除了價(jià)格外，政策變動(dòng)也是一個(gè)主要原因,。自新能源汽車騙補(bǔ)事件爆發(fā)以來,，國家陸續(xù)出臺(tái)電池企業(yè)目錄、新能源汽車推薦目錄重審,、補(bǔ)貼政策調(diào)整,、新國標(biāo)強(qiáng)檢、3萬公里行駛里程等多個(gè)規(guī)范鋰電行業(yè)發(fā)展,，打擊騙補(bǔ)行為的政策,。

政策波動(dòng)對每一家鋰電企業(yè)在未來發(fā)展的影響都不可避免，這直接影響到上市企業(yè)跨界收購鋰電企業(yè)的信心,。奧特佳收購動(dòng)力電池企業(yè)江蘇海四達(dá)電源,，圣陽股份收購實(shí)聯(lián)長宜淮安科技有限公司和實(shí)聯(lián)長宜(鹽城)科技有限公司，皆因政策變動(dòng)導(dǎo)致收購失敗,。

業(yè)內(nèi)人士表示,，不排除企業(yè)高估值,、高溢價(jià)收購的背后是收購方與標(biāo)的企業(yè)簽訂了過高的業(yè)績對賭目標(biāo)。在補(bǔ)貼退坡,、原材料不斷漲價(jià),、市場競爭加劇和產(chǎn)品毛利率下滑等多重壓力之下，標(biāo)的企業(yè)承受著過大的業(yè)績對賭壓力和風(fēng)險(xiǎn),，最終選擇放棄,。

一位券商投行人士對中國證券報(bào)記者表示，伴隨鋰電行業(yè)市場競爭加劇,、優(yōu)質(zhì)標(biāo)的快速減少以及監(jiān)管政策的趨嚴(yán),，未來上市公司大舉跨界并購布局鋰電行業(yè)的現(xiàn)象或?qū)⒅鸩较耍瑫r(shí)一,、二級(jí)市場的鋰電投資風(fēng)險(xiǎn)均將驟增,。

高工產(chǎn)研鋰電研究所認(rèn)為，資本已經(jīng)成為助推鋰電行業(yè)蝶變的重要變量,。但對于收購方而言，上市公司要警惕面臨估值過高,、業(yè)績承諾難以兌現(xiàn),、業(yè)務(wù)整合和產(chǎn)業(yè)協(xié)同不達(dá)預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)。

上述投行人士也表示,，需要警惕的是,，對于上市公司而言，部分鋰電企業(yè)想快速兌現(xiàn)利潤,，在高位時(shí)把公司整體出售,，實(shí)現(xiàn)套利。隨著優(yōu)質(zhì)標(biāo)的越來越少,，上市公司選擇標(biāo)的需具備一雙“火眼金睛”,。對被收購方而言，資本是一把雙刃劍,，如何有效利用外部資本做好做大做強(qiáng),，是值得被收購企業(yè)深思的長久課題。

(原標(biāo)題：上市公司并購鋰電企業(yè)逾三分之一失敗)