本刊特約作者 路漫漫／文

恒星科技（002132.SZ）是生產(chǎn)“恒星”牌子午輪胎用鋼簾線,、膠管鋼絲和鍍鋅鋼絲,、鋼絞線產(chǎn)品的專業(yè)廠家,，傳統(tǒng)行業(yè)，經(jīng)營(yíng)并無(wú)明顯亮點(diǎn),。2007年4月上市后,，恒星科技的股價(jià)大起大落。

從歷史表現(xiàn)來(lái)看,，恒星科技的業(yè)績(jī),、股價(jià),、融資,，三者關(guān)系密切,。2009年下半年的業(yè)績(jī)爆發(fā)時(shí)點(diǎn)，正是在當(dāng)年7月28日發(fā)布非公開(kāi)發(fā)行股票預(yù)案之后,，而業(yè)績(jī)下滑也正是在2010年6月7日募集資金總額2.53億元到位之后,。

2017年4月,，恒星科技增持參股公司萬(wàn)年硅業(yè)股權(quán)至63.74%,，后者成立近十年,，盈少虧多。恒星科技如此執(zhí)著投入萬(wàn)年硅業(yè),，又是有怎樣的盤算？

暴利項(xiàng)目轉(zhuǎn)眼變臉

恒星科技在2010年11月發(fā)布非公開(kāi)發(fā)行股票預(yù)案,，預(yù)計(jì)募集資金不超過(guò)7.24億元,，投資年產(chǎn)1.5萬(wàn)噸超精細(xì)鋼絲項(xiàng)目,，該產(chǎn)品主要用于太陽(yáng)能電池用晶硅片的切割,。項(xiàng)目建成后,，每年新增銷售收入（不含稅）10.3億元,，稅后利潤(rùn)3.63億元。

為了彰顯這方面的實(shí)力，恒星科技在預(yù)案中表示,，公司前期投入的年產(chǎn)5000噸超精細(xì)鋼絲項(xiàng)目已經(jīng)順利試制成功,，并已投放市場(chǎng)，產(chǎn)品質(zhì)量獲得部分下游用戶的普遍認(rèn)可,。但還不能滿足市場(chǎng)對(duì)公司產(chǎn)品的需求,，也不利于公司在太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)鏈的細(xì)分行業(yè)形成穩(wěn)固、持續(xù)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力,。為此,，公司計(jì)劃新增15000噸超精細(xì)鋼絲產(chǎn)能，抓住太陽(yáng)能光伏行業(yè)發(fā)展的良好契機(jī),。

然而，年產(chǎn)5000噸超精細(xì)鋼絲項(xiàng)目直到2012年才全部完工,。

恒星科技為顯示下游需求旺盛,，特意發(fā)布了三則關(guān)于簽訂超精細(xì)鋼絲銷售合同的公告,，合同金額大概6億元，占到2010年經(jīng)審計(jì)營(yíng)業(yè)收入的比例超過(guò)三成。2011年完成營(yíng)業(yè)收入1.16億元,，2012年完成營(yíng)業(yè)收入4725.28萬(wàn)元，2013年完成營(yíng)業(yè)收入4295.65萬(wàn)元,。說(shuō)好的大合同體現(xiàn)在哪里？

2011年初,，在建工程項(xiàng)目年產(chǎn)1.5萬(wàn)噸超精細(xì)鋼絲項(xiàng)目?jī)H僅投入316萬(wàn)元，當(dāng)年上半年投入金額已達(dá)到6568.86萬(wàn)元,，但意外來(lái)了，非公開(kāi)發(fā)行融資被證監(jiān)會(huì)否決,，于是下半年投入銳減至1781.06萬(wàn)元,。2012年全年的投入只有1165.16萬(wàn)元,；2013年，該項(xiàng)目出現(xiàn)戲劇性的變化,。當(dāng)年3月18日,，公司發(fā)布公告稱,，由于該項(xiàng)目下游市場(chǎng)發(fā)生變化，產(chǎn)品需求量下降,，為盤活年產(chǎn)1.5萬(wàn)噸超精細(xì)鋼絲項(xiàng)目前期已投入的資產(chǎn)，公司擬終止該項(xiàng)目建設(shè),，并利用該項(xiàng)目目前所擁有的資源，將此項(xiàng)目改建為年產(chǎn)3萬(wàn)噸鋼簾線項(xiàng)目（年產(chǎn)1.5萬(wàn)噸超精細(xì)鋼絲項(xiàng)目終止后,，公司仍具備年產(chǎn)5000噸超精細(xì)鋼絲的產(chǎn)能）,。