剛剛落幕的IMF和世行秋季年會透露出對經(jīng)濟(jì)前景較為樂觀的態(tài)度,，但對發(fā)達(dá)國家持續(xù)低迷的通脹水平依然感到擔(dān)憂。美聯(lián)儲主席耶倫表示,，美國經(jīng)濟(jì)今年最大的意外是通脹,，但她估計通脹疲軟不會持久，持續(xù)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)實(shí)力將保證循序漸進(jìn)加息,。管中窺豹,，或許能從中找到未來全球央行貨幣緊縮進(jìn)程的些許端倪。

未來,，主要經(jīng)濟(jì)體央行貨幣政策將持續(xù)呈現(xiàn)寬中趨緊的特征,，央行之間的分歧將逐漸從貨幣政策取向不同轉(zhuǎn)為方向相同，但步伐不一致,，但這一過程仍很難在今年年底前完成,。

IMF近期發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望》報告中，將2017年全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期上調(diào)至3.6%,，2018年為3.7%，此數(shù)值較7月份預(yù)期值均上調(diào)0.1個百分點(diǎn),。IMF還預(yù)計今年全球75%的經(jīng)濟(jì)體增速都將加快,，這也是全球經(jīng)濟(jì)近十年來最大范圍的增長提速。

無獨(dú)有偶,，OECD的數(shù)據(jù)也對全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇表現(xiàn)出樂觀,。本月，OECD稱,，該組織追蹤的45個國家今年全部有望實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長,，其中33個國家的增速將比一年前加快。這是2007年以來45個國家第一次全部實(shí)現(xiàn)增長,，也是2010年以來經(jīng)濟(jì)增速加快的國家數(shù)量最多的一次,。

這種并不經(jīng)常出現(xiàn)的同步增長現(xiàn)象給各國微調(diào)政策組合，適時推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革,，改變貨幣政策唱主角的意愿創(chuàng)造了較好的條件,。

美聯(lián)儲退出量化寬松以來，全球主要央行貨幣政策的分歧不但沒有縮小,，反而還經(jīng)歷了一個分歧加大的過程,，這主要和美國經(jīng)濟(jì)率先在全球表現(xiàn)出一枝獨(dú)秀有關(guān)，貨幣緊縮方面,，美聯(lián)儲也一直在有滋有味地唱著獨(dú)角戲?，F(xiàn)在,，美聯(lián)儲進(jìn)入縮表和加息組合的新階段，其他經(jīng)濟(jì)體在經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的情況下也有了更多空間來重新權(quán)衡各種政策組合,，實(shí)施非常規(guī)貨幣政策的經(jīng)濟(jì)體也面臨新的選擇,。如果經(jīng)濟(jì)增長動能繼續(xù)保持，勢頭能夠持續(xù),，那么這些經(jīng)濟(jì)體有望從明年開始逐漸結(jié)束超寬松貨幣狀態(tài),。

盡管貨幣緊縮可期，不過過程仍會較慢,。主要經(jīng)濟(jì)體如歐洲,、日本總體利率環(huán)境是超低的，并且仍然都在實(shí)施量化寬松,。從經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)上看,，歐洲有望比日本更早結(jié)束量化寬松，但量化寬松的規(guī)模調(diào)整也是漸進(jìn)的,。已經(jīng)開始縮表的美聯(lián)儲初期縮表規(guī)模極其有限,，加息如能漸進(jìn)推進(jìn)，到明年底利率水平也才能接近2%,。

更為主要的是,，各國的通脹之謎仍然沒有答案。耶倫認(rèn)為,，今年的通脹表現(xiàn)是一個意外,，其實(shí)也可以說是意料之中的意外。歐洲央行行長德拉吉并不否認(rèn)歐洲經(jīng)濟(jì)的增長,，但同樣擔(dān)憂歐洲的通脹水平未能達(dá)到目標(biāo),，因此表示需要在貨幣政策方面除了信心之外要保持更多的耐心。通脹之憂是不少經(jīng)濟(jì)體的共同問題,。英國雖然通脹逼人,，但是經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)卻不爭氣，因此,，喊了許久的加息之聲起起伏伏,，始終未能成真。

當(dāng)然,，經(jīng)濟(jì)增長動能的進(jìn)一步積累,，仍可能加速物價和薪資的上升，從前一階段表現(xiàn)看,，這一過程比較緩慢,，未來沒有特殊因素支持的話，也需要一定時間。但是,，只要經(jīng)濟(jì)同步增長勢頭不變,，全球貨幣緊縮力度加大只是時間問題。