來(lái)源|價(jià)值線(xiàn)
作者|價(jià)值線(xiàn) 小精
市值突破8000億元,,茅臺(tái)股價(jià)的飛天表現(xiàn)幾乎成了全民話(huà)題。
周五由于三季報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期,,貴州茅臺(tái)股價(jià)罕見(jiàn)暴漲之后,,再度一根長(zhǎng)陽(yáng),飆升漲幅7.36%,,成交額52.8億元,,收盤(pán)價(jià)報(bào)收649.63元,不斷刷新A股最高股價(jià)紀(jì)錄,,市值突破8000億元達(dá)8161億元,。
當(dāng)?shù)笤谖⒉┥险{(diào)侃:為什么茅臺(tái)沒(méi)有泡沫,因?yàn)槊┡_(tái)是白酒啊,,不是啤酒之際,。
曾因看多茅臺(tái)無(wú)奈裸奔,成為資本市場(chǎng)上最大的丑角的董寶珍,,再度被人憶起,。
4年因?yàn)槊┡_(tái)跌破1500億元裸奔
在2012年9月份,有兩位投資人打了一個(gè)賭。一位是知名的茅臺(tái)忠實(shí)粉絲否極泰投資的董寶珍,,另一位是職業(yè)投資人揚(yáng)韜,,約定茅臺(tái)市值5年內(nèi)跌破1500億元就裸奔。
打賭時(shí)茅臺(tái)市值在2000億元多些,,然后一年后,,茅臺(tái)的市值真的跌破了15000億。
董寶珍遵守契約,,來(lái)到一個(gè)樹(shù)林進(jìn)行裸奔并錄制視頻,,并傳給賭約另一方獲得認(rèn)可,鑒于治安管理?xiàng)l例在公開(kāi)網(wǎng)絡(luò)截圖進(jìn)行了馬賽克處理,。
私募4年前裸奔
裸奔后的董寶珍,,仍然繼續(xù)堅(jiān)持對(duì)茅臺(tái)價(jià)值的看好,而茅臺(tái)股價(jià)則繼續(xù)下跌,,在到2014年1月觸底反彈,,最低市值到970億元,跌破1000億元,。而后茅臺(tái)股價(jià)開(kāi)啟了飛天模式,,如今漲幅超過(guò)7倍。
在《董寶珍裸奔申明》中,,他曾寫(xiě)到:
在這場(chǎng)賭局中直觀看我輸?shù)袅?,但是,?duì)于尊敬的揚(yáng)韜先生所提出的,,茅臺(tái)的成長(zhǎng)是由腐敗驅(qū)動(dòng)的,,茅臺(tái)會(huì)因反腐敗而失去未來(lái),我不會(huì)接受,,而且永遠(yuǎn)不接受這一觀點(diǎn)。
因?yàn)檫@一觀點(diǎn)是短視的淺見(jiàn),,其沒(méi)有看到茅臺(tái)所以持續(xù)提價(jià)背后的根源是茅臺(tái)代表的是歷史,、精神、文化和對(duì)他人的尊重和敬意,,這種歷史文化與敬意會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展,、收入提高內(nèi)在價(jià)值自動(dòng)增加,這才是茅臺(tái)持續(xù)成長(zhǎng)的本質(zhì),,這種本質(zhì)性成長(zhǎng)依據(jù),,只有在中華文化徹底消失的情況下,才會(huì)喪失,。
揚(yáng)韜先生提到的,,包括茅臺(tái)在內(nèi)的白酒股的成長(zhǎng)是因?yàn)橹袊?guó)重化工和大投資所導(dǎo)致的,我仍舊不會(huì)因?yàn)檫@次賭局的失敗而接受這一觀點(diǎn)。過(guò)去十年中國(guó)白酒的成長(zhǎng)追根溯源是消費(fèi)升級(jí),,我不排除揚(yáng)先生提到的是腐敗需求和重化工導(dǎo)致的需求,,然而它們不是本質(zhì),它們?cè)谀撤N程度上是比那些不重要的現(xiàn)象稍重要點(diǎn)的現(xiàn)象,。今天,,作為一個(gè)中國(guó)白酒投資人,我為持續(xù)出現(xiàn)的反腐敗和去重化工投資而高興和振奮,,持續(xù)的反腐敗將會(huì)使中國(guó)白酒產(chǎn)業(yè)更健康,。
今天,創(chuàng)下了其上市以來(lái)的最低估值水平,,與此同時(shí)2013年這家公司將實(shí)現(xiàn)不低于二位數(shù)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng),,是的,我輸?shù)袅诉@場(chǎng)賭局,,然而我卻處于中國(guó)資本市場(chǎng)最確定最巨大的投資機(jī)會(huì)包圍之中,。想到這里我不由的倍感振奮!
茅臺(tái)股價(jià)K線(xiàn)圖
今天國(guó)慶中秋期間,,董寶珍再度回顧了四年前自己的裸奔聲明,。發(fā)表了《裸奔四周年紀(jì)念》。
四年前茅臺(tái)的市值跌破1500億,,有個(gè)倒霉的家伙裸奔,。今天有投資人把我四年前寫(xiě)的《董寶珍裸奔申明》發(fā)給我,告訴我四年前中秋節(jié)是我裸奔的日子,,我其實(shí)到快忘記了具體日子,,只是覺(jué)得裸奔時(shí)不很冷!今天看了自己四年前寫(xiě)的東西,,還是對(duì)投資者有點(diǎn)借鑒意義的,,里面談了一些普遍的投資原則,同時(shí)還包含著一個(gè)更深層次的人生原則:”只要你自己不屈服,,其實(shí)別人是打不到你的,!”
最悲觀的時(shí)刻
2014年1月8日,貴州茅臺(tái)最低價(jià)格為118元/股,。由于使用了杠桿,,董寶珍的市值此時(shí)已經(jīng)下跌了70%,所管理的基金的凈值變成了幾毛錢(qián),。
一時(shí)間,,他成了資本市場(chǎng)上最大的丑角!在接受央視采訪(fǎng)時(shí)他說(shuō):
我像一個(gè)瘋子一樣找錢(qián),,我當(dāng)時(shí)就是拼命找錢(qián),。我寫(xiě)過(guò)一個(gè)文章,,此時(shí)是千年不遇的機(jī)會(huì),錢(qián)多人傻速來(lái),,速來(lái)帶著錢(qián)抄底,!就像有一首詩(shī),我對(duì)著大山喊,,大山的回應(yīng)是我們不來(lái),。就沒(méi)有人來(lái),我就瘋狂地找錢(qián),,就沒(méi)有辦法從正常渠道籌到錢(qián),。我曾經(jīng)一度想到了類(lèi)似于賣(mài)腎這樣的手段,我不能說(shuō)出這個(gè)具體方法,,但是也沒(méi)有成功,。因?yàn)閷?duì)方認(rèn)為我的行為是非理性,我投下的茅臺(tái)是非常危險(xiǎn)的,,他不相信,、不看好。
在壓力面前,,他決定離開(kāi)喧囂的市場(chǎng),,去進(jìn)行深入、冷靜的思考,。每天帶著一壺茶水,,一支筆,一疊紙,,騎著自己的自行車(chē),,開(kāi)始朝著沒(méi)有人的荒郊野外任意的騎行。
董寶珍有次特意去到了茅臺(tái)設(shè)在北京郊區(qū)的一個(gè)中轉(zhuǎn)庫(kù),,但那里除了拉貨的貨車(chē)外,,其他人無(wú)法進(jìn)入,于是他只能在大門(mén)口蹲守,。
在與庫(kù)房保安聊天的過(guò)程中,,董寶珍發(fā)現(xiàn)了門(mén)口的記錄簿,登記了這個(gè)庫(kù)房過(guò)去半個(gè)多月的提貨記錄,。
記錄顯示:來(lái)拉茅臺(tái)車(chē)的記錄是最多的。茅臺(tái)出貨超越其他任何一個(gè)白酒,。于是他興高采烈的走到了中轉(zhuǎn)庫(kù)旁的一個(gè)小餐館里吃飯,。
“我早晨八九點(diǎn)就出來(lái)了,在這待到下午五六點(diǎn),,待到下午五六點(diǎn)也餓了,,當(dāng)時(shí)心情大好,我就提高了伙食標(biāo)準(zhǔn),從面條提到水餃,。吃水餃的時(shí)候,,還有人給我打來(lái)電話(huà),詢(xún)問(wèn)到底怎么樣了,,我把這個(gè)好消息也告訴了他,,而且我還建議他們,你們也來(lái)這里調(diào)研調(diào)研,。因?yàn)樗麄円苍诒本└浇?,很容易?lái)調(diào)研的,我給他說(shuō)了思路,,但估計(jì)他們后來(lái)也沒(méi)來(lái),。他們習(xí)慣于接受間接信息,他們認(rèn)為自己去采辦信息是一種很難的事情,,其實(shí)并不難,。你看我早晨出來(lái)調(diào)研,跟保安聊完了以后,,還能賞自己一頓水餃,,就跟旅游似的?!?/p>
北京的銷(xiāo)售情況搞清楚了,,但是北京不能夠代表全國(guó)。于是2014年初,,董寶珍直奔機(jī)場(chǎng),,前往貴州茅臺(tái)鎮(zhèn),看了看茅臺(tái)包裝車(chē)間的具體情況,。
董寶珍一直駐扎在茅臺(tái)包裝車(chē)間的女廁所旁邊,,因?yàn)樯叮恳驗(yàn)榘b車(chē)間的人只有在她去衛(wèi)生間時(shí)你才能接觸,,所以他一直在那兒等著,,等著的時(shí)候就陸陸續(xù)續(xù)跟聊。
“那些工作人員她說(shuō)的時(shí)候也一路小跑跟我說(shuō),,我也一路小跑跟著她,。她說(shuō)的信息就是說(shuō),去年就2013年,,她們一個(gè)班的包裝量是28000瓶,,今年(2014年)是32000瓶,這增長(zhǎng)多少,?去年(2013年)她們是五天工作日,,今年(2014年)是六天工作日,。這就是客觀事實(shí),這就是絕對(duì)的真相,?!?/p>
除了包裝車(chē)間的工人,董寶珍在茅臺(tái)鎮(zhèn)的三四天還和茅臺(tái)廠的保安,、拉運(yùn)茅臺(tái)酒的貨車(chē)司機(jī)都進(jìn)行了交流,。他發(fā)現(xiàn)他們都在加班加點(diǎn)。
董寶珍投資茅臺(tái)容易嗎,?他的觀點(diǎn)是:你投的是貴州茅臺(tái),,你投的是某一個(gè)公司,你要深入到那個(gè)公司中去,。一個(gè)真正的價(jià)值投資者,,他唯一的工作是研究,什么策略都是多余的,。
我認(rèn)為現(xiàn)在茅臺(tái)有泡沫,,又有很多人罵我
10月15日,在北京歌德盈香茅臺(tái)酒博物館舉行的阿爾法工場(chǎng)價(jià)值投資論壇上,。價(jià)值投資的擁躉,、私募行業(yè)著名的茅臺(tái)投資人,否極泰基金創(chuàng)始人董寶珍和高溪資產(chǎn)合伙人陳繼豪站在不同的角度,,進(jìn)行了激烈辯論,。
只不過(guò),這一次董寶珍站在了反方,,認(rèn)為茅臺(tái)不會(huì)一直漲下去,。面對(duì)陳繼豪提出的:“未來(lái)十年,茅臺(tái)將成長(zhǎng)到你無(wú)法想象的高度,,每股3000元”,,董寶珍卻表示:
目前幾乎所有的研究報(bào)告都是以無(wú)限樂(lè)觀的語(yǔ)言推薦茅臺(tái),就像2013年幾乎所有的研究報(bào)告和媒體無(wú)一例外看空茅臺(tái)一樣,,差別只是方向相反,。2013年茅臺(tái)100多元的時(shí)候,價(jià)值遠(yuǎn)高于500元的茅臺(tái),,但在100元的價(jià)值區(qū)域,,股價(jià)不漲反跌!而在價(jià)格上漲了五倍后,,股價(jià)達(dá)到500元不再低估的茅臺(tái)股價(jià)反而越漲越快,,此時(shí)的上漲是地地道道的趨勢(shì)性上漲,當(dāng)前主導(dǎo)茅臺(tái)股價(jià)已經(jīng)不再是價(jià)值而是趨勢(shì)和人性了,。
于是,,董寶珍再度成為了市場(chǎng)不受歡迎的人。
“在2013年茅臺(tái)跌到一百塊錢(qián)附近的時(shí)候,,我說(shuō)“茅臺(tái)是千年不遇的機(jī)會(huì),,錯(cuò)誤的是市場(chǎng)我是正確的!這兩句話(huà)固然在今天被證明是正確的,,可是當(dāng)時(shí)我說(shuō)出這句的時(shí)候,,我變成了一個(gè)既無(wú)恥又卑鄙,也沒(méi)有能力的人,。
在6月底茅臺(tái)的總市值突破6000億的時(shí)候,,也就是茅臺(tái)股價(jià)從2013年的底部漲了接近四倍以上的時(shí)候,我說(shuō):“從各方面看茅臺(tái)的估值修復(fù)已經(jīng)結(jié)束了,,如果在突破6000以上漲,,那么就脫離了合理估值,進(jìn)入了泡沫的初期,?!边@一觀點(diǎn)立即引發(fā)全面戰(zhàn)爭(zhēng)。
尤其是有人直接或者提供影射方式說(shuō)我人品很差,、能力更差,。與此同時(shí),我看到了很多人說(shuō)出這樣的話(huà):“懂不懂價(jià)值投資,懂不懂投資,,就看他敢不敢在480塊錢(qián)買(mǎi)入茅臺(tái),。董寶珍既不懂投資,,也不懂茅臺(tái),只不過(guò)是撞上大運(yùn),!”我不盡感慨萬(wàn)千,,“480塊錢(qián)買(mǎi)茅臺(tái)的才懂價(jià)值投資,!”和“100元買(mǎi)茅臺(tái)是找死,!”有差別嗎? ”
在茅臺(tái)總市值屢創(chuàng)新高時(shí),,董寶珍對(duì)此的回應(yīng)僅僅是:”飯要一口一口的吃,好日子要一天一天的過(guò)“,。
我們這次依然無(wú)法判斷董寶珍觀點(diǎn)的對(duì)錯(cuò),,但正如巴菲特所言:只有當(dāng)大潮退去的時(shí)候,,你才能知道誰(shuí)在“裸泳”,。