年產(chǎn)1.5萬噸超精細鋼絲項目的實際投入金額不足1億元，產(chǎn)能就可以達到5000噸，那么為何當(dāng)初需要投入7.24億元,？難道是為了融到更多的資金,？

改建的年產(chǎn)3萬噸鋼簾線項目卻難產(chǎn)多年。這個項目建設(shè)期預(yù)計12個月,。稅后項目投資回收期預(yù)計6.2年,，預(yù)計年均稅后利潤為4383.8萬元。

但5年過去了,，截至2017年6月30日,，累計實際投入金額2.73億元，項目進度97.27%,。2017年上半年投入136.49萬元,，可見項目后續(xù)投入不多，應(yīng)該可以運行,，為何一直沒有投入使用,？很有可能，一旦從在建工程轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)就會發(fā)生大量的折舊費用,，以及利息支出無法資本化,，增加財務(wù)費用。

資金到位,，隨時變卦

恒星科技于2015年7月再次發(fā)布非公開發(fā)行股票預(yù)案,，擬募集資金總額不超過14.27億元，投資年產(chǎn)1200萬km超精細金剛線,，該產(chǎn)品主要應(yīng)用于太陽能硅片,、藍寶石、砷化鎵單晶材料等新型材料的切割,。預(yù)計項目達產(chǎn)后可實現(xiàn)銷售收入10.36億元,，年均稅后利潤3.37億元。

3個月后,，方案調(diào)整,，募集資金總額調(diào)減至不超過9.9億元，項目產(chǎn)能減少至900萬km,，銷售收入減少至7.69億元,， 年均稅后利潤減少至2.51億元。

2016年9月,，恒星科技成功募資9.69億元,。但項目細節(jié)立馬發(fā)生重大變化。

首先,，實施地從河南省鞏義市五里堡北片區(qū)變更為鞏義市康店鎮(zhèn)恒星科技現(xiàn)有廠區(qū)內(nèi),。公司表示,，通過對公司“鋼簾線、超精細鋼絲產(chǎn)品搬遷技改項目”實施后的空余車間進行改造處理,，可滿足超精細金鋼線項目的建設(shè)需要,。

其次，生產(chǎn)工藝發(fā)生重大變化,，由高分子復(fù)合材料（樹脂）涂覆金剛石微粉變?yōu)椴捎秒娀瘜W(xué)反應(yīng)方式（電鍍）固化金剛砂,。

另外，產(chǎn)能也出現(xiàn)銳減,。投資總額調(diào)整為9.53億元,，生產(chǎn)規(guī)模變更為“年產(chǎn)600萬km超精細金剛線”。

不可思議的是,，預(yù)計變更后的募集資金項目建成后年新增銷售收入（不含稅）7.81億元,，稅后利潤2.53億元。產(chǎn)能減少了三分之一,，而收入預(yù)計僅僅下降了1.54%,，而利潤預(yù)計略有增加。

更有意思的是,，募集資金于2016年9月23日到位后,，恒星科技用其購買銀行保本型理財產(chǎn)品9億元。而截至2017年6月30日,，項目僅僅投入2037.50萬元,。

本次融資的反饋意見回復(fù)顯示，目前,，超精細金剛線多用于單晶硅片的切割領(lǐng)域,，使用率約為20%，在多晶硅行業(yè)使用較少,，約為7%,。據(jù)Solar Energy預(yù)測，到2020年,，超精細金剛線技術(shù)將逐步替代超精細鋼絲，實現(xiàn)60%的使用率,。在單晶硅片切割領(lǐng)域,，將由目前20%的使用率提高至2020年的90%；隨著超精細金剛線硅片切割制絨技術(shù)難題的解決,，在多晶硅領(lǐng)域的使用率將由目前的7%提高至47%,。