隨著近年來智能投顧,、基金組合等盤活基金中存量資金的產品創(chuàng)新發(fā)展,，一些基金的交易費用正在逐漸超過管理費,，成為基金盈利的新模式,。

業(yè)內人士認為，以“盤活存量資金”取代“吸收增量資金”的模式,，有利于打破長期以來基金業(yè)追求規(guī)模擴張,、獲取高額管理費的盈利模式,，有望成為基金業(yè)盈利的新方向。

基金交易費超管理費

成盈利重要來源

近年來,，以基金組合為代表的智能投顧、基金中基金(FOF)等大類資產配置形式都在為存量基金帶來更多的交易費收入,。

北京一家大型公募權益類基金經理近日告訴記者,，他管理的參與了基金策略組合的兩只基金中，滬深300指數(shù)基金,、中證500指數(shù)基金管理費皆為0.5%,，而低于500萬元的基金申購費用為0.1%，贖回費率為0.05%,，在基金組合內的轉換費用為0.05%,。

如果是低于500萬元的資金去持有該策略組合，申贖和轉換一次的總費率為0.2%,。根據歷史數(shù)據,，該策略組合每月轉換次數(shù)為1.88次，全年轉換次數(shù)為22.56次,，以持有12個月為例,，持有組合成本為4.51%。這部分交易費中,，1.13%的費用為推出基金組合的平臺收取的基金轉換費,，而基金的凈申贖費用為3.38%。

記者采訪發(fā)現(xiàn),，這部分申贖費用也并非全部歸基金公司所得,，有一部分會分給渠道作尾隨傭金。

北京上述大型公募權益類基金經理稱：“從我們和機構談判看,，基金在這個平臺上做基金組合的申贖費用中,，大約三成會再分給渠道?！?/p>

以此來推算,，基金公司在該策略中的收獲的全年申贖費用為2.37%，而這一比例已經是基金一年0.5%管理費的4.7倍,。

最新發(fā)布的三季報數(shù)據顯示,，參與轉換的這兩只基金規(guī)模分別為8.2億元、6.5億元,。該基金經理透露,，參與基金轉換的金額合計為8000萬元左右，約占基金規(guī)模的10%,，每次轉換都涉及2只基金間的申贖操作,。

按上述數(shù)據粗略測算,，涉及基金轉換的8000萬元規(guī)模，全年貢獻管理費收入為40萬元,，基金公司可以分得的交易費大約為189.6萬元,，交易費收入成為這兩只基金的重要盈利來源。

北京上述大型公募權益類基金經理稱,，“通過基金組合中的申購,、贖回、轉換等交易操作,，對存量基金確實是一筆不少的費用,。隨著未來智能投顧、公募FOF的興起,，預計這些交易收入不再局限在少數(shù)公司和少數(shù)產品上,，這些交易費用應該也是不斷增長的，并有望成為新的盈利來源,?！?/p>

工具型產品或率先

“切換”盈利模式

針對部分基金組合中產品交易費超越管理費的現(xiàn)象，業(yè)內人士認為,，目前這類現(xiàn)象應該還算少數(shù),，但確實對提升投資者體驗和實現(xiàn)基金公司盈利模式切換有積極作用，預計工具化基金產品有望先獲益,。

北京一大型公募電商部門副總經理認為,，從基金組合的運作管理來看，傳統(tǒng)的基金盈利模式是長期持有并收取管理費,，因此,，基金規(guī)模的擴張是基金公司盈利的先決條件，多數(shù)公司也從基金規(guī)模和公司管理規(guī)模的角度來考核公司的業(yè)績,。隨著基金組合和FOF等產品創(chuàng)新的不斷推陳出新,，未來基金的盈利模式也許也會從“吸收增量資金”向“盤活存量資金”轉換。

他說：“通過基金組合等資產配置形式不但可以優(yōu)化投資策略,，階段性收獲投資收益,，提高投資者持有體驗，而且有利于讓存量資金通過申贖,、轉換等操作,，實現(xiàn)產品和公司的盈利。這是投資者和基金公司雙贏的策略,?！?/p>

不過，上述北京大型公募權益類基金經理告訴記者,，雖然部分參與趨勢策略的基金的申贖費用超過管理費,，但這畢竟還是少數(shù),，要想交易費超越管理費仍有一些困難。

該基金經理分析,，一是公司對內部產品的申贖操作本來就設置了較低的費率,，基金需要經過多次轉換才可能超過管理費；二是目前以行業(yè)輪動,、二八切換等策略的基金組合會涉及資金全部切換到另一只產品上,，而這種策略目前在基金組合中的占比并不高。

該基金經理稱,，申贖、轉換費率能否超過管理費,，具體還需要看基金組合的策略,，該策略是否支持基金的頻繁轉換，頻繁轉換能否帶來投資者體驗的提升和收益的增長,，能否帶來資金投資收益的效率,。

不過，該基金經理認為,，盤活基金內部資金的活力,、通過基金組合策略等方式吸引資金、提升在基金中的成交量等都會為基金帶來交易費的提升,，而工具化的基金產品有望首先獲益,，被動產品的盈利模式有較大可能率先“切換”。