圖片來(lái)源：東方IC

10月24日晚間起,，公募基金三季報(bào)開(kāi)始密集披露。截至10月27日記者發(fā)稿時(shí),，已有招商,、銀華、中歐,、信誠(chéng),、申萬(wàn)、華安,、華商,、景順長(zhǎng)城、交銀施羅德,、農(nóng)銀匯理等基金管理公司旗下超過(guò)3000只基金產(chǎn)品（A,、B、C分開(kāi)統(tǒng)計(jì),，下同）披露了三季報(bào),。

值得一提的是，從“出爐”的基金三季報(bào)中,，我們也可以看出基金經(jīng)理投資模式的變化,。那么，三季度哪家基金加倉(cāng)最多,？基金經(jīng)理們又都在買(mǎi)些什么呢？

股票倉(cāng)位普遍提高

三季報(bào)披露時(shí)期,，主動(dòng)管理的權(quán)益類(lèi)基金倉(cāng)位和配置成為首批季報(bào)中的重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象,。在已披露三季報(bào)的基金產(chǎn)品中，可以明顯看出的一點(diǎn)是,，基金在股票上的倉(cāng)位配置比例明顯提升,，相當(dāng)一部分基金經(jīng)理對(duì)A股后市持樂(lè)觀態(tài)度。

據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),，首批季報(bào)中主動(dòng)管理的股票型和混合型（不含偏債混合）的算術(shù)平均倉(cāng)位為62.1%,，較二季度末的平均值58.84%提升了3.26%。目前已經(jīng)披露三季報(bào)的500多只主動(dòng)管理偏股型基金中,，超過(guò)八成的基金產(chǎn)品的股票倉(cāng)位在80%以上,，最先公布三季報(bào)的紅土創(chuàng)新新興產(chǎn)業(yè)混合基金倉(cāng)位達(dá)到了九成。甚至有些主動(dòng)管理的基金產(chǎn)品,，股票占基金凈值比例超過(guò)了90%,。

截至2017年三季度末,，今年在全部基金產(chǎn)品中業(yè)績(jī)表現(xiàn)最好的華安新豐利混合A也在加倉(cāng)。該基金三季報(bào)顯示,，股票倉(cāng)位已經(jīng)高達(dá)92.22%,。展望后市，該基金的基金經(jīng)理孫麗娜表示,，將繼續(xù)保持較高的權(quán)益?zhèn)}位和適當(dāng)?shù)睦蕚鶄}(cāng)位,。

同時(shí)，受益于美股和港股市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì),，三季度QDII的股票倉(cāng)位也在不斷提高,，目前已經(jīng)公布三季報(bào)的123只帶有“QDII”字樣的基金產(chǎn)品中，有108只基金產(chǎn)品三季度在權(quán)益性投資上占比超過(guò)80%,。其中,，易方達(dá)基金、華安基金,、招商基金,、華夏基金、華寶基金等公司旗下的QDII產(chǎn)品的股票性投資超過(guò)95%,。

調(diào)倉(cāng)痕跡明顯

除了提高股票倉(cāng)位,，在調(diào)倉(cāng)方面，三季度基金經(jīng)理的調(diào)倉(cāng)痕跡比較明顯,。三季度A股市場(chǎng)出現(xiàn)普漲行情,，上證指數(shù)上漲4.9%；申萬(wàn)的29個(gè)行業(yè)中,，有17個(gè)行業(yè)實(shí)現(xiàn)了正收益,。

《國(guó)際金融報(bào)》記者發(fā)現(xiàn)，一些績(jī)優(yōu)產(chǎn)品三季度成功“換股調(diào)倉(cāng)”,，基金經(jīng)理三季度偏好于醫(yī)藥生物,、建材、化工,、機(jī)械設(shè)備等行業(yè),，并對(duì)相關(guān)龍頭選擇加倉(cāng)。

剔除未公布三季報(bào)的基金,，目前已經(jīng)公布數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的300多只普通股票型基金中,，超過(guò)200只基金在三季度加了倉(cāng)，占比超過(guò)70%,。其中,，近30只基金股票倉(cāng)位提升20%。

而倉(cāng)位增幅最大的則是嘉實(shí)創(chuàng)新成長(zhǎng)混合,。截至三季度末,，該基金的股票倉(cāng)位高達(dá)88.35%,，相比二季度末增加了80.93%。此外,，建信中國(guó)制造2025股票的倉(cāng)位增加了53.19%,，即增至84.89%。

紅土創(chuàng)新基金三季報(bào)顯示,，該公司旗下紅土創(chuàng)新新興產(chǎn)業(yè)基金在三季度進(jìn)行了大幅調(diào)倉(cāng),，二季度重倉(cāng)有色金屬、紡織服裝等行業(yè),，而三季度則大舉重倉(cāng)電子,、水泥制造、房地產(chǎn)等個(gè)股,。

交銀新生活力靈活配置混合三季度上漲幅度達(dá)到21.96%,，在首批公布三季報(bào)的主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金中表現(xiàn)靠前。根據(jù)三季報(bào)數(shù)據(jù),，三季度末,，交銀新生活力靈活配置混合重點(diǎn)配置的行業(yè)包括制造業(yè)、文化傳媒和信息技術(shù),，重倉(cāng)的個(gè)股包括大族激光,、三安光電、永輝超市,、宏發(fā)股份,、新經(jīng)典等。

匯添富成長(zhǎng)焦點(diǎn)混合的股票倉(cāng)位增至91.71%,，較二季度末增加12.68%,。該基金經(jīng)理雷鳴表示，三季度內(nèi)延續(xù)自下而上精選個(gè)股策略,，著眼長(zhǎng)期進(jìn)行布局,，關(guān)注長(zhǎng)期持續(xù)增長(zhǎng)動(dòng)力，兼顧短期估值匹配和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng),，下一階段圍繞消費(fèi)升級(jí)和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移聚焦優(yōu)勢(shì)行業(yè)和個(gè)股進(jìn)行布局。

看好大消費(fèi)大金融

展望后市,，從基金加倉(cāng)上可以看出,，基金經(jīng)理對(duì)2017年四季度的股市表現(xiàn)還是比較看好的。特別是對(duì)于大消費(fèi),、醫(yī)藥,、大金融等行業(yè)，基金經(jīng)理認(rèn)為,，良好的成長(zhǎng)性和業(yè)績(jī)確定性優(yōu)勢(shì)會(huì)逐步顯現(xiàn),，有望迎來(lái)估值切換行情,。

展望四季度，摩根士丹利華鑫基金認(rèn)為,，四季度全球經(jīng)濟(jì)仍處在復(fù)蘇的過(guò)程中,。中國(guó)未來(lái)改革將繼續(xù)深化，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的效果也將持續(xù)顯現(xiàn),。同時(shí),，“脫虛入實(shí)”、金融穩(wěn)定和降杠桿的政策環(huán)境尚未發(fā)生變化,，再疊加上美元流動(dòng)性收緊和地區(qū)性沖突加劇的外部大環(huán)境,，市場(chǎng)或仍將在震蕩中進(jìn)一步分化，資金或進(jìn)一步從缺乏內(nèi)生增長(zhǎng)支持的高估值個(gè)股中流出,，繼續(xù)向優(yōu)質(zhì)龍頭股集中,。

而展望2018年，信誠(chéng)基金則認(rèn)為,，四季度以及2018年,，市場(chǎng)變化將逐步由流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向盈利驅(qū)動(dòng)，企業(yè)盈利將成為市場(chǎng)估值主導(dǎo),。具體可以從三個(gè)維度去布局：其一,，符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向的戰(zhàn)略性投資機(jī)會(huì)，看好大消費(fèi)和新興成長(zhǎng),；其二,，設(shè)備更新啟動(dòng)和全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇下的收益行業(yè)，比如設(shè)備投資驅(qū)動(dòng)下,，具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的中游制造業(yè),；其三，基本面確定性改善,、且估值合理具備較強(qiáng)安全邊際的大金融,。

指數(shù)方面，景順長(zhǎng)城的基金經(jīng)理黎海威表示,，四季度A股指數(shù)可能以波動(dòng)為主,，不排除階段性上行的可能，風(fēng)格會(huì)更加趨于均衡,。投資組合仍然會(huì)維持價(jià)值和成長(zhǎng)之間的平衡,，關(guān)注經(jīng)濟(jì)小幅下行壓力的傳導(dǎo)，重點(diǎn)關(guān)注估值合理,、業(yè)績(jī)表現(xiàn)穩(wěn)健的價(jià)值藍(lán)籌以及白馬成長(zhǎng)股,，在股市波動(dòng)中以自下而上選股為主，以期獲得長(zhǎng)期投資回報(bào)。

從資金來(lái)源上,，長(zhǎng)盛基金認(rèn)為,，今年以來(lái)，海外資金（EPFR,、北上資金）成為增量資金的主要來(lái)源,，四季度或有望延續(xù)。長(zhǎng)盛基金指出,，四季度權(quán)益市場(chǎng)或維持結(jié)構(gòu)性行情格局,。