北特科技是一家2014年上市的企業(yè)，主要從事汽車轉(zhuǎn)向器齒條,、減震器活塞桿等高精度保安桿件,、零部件研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,。為實(shí)現(xiàn)在汽車零部件領(lǐng)域的業(yè)務(wù)布局得到進(jìn)一步拓展和升級(jí),，增加自身汽車空調(diào)壓縮機(jī)業(yè)務(wù)，北特科技決定以4.5億元收購光裕股份95.7123%股權(quán),。

　　然而,，對(duì)于這個(gè)看似給北特科技帶來很大利好的收購業(yè)務(wù)，上海證券交易所卻于10月24日對(duì)其下發(fā)了問詢函,，就其收購的標(biāo)的資產(chǎn)持續(xù)盈利能力與后續(xù)整合,，以及標(biāo)的資產(chǎn)的審計(jì)評(píng)估提出了9個(gè)問詢問題,。而除了交易所提出相關(guān)疑問外,，筆者在梳理該公司并購報(bào)告時(shí)還發(fā)現(xiàn)，被收購標(biāo)的的銷售數(shù)據(jù)也存在一定問題,。

　　股價(jià)下行,，大股東股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)提升

　　在此次收購方案出臺(tái)前，北特科技曾在7月20日發(fā)布過《關(guān)于股東減持股份計(jì)劃的公告》,，披露了公司5%以上的股東謝云臣,、董事副總經(jīng)理陶萬垠、前任高管齊東勝的減持計(jì)劃,，合計(jì)將減持1756.41萬股股份,、占公司總股本的比例高達(dá)5.35%，而就在該公告發(fā)布后數(shù)日,，公司于7月24日實(shí)施了每10股轉(zhuǎn)增15股的分紅方案,。

　　回顧北特科技重要股東上半年減持情況，可以看到在1月至3月期間,，即當(dāng)時(shí)股價(jià)還處在歷史高位期,，劉春梅、齊東勝、曹憲彬等多名高管人員以50元至65元之間的交易平均價(jià)合計(jì)在二級(jí)市場套現(xiàn)了數(shù)千萬元,?；仡欉@些高管減持時(shí)點(diǎn)的選擇，可以發(fā)現(xiàn)他們進(jìn)行減持發(fā)生的時(shí)間段恰恰是集中在北特科技年初發(fā)布“擬以公司2016年年報(bào)經(jīng)審計(jì)的總股本為基數(shù),，以資本公積轉(zhuǎn)增股本的方式向全體股東每10股轉(zhuǎn)增股本15股”的《公司2016年度利潤分配預(yù)案》后,，當(dāng)時(shí)出臺(tái)的分配預(yù)案直接導(dǎo)致公司股價(jià)出現(xiàn)持續(xù)大漲，而等到重要股東完成減持計(jì)劃后,，則股價(jià)又一路震蕩下行,，截至本次因收購而停牌前，股價(jià)已跌至上述高管人員減持時(shí)平均價(jià)位的50%左右,。對(duì)于那次減持,，讓人疑惑的是，為什么北特科技的分配預(yù)案會(huì)在高管減持前的及時(shí)出爐,，而高管人員又是如何踩準(zhǔn)時(shí)間點(diǎn)高位精準(zhǔn)賣出的

　　當(dāng)然,，就公司目前股價(jià)表現(xiàn)看，持續(xù)下跌的現(xiàn)實(shí)還是給實(shí)際控制人靳坤及其一致行動(dòng)人靳曉堂帶來一定的壓力,。根據(jù)上市公司在7月8日發(fā)布的《關(guān)于控股股東股票質(zhì)押的公告》內(nèi)容,，實(shí)際控制人靳坤及其一致行動(dòng)人靳曉堂共持有公司股票63298631股、占公司總股本的48.21%,，截止到7月6日累計(jì)質(zhì)押本公司股票數(shù)量為4619萬股,、占公司總股本的35.19%，如此的表述意味著靳坤及其一致行動(dòng)人將所持股份的近四分之三已對(duì)外質(zhì)押,。需要注意的是,。在北特科技發(fā)布控股股東質(zhì)押公告的前夕，即7月6日時(shí),，其二級(jí)市場的股價(jià)還高達(dá)17.17元,，可等到了本次因收購而停牌時(shí)，股價(jià)已經(jīng)下跌到13.43元,，短期累計(jì)跌幅高達(dá)21.78%,。