雖然發(fā)力投行業(yè)務(wù)進(jìn)行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，但頻受處罰、內(nèi)控不足等問題還是令外界擔(dān)憂

文 | 《投資時報(bào)》記者 劉佳昕

當(dāng)中小券商紛紛沖刺上市之際,，近年來風(fēng)波不斷的華林證券自然也按捺不住那顆沖動的心。不過,，業(yè)績持續(xù)波動、股權(quán)轉(zhuǎn)讓頻繁,，監(jiān)管部門重點(diǎn)關(guān)照,，一連串負(fù)面標(biāo)簽注定其IPO之旅不會“一路暢通”。

9月18日,，華林證券正式披露招股說明書,，稱此次擬發(fā)行2.7億股，占發(fā)行后總股本的10%,，募集資金在扣除發(fā)行費(fèi)用后,，將全部用于補(bǔ)充公司資本金，以滿足業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大對資本金的需求,。

招股說明書顯示,，華林證券未來將在五方面作出重點(diǎn)投入：優(yōu)化營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)布局、設(shè)立區(qū)域財(cái)富中心,；擴(kuò)大融資融券等資本中介業(yè)務(wù)規(guī)模,；擴(kuò)大投資銀行業(yè)務(wù)規(guī)模，增強(qiáng)承銷實(shí)力,；適度增加對固定收益自營業(yè)務(wù),、“新三板”做市業(yè)務(wù)、直接投資業(yè)務(wù)的投入,；增加對信息技術(shù)建設(shè)的投入,。

投行業(yè)務(wù)比重提升

在業(yè)界，華林證券的曝光率與其自身業(yè)績并不匹配,。事實(shí)上,，該公司的業(yè)績并不穩(wěn)定。

2014年,、2015年,、2016年及2017年一季度，該公司營業(yè)收入分別為7.06億元,、16.69億元,、13.1億元、2.48億元,，歸屬于母公司股東的凈利潤分別為1.88億元,、8.16億元、5.89億元,、0.95億元,。

對于外界關(guān)注的業(yè)績起伏問題，華林證券表示,，公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)收入波動與證券市場周期性變化及自身收入結(jié)構(gòu)有著較為密切的關(guān)系,。而未來盈利水平也存在隨中國證券市場周期變化而大幅波動的風(fēng)險，波動幅度甚至可能超過50%,。

從業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)來看,，該公司投行業(yè)務(wù)已逐漸替代經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，成為第一大業(yè)務(wù),。

數(shù)據(jù)顯示,，2014年、2015年,、2016年及2017年一季度,，華林證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入分別為3.72億元、9.2億元,、3.7億元,、0.77億元，占公司營業(yè)收入比例分別為52.62%,、55.13%,、28.22%、31.29%,，占比明顯呈下降趨勢,。

與此同時，投行業(yè)務(wù)比重則越來越大,，2016年和2017年第一季度其投行業(yè)務(wù)比重已經(jīng)超越經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù),。2014年至2017年一季度，華林證券投行業(yè)務(wù)收入占比分別為30.72%,、27.97%,、29.38%、35.62%,。

此外,，該公司信用業(yè)務(wù)收入占比分別為7.27%、8.43%,、10.58%,、16.59%,。其中，融資融券業(yè)務(wù)收入是華林證券信用業(yè)務(wù)收入的主要組成部分,。

“輝煌”難再續(xù)

華林證券前身江門證券成立于1988年,，是中國最早設(shè)立的證券公司之一。2003年2月,，證監(jiān)會批復(fù)同意江門證券增資擴(kuò)股,，并更名為華林證券。

歷史上,，華林證券在行業(yè)中并不是一家特別突出的公司,。以總資產(chǎn)計(jì)，2008年時該公司僅排在第73位,。2008年之后的三年,，在固定收益業(yè)務(wù)助力下華林證券步入快速成長通道?？上Ш镁安婚L,，此后便又回到不溫不火狀態(tài)。

來自中國證券業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計(jì),，華林證券2009年度證券公司債券主承銷金額排名第9,，2010年度排名第14，2011年度排名第13,。

從承銷的數(shù)量看,，2010年度該公司排名第5，2011年度排名第8,。至2016年底,，華林證券的總資產(chǎn)排第68位、凈資本第76位,、營業(yè)收入第62位,。

除了業(yè)績波動，華林證券高達(dá)十余次的股權(quán)變動也令市場側(cè)目,。

成立之初,，華林證券注冊資本為2000萬元，1992年重新登記時注冊資本縮減為1000萬元,，而截至目前,，其注冊資本已達(dá)24.3億元。

多年前,，華林證券小股東股權(quán)無故蒸發(fā)事件一度甚囂塵上,。目前華林證券的股東共計(jì)三家，即立業(yè)集團(tuán)、怡景食品和希格瑪,，其中立業(yè)集團(tuán)的持股占比為71.62%,。

頻繁受罰風(fēng)險暴露

頻頻受罰亦是華林證券“出名”原因之一。

2017年9月8日,，證監(jiān)會對華林證券員工因違法買賣股票案件做出行政處罰,。據(jù)了解，崔志軍時為華林證券股份有限公司石家莊建華南大街營業(yè)部員工,，于2011年7月26日取得一般證券業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)證書。2016年1月28日-8月22日,，崔志軍借用他人證券賬戶買賣股票,，累計(jì)成交金額約128萬元，獲利6878.27元,。崔志軍的上述行為違反了《證券法》第43條規(guī)定,，依據(jù)《證券法》第199條規(guī)定，河北證監(jiān)局責(zé)令崔志軍依法處理非法持有的股票,，沒收違法所得6878.27元,，并處以13756.54元罰款。

2016年,，華林證券東莞一營業(yè)部代客炒股虧損1500萬元引發(fā)當(dāng)事人投訴,。而最近，又有其石家莊營業(yè)部員工借用他人賬戶炒股事發(fā)并被證監(jiān)會處罰,。

另外,，作為新三板公司族興新材的主辦券商，因未能勤勉盡責(zé)地進(jìn)行有效事前審查和履行督導(dǎo)職責(zé),，華林證券遭到股轉(zhuǎn)公司處罰,。

2016年6月16日，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)發(fā)布對新三板公司族興新材,、華林證券實(shí)施紀(jì)律處分的公告,。而股轉(zhuǎn)公司此次對信息披露違規(guī)的處罰，被稱為“史上最嚴(yán)”,。

作為主辦券商華林證券,，受到了暫停從事部分推薦業(yè)務(wù)三個月的紀(jì)律處分，并記入證券期貨市場誠信檔案數(shù)據(jù)庫,，同時華林證券的持續(xù)督導(dǎo)人員賀小波受到暫不受理其出具的文件三個月的自律監(jiān)管,。

有意味的是，族興新材一度想更換主辦券商,。2017年4月14日,，族興新材發(fā)公告稱，因戰(zhàn)略發(fā)展需要，擬與華林證券解除持續(xù)督導(dǎo)協(xié)議,，同時由天風(fēng)證券承接主辦券商并履行持續(xù)督導(dǎo)義務(wù),。不過 ，此項(xiàng)決議雖被董事會全票通過,，最終卻被股東大會否決,。

除了監(jiān)管處罰，華林證券產(chǎn)品違約問題亦頗引人關(guān)注,。2016年5月,，內(nèi)蒙古奈倫集團(tuán)股份有限公司發(fā)布公告稱，由于公司經(jīng)營困難,，無法按時并足額籌集資金用于付“11蒙奈倫”的應(yīng)付利息及回售款項(xiàng),，構(gòu)成對本期債券的實(shí)質(zhì)違約。該投資標(biāo)的由奈倫集團(tuán)于2011年5月發(fā)行,，發(fā)行規(guī)模為8億元人民幣,，如今成為了首例交易所違約的企業(yè)債。

而11蒙奈倫的主承銷商正是華林證券,，且該債券為無擔(dān)保債券,。出于包商銀行的流動性支持，鵬元資信評估有限公司評定該債券為AA級,，事發(fā)之后,，鵬元資信評估公司才將奈倫集團(tuán)主體長期信用等級以及“11蒙奈倫債/ST蒙奈倫債”信用等級均降為C。