā)行人的生產(chǎn)經(jīng)營情況。（2）請發(fā)行人補充說明收到及支付其它與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金,、收到及支付其它與投資活動有關的現(xiàn)金、收到及支付其它與籌資活動有關的現(xiàn)金的具體內(nèi)容,，發(fā)生的合理性,。請保薦機構(gòu)和會計師核查并發(fā)表意見。

2012年至2017 年 1-6 月,，東方材料貨幣資金余額分別為1,451.88 萬元,、8,131.46 萬元、5,678.61萬元,、4,811.73萬元,、6,343.40萬元、4,490.21萬元,。

報告期內(nèi),，公司曾進行過五次現(xiàn)金分紅，共計1.26億元,，具體如下：

2013 年 5 月 24 日,，經(jīng)發(fā)行人 2012 年年度股東大會審議通過，分配現(xiàn)金紅利 2,200 萬元（含稅）,。

2014 年 5 月 20 日,，經(jīng)發(fā)行人 2013 年年度股東大會審議通過，分配現(xiàn)金紅利 2,310 萬元（含稅）,。該次利潤分配已于 2014 年 12 月 25 日實施完畢,。

2014 年 12 月 20 日，經(jīng)發(fā)行人 2014 年第二次臨時股東大會審議通過,，分配現(xiàn)金紅利 2,365 萬元（含稅）,。該次利潤分配已于 2015 年 5 月 12 日實施完畢。

2016 年 4 月 8 日，經(jīng)發(fā)行人 2015 年年度股東大會審議通過,，分配現(xiàn)金紅利 2,849.00 萬元（含稅）,。該次利潤分配已于 2016 年 5 月 6 日實施完畢。

2017 年 3 月 20 日,，經(jīng)發(fā)行人 2016 年年度股東大會審議通過,，分配現(xiàn)金紅利 2,849.00 萬元（含稅），占 2016 年度歸屬于母公司股東凈利潤的比例為46.67%,。該次利潤分配已于 2017 年 4 月實施完畢,。

　　存在與關聯(lián)方資金拆借不規(guī)范問題

根據(jù)招股書，2014 年,、2015 年,、2016 年及 2017 年 1-6 月東方材料向關聯(lián)方銷售產(chǎn)品收入分別為 1,547.58 萬元、1,207.57 萬元,、866.80 萬元及 233.04 萬元,，占當期主營業(yè)務收入的比例分別為 4.07%、3.23%,、2.25%及 1.29%,。報告期內(nèi)，公司向關聯(lián)方銷售商品,、提供勞務的金額及占同類交易金額的比例如下：

公司表示,，報告期內(nèi)，公司通過整合銷售渠道的方式逐漸減少關聯(lián)交易,，已分別于 2014 年,、2015 年、2016 年,、2017 年終結(jié)與新港貿(mào)易,、道爾貿(mào)易、百思得工貿(mào),、新雙公司的代理經(jīng)銷關系,，前述關聯(lián)交易在主營業(yè)務收入中所占比重逐年下降。

關聯(lián)方資金拆借方面,，2013 年,，東方材料從匯聚投資拆入資金 700.00 萬元，于當年歸還,；拆出資金3,450.00 萬元,，于當年收回，合計收取利息 44.01 萬元,。同年,，向匯聚工貿(mào)拆出資金 800.00 萬元,。

2014年，東方材料向匯聚投資拆出資金 5,350.00 萬元,，于當年收回,，收取利息 58.69 萬元。同年,，收到匯聚工貿(mào)還款 800.00 萬元,，收取利息 11.77 萬元。

　　上述資金拆借情況均未履行相關法律程序,，存在不規(guī)范情形,。

　　根據(jù)招股書，東方材料 2015 年 4 月 11 日召開的第二屆董事會第二次會議以及2015 年 5 月 1 日召開的 2014 年年度股東大會審議通過了《對 2012 年 1 月 1 日至 2014 年 12 月 31 日的關聯(lián)交易確認》的議案,，對公司與匯聚投資,、匯聚工貿(mào)之間的資金拆借等關聯(lián)交易進行了確認，認為關聯(lián)交易遵循了平等,、自愿,、等價、有償?shù)脑瓌t,，有關協(xié)議所確定的條款是公允的,、合理的，關聯(lián)交易的價格未偏離市場獨立第三方的價格,，不存在損害公司及其他股東利益的情況。

　　此外,，為進一步規(guī)范公司關聯(lián)資金拆借行為,，公司于 2015 年 5 月 1 日召開 2014年年度股東大會審議通過《股東大會議事規(guī)則》、《董事會議事規(guī)則》,、《監(jiān)事會議事規(guī)則》,、《關聯(lián)交易管理制度》、《對外擔保制度》,、《對外投資管理制度》,、《控股子公司管理制度》等一系列公司治理制度。

　　公司實際控制人樊家駒,、朱君斐已出具《承諾函》,，承諾“不再通過任何直接、間接的方式從新東方新材料及其下屬公司處拆借資金,?！?/p>

　　董監(jiān)高申報期內(nèi)變化大 突擊入股 股東無私募牌照

　　據(jù)國際金融報報道，東方材料在2015年12月11日首次公開發(fā)行股票招股說明書,，第二次更新在2017年4月15日,，在兩次更新中,，東方材料的董事發(fā)生較大的變化，董事詹國民從董事會名單中消失,，王秀玲成為新的董事,，劉同保、陳希琴,、王秩龍從獨立董事名單中消失,，而劉翰林、范宏,、張學華成為新的獨立董事,。

　　天眼查顯示，在東方材料的股東中并未發(fā)現(xiàn)北京建華,、揚州嘉華,、匯鑫茂通、中匯金玖和高創(chuàng)清控,，但招股說明書顯示,，在2015年5月至6月俞鳳卿、樊家驊,、周其華,、詹國民、王岳法和汪更新等人分別轉(zhuǎn)讓股份給北京建華,、揚州嘉華,、匯鑫茂通、中匯金玖和高創(chuàng)清控,。其中,，北京建華、揚州嘉華,、中匯金玖,、高創(chuàng)清控為私募機構(gòu)，而此時距離東方材料首次公開發(fā)行股票招股說明書還剩6個月的時間,。

　　對于此次的突擊入股,，東方材料表示，根據(jù)公司的發(fā)展有意引進投資機構(gòu)且公司股東存在部分資金需要,，并且北京建華,、揚州嘉華、中匯金玖和高創(chuàng)清控自持有公司股票36個月內(nèi),，不轉(zhuǎn)讓或者委托他人管理股份,，而且此次引進的機構(gòu)大多為私募機構(gòu)。

　　一位資深律師表示,，東方材料引進了好幾家私募機構(gòu),，不排除其隱藏對賭協(xié)議的可能,。

　　令人關注的是，查詢發(fā)現(xiàn),，李洪波現(xiàn)任上海安洪投資管理有限公司總經(jīng)理,，持有100%的股份。記者在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會中查詢到上海安洪投資管理有限公司為一家私募機構(gòu),。

　　與此同時,，招股說明書顯示，中匯金玖,、北京建華,、揚州嘉華、高創(chuàng)清控為私募基金,，并已辦理了私募投資基金備案,。據(jù)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會，中匯金玖持有私募基金牌照,，而中國風險投資有限公司為北京建華和揚州嘉華實際控制人,、但北京建華和揚州嘉華卻無基金牌照，并不能辦理私募投資基金備案,。

　　一位業(yè)內(nèi)人士表示,，北京建華和揚州嘉華不能稱為私募機構(gòu)，不能做私募,，只能通過中國風險投資有限公司的牌照做私募,。

　　令人驚異的是，高創(chuàng)清控也是私募基金,，但是在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會中卻并未發(fā)現(xiàn)高創(chuàng)清控有任何信息,，也就是說高創(chuàng)清控沒有私募基金牌照，因此高創(chuàng)清控是否有私募資格存疑,。

　　此外，東方材料員工自愿放棄繳納住房公積金存疑,。

　　東方材料在規(guī)范運作上表現(xiàn)尚好,。報告期內(nèi)，東方材料不存在對財務狀況,、經(jīng)營成果,、聲譽、業(yè)務活動,、未來前景等可能產(chǎn)生較大影響的訴訟或仲裁事項,，并且未出現(xiàn)過因產(chǎn)品質(zhì)量問題與客戶發(fā)生重大糾紛的法律訴訟案例，董監(jiān)高及其他核心人員也未涉及刑事訴訟的情況,。

　　招股說明書顯示,，東方材料2014年,、2015年、2016年未繳納住房公積金人數(shù)為96人,、90人,、90人，主要系該等員工流動性較大,、住房公積金支取使用相對不便利,，繳納住房公積金的意愿不強，并且自愿放棄繳納住房公積金,，同時出示證明,，東方材料不存在任何勞動、社會保障和住房公積金有關的處罰記錄,。

　　但一位知名律師對IPO日報表示,，一般來說，公積金是國家強制性政策,，不存在自愿放棄問題,。