本報(bào)見(jiàn)習(xí)記者 王明山

績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理的后市展望往往成為投資者在以后投資中的重要參考,，《證券日?qǐng)?bào)》基金新聞部根據(jù)Wind資訊及基金三季報(bào)數(shù)據(jù)，統(tǒng)計(jì)整理今年前三季度主動(dòng)管理偏股型基金（普通股票型基金及偏股混合型基金）業(yè)績(jī)前十名的基金經(jīng)理對(duì)四季度的后市展望發(fā)現(xiàn),，多位基金經(jīng)理認(rèn)為后市依然是結(jié)構(gòu)性行情,，對(duì)四季度的市場(chǎng)行情持樂(lè)觀態(tài)度。

在配置方面,，大消費(fèi)行業(yè)以及各行業(yè)的龍頭股受到多位基金經(jīng)理的青睞,，同時(shí)也有多位基金經(jīng)理看好新興產(chǎn)業(yè)的機(jī)會(huì)。在選股方法上,，多位基金經(jīng)理都表示會(huì)以自下而上的個(gè)股選擇為主,，堅(jiān)持從公司和行業(yè)的基本面研究出發(fā)，在股價(jià)低位買(mǎi)入或增持估值偏低的個(gè)股，穩(wěn)中求進(jìn),。

績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理展望四季度

將以結(jié)構(gòu)化行情為主

在篩選績(jī)優(yōu)基金時(shí),，《證券日?qǐng)?bào)》基金新聞部記者對(duì)公募市場(chǎng)上744只主動(dòng)管理偏股型基金在今年前三季度的業(yè)績(jī)進(jìn)行了排名，挑選出業(yè)績(jī)排名前十的偏股基金,，看這些基金的基金經(jīng)理在三季報(bào)中對(duì)后市的展望,。其中3只基金的基金經(jīng)理認(rèn)為后市仍然以機(jī)構(gòu)化行情為主。

具體看來(lái),，華安策略優(yōu)選基金經(jīng)理?xiàng)蠲髡J(rèn)為,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將繼續(xù)基本平穩(wěn)、供求逐步平衡,、結(jié)構(gòu)不斷升級(jí),、制度穩(wěn)步變革的大框架下運(yùn)行,。后期經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生動(dòng)能進(jìn)一步釋放,，雖然面臨去年基數(shù)提升的壓力，但綜合判斷未來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)表現(xiàn)良好,。相應(yīng)地,，他認(rèn)為市場(chǎng)將繼續(xù)成呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情。

此結(jié)構(gòu)性行情的具體表現(xiàn)為,，優(yōu)勢(shì)企業(yè)盈利繼續(xù)改善,、市場(chǎng)份額提升，這些公司的股票如果估值合理,，則股價(jià)仍然具有穩(wěn)定上揚(yáng)的中期趨勢(shì),。與此同時(shí)，沒(méi)有核心競(jìng)爭(zhēng)力,、不適應(yīng)轉(zhuǎn)型的傳統(tǒng)行業(yè)公司,，以及新興行業(yè)中競(jìng)爭(zhēng)力不足、股票估值泡沫仍很明顯的公司,，將隨著時(shí)間的流逝而被證偽,，股價(jià)震蕩下行。

國(guó)泰金鑫基金經(jīng)理申坤認(rèn)為,，展望四季度,，宏觀經(jīng)濟(jì)較難大幅超市場(chǎng)預(yù)期，但我們對(duì)市場(chǎng)維持謹(jǐn)慎樂(lè)觀的判斷,，因?yàn)闃I(yè)績(jī)確定性強(qiáng)的個(gè)股或?qū)⒃谀甑子瓉?lái)估值切換的行情,。所以在組合操作上，仍舊把握確定性強(qiáng)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì),，即上市公司盈利增長(zhǎng)推動(dòng)的市值增長(zhǎng)的投資機(jī)會(huì),。

國(guó)泰互聯(lián)網(wǎng)++的基金經(jīng)理彭凌志認(rèn)為，四季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍將較為平穩(wěn)，貨幣政策維持穩(wěn)健中性,，同時(shí)各項(xiàng)改革持續(xù)推進(jìn),，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好逐步提升。因此判斷四季度指數(shù)仍將震蕩上行,，存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì),，具有較好成長(zhǎng)性且估值合理的公司或?qū)⒂休^好表現(xiàn)。

與此同時(shí),，也有消費(fèi)進(jìn)取基金經(jīng)理蔣秋潔和李佳亮表示,，從過(guò)去幾年四季度市場(chǎng)的表現(xiàn)來(lái)看，漲跌板塊迅速切換的情況時(shí)有發(fā)生,，所以要做好對(duì)前期漲幅過(guò)大板塊的回調(diào)的準(zhǔn)備,。

在選股方法上，多位基金經(jīng)理都表示會(huì)以自下而上的個(gè)股選擇為主,，堅(jiān)持從公司和行業(yè)的基本面研究出發(fā),，在股價(jià)低位買(mǎi)入或增持估值偏低的個(gè)股，穩(wěn)中求進(jìn),。

新興產(chǎn)業(yè),、大消費(fèi)等

被績(jī)優(yōu)基金重點(diǎn)關(guān)注

在后市配置方面，績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理多表示繼續(xù)看好新興產(chǎn)業(yè),，在重點(diǎn)關(guān)注方向,，多位基金經(jīng)理都表示了對(duì)大消費(fèi)行業(yè)以及新興產(chǎn)業(yè)的看好，除此之外,，符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的行業(yè)龍頭股也獲得多位績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理青睞,。

具體看來(lái)，國(guó)泰互聯(lián)網(wǎng)+基金經(jīng)理彭凌志認(rèn)為,，符合消費(fèi)升級(jí)的行業(yè)將會(huì)有較好投資機(jī)會(huì),，例如高端白酒、品牌家電,、金融等,。另一方面，具備技術(shù)變革和創(chuàng)新的領(lǐng)域也存在著投資機(jī)會(huì),，例如圍繞著汽車(chē)進(jìn)行的電動(dòng)化,、智能化和電子化，以及正在蓬勃發(fā)展的人工智能,、物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域,。除此之外，一些傳統(tǒng)行業(yè)經(jīng)過(guò)優(yōu)勝劣汰后勝出的龍頭企業(yè)也具備較好的投資價(jià)值,。

上投摩根新興動(dòng)力基金經(jīng)理杜猛表示,，在四季度A股市場(chǎng)股票走勢(shì)分化的趨勢(shì)進(jìn)一步明確的情況下，符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的行業(yè)龍頭公司會(huì)越來(lái)越得到國(guó)內(nèi)外長(zhǎng)期投資資金的認(rèn)同，A股市場(chǎng)的價(jià)值投資理念進(jìn)一步與國(guó)際接軌,，從更長(zhǎng)期看,，新興產(chǎn)業(yè)的崛起將成為中國(guó)未來(lái)10-20年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最大動(dòng)力，新興產(chǎn)業(yè)中長(zhǎng)期成長(zhǎng)的公司自然也會(huì)看好,。

銀華富裕主題和銀華滬港深增長(zhǎng)的基金經(jīng)理周可彥表示,，在PPI暫時(shí)回落、CPI溫和上行的此消彼長(zhǎng)的格局下,，大消費(fèi)將是我們關(guān)注的最為重要的領(lǐng)域,，同時(shí)，由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)延續(xù),，金融業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量和息差收入將繼續(xù)向好,，此外，周期行業(yè)也將有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì),。

值得注意的是,，在多位基金經(jīng)理都在表達(dá)對(duì)大消費(fèi)行業(yè)和新興行業(yè)看好的時(shí)候，信達(dá)澳銀新能源產(chǎn)業(yè)的基金經(jīng)理馮明遠(yuǎn)在三季報(bào)中表示,，會(huì)看好半導(dǎo)體板塊,。“經(jīng)歷了大半年的下跌,，半導(dǎo)體板塊的估值極具吸引力，而其發(fā)展前景依然光明,。供給側(cè)改革,、環(huán)保將對(duì)中國(guó)的周期行業(yè)帶來(lái)深遠(yuǎn)影響，我們會(huì)看好該領(lǐng)域未來(lái)的投資機(jī)會(huì)”,，他說(shuō),。