隨著近年來智能投顧,、基金組合等盤活基金中存量資金的產(chǎn)品創(chuàng)新發(fā)展,，一些基金的交易費用正在逐漸超過管理費,，成為基金盈利的新模式,。

業(yè)內(nèi)人士認為，以“盤活存量資金”取代“吸收增量資金”的模式,，有利于打破長期以來基金業(yè)追求規(guī)模擴張,、獲取高額管理費的盈利模式,，有望成為基金業(yè)盈利的新方向,。

基金交易費超管理費

成盈利重要來源

近年來,，以基金組合為代表的智能投顧、基金中基金(FOF)等大類資產(chǎn)配置形式都在為存量基金帶來更多的交易費收入,。

北京一家大型公募權(quán)益類基金經(jīng)理近日告訴記者,，他管理的參與了基金策略組合的兩只基金中，滬深300指數(shù)基金,、中證500指數(shù)基金管理費皆為0.5%,，而低于500萬元的基金申購費用為0.1%，贖回費率為0.05%，在基金組合內(nèi)的轉(zhuǎn)換費用為0.05%,。

如果是低于500萬元的資金去持有該策略組合,，申贖和轉(zhuǎn)換一次的總費率為0.2%。根據(jù)歷史數(shù)據(jù),，該策略組合每月轉(zhuǎn)換次數(shù)為1.88次,，全年轉(zhuǎn)換次數(shù)為22.56次,，以持有12個月為例,，持有組合成本為4.51%。這部分交易費中,，1.13%的費用為推出基金組合的平臺收取的基金轉(zhuǎn)換費,，而基金的凈申贖費用為3.38%。

記者采訪發(fā)現(xiàn),，這部分申贖費用也并非全部歸基金公司所得,，有一部分會分給渠道作尾隨傭金。

北京上述大型公募權(quán)益類基金經(jīng)理稱：“從我們和機構(gòu)談判看,，基金在這個平臺上做基金組合的申贖費用中,，大約三成會再分給渠道?！?/p>

以此來推算,，基金公司在該策略中的收獲的全年申贖費用為2.37%，而這一比例已經(jīng)是基金一年0.5%管理費的4.7倍,。

最新發(fā)布的三季報數(shù)據(jù)顯示,，參與轉(zhuǎn)換的這兩只基金規(guī)模分別為8.2億元、6.5億元,。該基金經(jīng)理透露,，參與基金轉(zhuǎn)換的金額合計為8000萬元左右,，約占基金規(guī)模的10%,，每次轉(zhuǎn)換都涉及2只基金間的申贖操作。

按上述數(shù)據(jù)粗略測算,，涉及基金轉(zhuǎn)換的8000萬元規(guī)模,，全年貢獻管理費收入為40萬元，基金公司可以分得的交易費大約為189.6萬元,，交易費收入成為這兩只基金的重要盈利來源,。

北京上述大型公募權(quán)益類基金經(jīng)理稱，“通過基金組合中的申購,、贖回,、轉(zhuǎn)換等交易操作，對存量基金確實是一筆不少的費用。隨著未來智能投顧,、公募FOF的興起,，預(yù)計這些交易收入不再局限在少數(shù)公司和少數(shù)產(chǎn)品上，這些交易費用應(yīng)該也是不斷增長的,，并有望成為新的盈利來源,。”

工具型產(chǎn)品或率先

“切換”盈利模式

針對部分基金組合中產(chǎn)品交易費超越管理費的現(xiàn)象,，業(yè)內(nèi)人士認為,，目前這類現(xiàn)象應(yīng)該還算少數(shù)，但確實對提升投資者體驗和實現(xiàn)基金公司盈利模式切換有積極作用,，預(yù)計工具化基金產(chǎn)品有望先獲益,。

北京一大型公募電商部門副總經(jīng)理認為，從基金組合的運作管理來看,，傳統(tǒng)的基金盈利模式是長期持有并收取管理費,，因此，基金規(guī)模的擴張是基金公司盈利的先決條件,，多數(shù)公司也從基金規(guī)模和公司管理規(guī)模的角度來考核公司的業(yè)績,。隨著基金組合和FOF等產(chǎn)品創(chuàng)新的不斷推陳出新，未來基金的盈利模式也許也會從“吸收增量資金”向“盤活存量資金”轉(zhuǎn)換,。

他說：“通過基金組合等資產(chǎn)配置形式不但可以優(yōu)化投資策略,，階段性收獲投資收益，提高投資者持有體驗,，而且有利于讓存量資金通過申贖,、轉(zhuǎn)換等操作，實現(xiàn)產(chǎn)品和公司的盈利,。這是投資者和基金公司雙贏的策略,。”

不過,，上述北京大型公募權(quán)益類基金經(jīng)理告訴記者,，雖然部分參與趨勢策略的基金的申贖費用超過管理費，但這畢竟還是少數(shù),，要想交易費超越管理費仍有一些困難,。

該基金經(jīng)理分析，一是公司對內(nèi)部產(chǎn)品的申贖操作本來就設(shè)置了較低的費率,，基金需要經(jīng)過多次轉(zhuǎn)換才可能超過管理費,；二是目前以行業(yè)輪動、二八切換等策略的基金組合會涉及資金全部切換到另一只產(chǎn)品上,，而這種策略目前在基金組合中的占比并不高,。

該基金經(jīng)理稱,，申贖、轉(zhuǎn)換費率能否超過管理費,，具體還需要看基金組合的策略,，該策略是否支持基金的頻繁轉(zhuǎn)換，頻繁轉(zhuǎn)換能否帶來投資者體驗的提升和收益的增長,，能否帶來資金投資收益的效率,。

不過，該基金經(jīng)理認為,，盤活基金內(nèi)部資金的活力,、通過基金組合策略等方式吸引資金、提升在基金中的成交量等都會為基金帶來交易費的提升,，而工具化的基金產(chǎn)品有望首先獲益,，被動產(chǎn)品的盈利模式有較大可能率先“切換”,。