來(lái)源｜價(jià)值線(xiàn)

作者｜價(jià)值線(xiàn) 小精

市值突破8000億元,，茅臺(tái)股價(jià)的飛天表現(xiàn)幾乎成了全民話(huà)題。

周五由于三季報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期,，貴州茅臺(tái)股價(jià)罕見(jiàn)暴漲之后,，再度一根長(zhǎng)陽(yáng)，飆升漲幅7.36%,，成交額52.8億元,，收盤(pán)價(jià)報(bào)收649.63元，不斷刷新A股最高股價(jià)紀(jì)錄,，市值突破8000億元達(dá)8161億元,。

當(dāng)?shù)笤谖⒉┥险{(diào)侃：為什么茅臺(tái)沒(méi)有泡沫，因?yàn)槊┡_(tái)是白酒啊,，不是啤酒之際,。

曾因看多茅臺(tái)無(wú)奈裸奔，成為資本市場(chǎng)上最大的丑角的董寶珍,，再度被人憶起,。

　　4年因?yàn)槊┡_(tái)跌破1500億元裸奔

在2012年9月份，有兩位投資人打了一個(gè)賭。一位是知名的茅臺(tái)忠實(shí)粉絲否極泰投資的董寶珍,，另一位是職業(yè)投資人揚(yáng)韜,，約定茅臺(tái)市值5年內(nèi)跌破1500億元就裸奔。

打賭時(shí)茅臺(tái)市值在2000億元多些,，然后一年后,，茅臺(tái)的市值真的跌破了15000億。

董寶珍遵守契約,，來(lái)到一個(gè)樹(shù)林進(jìn)行裸奔并錄制視頻,，并傳給賭約另一方獲得認(rèn)可，鑒于治安管理?xiàng)l例在公開(kāi)網(wǎng)絡(luò)截圖進(jìn)行了馬賽克處理,。

私募4年前裸奔

裸奔后的董寶珍,，仍然繼續(xù)堅(jiān)持對(duì)茅臺(tái)價(jià)值的看好，而茅臺(tái)股價(jià)則繼續(xù)下跌,，在到2014年1月觸底反彈,，最低市值到970億元，跌破1000億元,。而后茅臺(tái)股價(jià)開(kāi)啟了飛天模式,，如今漲幅超過(guò)7倍。

在《董寶珍裸奔申明》中,，他曾寫(xiě)到：

在這場(chǎng)賭局中直觀看我輸?shù)袅?，但是，?duì)于尊敬的揚(yáng)韜先生所提出的,，茅臺(tái)的成長(zhǎng)是由腐敗驅(qū)動(dòng)的,，茅臺(tái)會(huì)因反腐敗而失去未來(lái)，我不會(huì)接受,，而且永遠(yuǎn)不接受這一觀點(diǎn)。

因?yàn)檫@一觀點(diǎn)是短視的淺見(jiàn),，其沒(méi)有看到茅臺(tái)所以持續(xù)提價(jià)背后的根源是茅臺(tái)代表的是歷史,、精神、文化和對(duì)他人的尊重和敬意,，這種歷史文化與敬意會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展,、收入提高內(nèi)在價(jià)值自動(dòng)增加，這才是茅臺(tái)持續(xù)成長(zhǎng)的本質(zhì),，這種本質(zhì)性成長(zhǎng)依據(jù),，只有在中華文化徹底消失的情況下，才會(huì)喪失,。

揚(yáng)韜先生提到的,，包括茅臺(tái)在內(nèi)的白酒股的成長(zhǎng)是因?yàn)橹袊?guó)重化工和大投資所導(dǎo)致的，我仍舊不會(huì)因?yàn)檫@次賭局的失敗而接受這一觀點(diǎn)。過(guò)去十年中國(guó)白酒的成長(zhǎng)追根溯源是消費(fèi)升級(jí),，我不排除揚(yáng)先生提到的是腐敗需求和重化工導(dǎo)致的需求,，然而它們不是本質(zhì)，它們?cè)谀撤N程度上是比那些不重要的現(xiàn)象稍重要點(diǎn)的現(xiàn)象,。今天,，作為一個(gè)中國(guó)白酒投資人，我為持續(xù)出現(xiàn)的反腐敗和去重化工投資而高興和振奮,，持續(xù)的反腐敗將會(huì)使中國(guó)白酒產(chǎn)業(yè)更健康,。

今天，創(chuàng)下了其上市以來(lái)的最低估值水平,，與此同時(shí)2013年這家公司將實(shí)現(xiàn)不低于二位數(shù)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng),，是的，我輸?shù)袅诉@場(chǎng)賭局,，然而我卻處于中國(guó)資本市場(chǎng)最確定最巨大的投資機(jī)會(huì)包圍之中,。想到這里我不由的倍感振奮！

茅臺(tái)股價(jià)K線(xiàn)圖

今天國(guó)慶中秋期間,，董寶珍再度回顧了四年前自己的裸奔聲明,。發(fā)表了《裸奔四周年紀(jì)念》。

四年前茅臺(tái)的市值跌破1500億,，有個(gè)倒霉的家伙裸奔,。今天有投資人把我四年前寫(xiě)的《董寶珍裸奔申明》發(fā)給我，告訴我四年前中秋節(jié)是我裸奔的日子,，我其實(shí)到快忘記了具體日子,，只是覺(jué)得裸奔時(shí)不很冷！今天看了自己四年前寫(xiě)的東西,，還是對(duì)投資者有點(diǎn)借鑒意義的,，里面談了一些普遍的投資原則，同時(shí)還包含著一個(gè)更深層次的人生原則：”只要你自己不屈服,，其實(shí)別人是打不到你的,！”

最悲觀的時(shí)刻

2014年1月8日，貴州茅臺(tái)最低價(jià)格為118元/股,。由于使用了杠桿,，董寶珍的市值此時(shí)已經(jīng)下跌了70%，所管理的基金的凈值變成了幾毛錢(qián),。

一時(shí)間,，他成了資本市場(chǎng)上最大的丑角！在接受央視采訪(fǎng)時(shí)他說(shuō)：

我像一個(gè)瘋子一樣找錢(qián),，我當(dāng)時(shí)就是拼命找錢(qián),。我寫(xiě)過(guò)一個(gè)文章,，此時(shí)是千年不遇的機(jī)會(huì)，錢(qián)多人傻速來(lái),，速來(lái)帶著錢(qián)抄底,！就像有一首詩(shī)，我對(duì)著大山喊,，大山的回應(yīng)是我們不來(lái),。就沒(méi)有人來(lái)，我就瘋狂地找錢(qián),，就沒(méi)有辦法從正常渠道籌到錢(qián),。我曾經(jīng)一度想到了類(lèi)似于賣(mài)腎這樣的手段，我不能說(shuō)出這個(gè)具體方法,，但是也沒(méi)有成功,。因?yàn)閷?duì)方認(rèn)為我的行為是非理性，我投下的茅臺(tái)是非常危險(xiǎn)的,，他不相信,、不看好。

在壓力面前,，他決定離開(kāi)喧囂的市場(chǎng),，去進(jìn)行深入、冷靜的思考,。每天帶著一壺茶水,，一支筆，一疊紙,，騎著自己的自行車(chē),，開(kāi)始朝著沒(méi)有人的荒郊野外任意的騎行。

董寶珍有次特意去到了茅臺(tái)設(shè)在北京郊區(qū)的一個(gè)中轉(zhuǎn)庫(kù),，但那里除了拉貨的貨車(chē)外,，其他人無(wú)法進(jìn)入，于是他只能在大門(mén)口蹲守,。

在與庫(kù)房保安聊天的過(guò)程中,，董寶珍發(fā)現(xiàn)了門(mén)口的記錄簿，登記了這個(gè)庫(kù)房過(guò)去半個(gè)多月的提貨記錄,。

記錄顯示：來(lái)拉茅臺(tái)車(chē)的記錄是最多的。茅臺(tái)出貨超越其他任何一個(gè)白酒,。于是他興高采烈的走到了中轉(zhuǎn)庫(kù)旁的一個(gè)小餐館里吃飯,。

“我早晨八九點(diǎn)就出來(lái)了，在這待到下午五六點(diǎn),，待到下午五六點(diǎn)也餓了,，當(dāng)時(shí)心情大好，我就提高了伙食標(biāo)準(zhǔn)，從面條提到水餃,。吃水餃的時(shí)候,，還有人給我打來(lái)電話(huà)，詢(xún)問(wèn)到底怎么樣了,，我把這個(gè)好消息也告訴了他,，而且我還建議他們，你們也來(lái)這里調(diào)研調(diào)研,。因?yàn)樗麄円苍诒本└浇?，很容易?lái)調(diào)研的，我給他說(shuō)了思路,，但估計(jì)他們后來(lái)也沒(méi)來(lái),。他們習(xí)慣于接受間接信息，他們認(rèn)為自己去采辦信息是一種很難的事情,，其實(shí)并不難,。你看我早晨出來(lái)調(diào)研，跟保安聊完了以后,，還能賞自己一頓水餃,，就跟旅游似的?！?/p>

北京的銷(xiāo)售情況搞清楚了,，但是北京不能夠代表全國(guó)。于是2014年初,，董寶珍直奔機(jī)場(chǎng),，前往貴州茅臺(tái)鎮(zhèn)，看了看茅臺(tái)包裝車(chē)間的具體情況,。

董寶珍一直駐扎在茅臺(tái)包裝車(chē)間的女廁所旁邊,，因?yàn)樯叮恳驗(yàn)榘b車(chē)間的人只有在她去衛(wèi)生間時(shí)你才能接觸,，所以他一直在那兒等著,，等著的時(shí)候就陸陸續(xù)續(xù)跟聊。

“那些工作人員她說(shuō)的時(shí)候也一路小跑跟我說(shuō),，我也一路小跑跟著她,。她說(shuō)的信息就是說(shuō)，去年就2013年,，她們一個(gè)班的包裝量是28000瓶,，今年(2014年)是32000瓶，這增長(zhǎng)多少,？去年(2013年)她們是五天工作日,，今年(2014年)是六天工作日,。這就是客觀事實(shí)，這就是絕對(duì)的真相,?！?/p>

除了包裝車(chē)間的工人，董寶珍在茅臺(tái)鎮(zhèn)的三四天還和茅臺(tái)廠的保安,、拉運(yùn)茅臺(tái)酒的貨車(chē)司機(jī)都進(jìn)行了交流,。他發(fā)現(xiàn)他們都在加班加點(diǎn)。

董寶珍投資茅臺(tái)容易嗎,？他的觀點(diǎn)是：你投的是貴州茅臺(tái),，你投的是某一個(gè)公司，你要深入到那個(gè)公司中去,。一個(gè)真正的價(jià)值投資者,，他唯一的工作是研究，什么策略都是多余的,。

我認(rèn)為現(xiàn)在茅臺(tái)有泡沫,，又有很多人罵我

10月15日，在北京歌德盈香茅臺(tái)酒博物館舉行的阿爾法工場(chǎng)價(jià)值投資論壇上,。價(jià)值投資的擁躉,、私募行業(yè)著名的茅臺(tái)投資人，否極泰基金創(chuàng)始人董寶珍和高溪資產(chǎn)合伙人陳繼豪站在不同的角度,，進(jìn)行了激烈辯論,。

只不過(guò)，這一次董寶珍站在了反方,，認(rèn)為茅臺(tái)不會(huì)一直漲下去,。面對(duì)陳繼豪提出的：“未來(lái)十年，茅臺(tái)將成長(zhǎng)到你無(wú)法想象的高度,，每股3000元”,，董寶珍卻表示：

目前幾乎所有的研究報(bào)告都是以無(wú)限樂(lè)觀的語(yǔ)言推薦茅臺(tái)，就像2013年幾乎所有的研究報(bào)告和媒體無(wú)一例外看空茅臺(tái)一樣,，差別只是方向相反,。2013年茅臺(tái)100多元的時(shí)候，價(jià)值遠(yuǎn)高于500元的茅臺(tái),，但在100元的價(jià)值區(qū)域,，股價(jià)不漲反跌！而在價(jià)格上漲了五倍后,，股價(jià)達(dá)到500元不再低估的茅臺(tái)股價(jià)反而越漲越快,，此時(shí)的上漲是地地道道的趨勢(shì)性上漲，當(dāng)前主導(dǎo)茅臺(tái)股價(jià)已經(jīng)不再是價(jià)值而是趨勢(shì)和人性了,。

于是,，董寶珍再度成為了市場(chǎng)不受歡迎的人。

“在2013年茅臺(tái)跌到一百塊錢(qián)附近的時(shí)候,，我說(shuō)“茅臺(tái)是千年不遇的機(jī)會(huì),，錯(cuò)誤的是市場(chǎng)我是正確的！這兩句話(huà)固然在今天被證明是正確的,，可是當(dāng)時(shí)我說(shuō)出這句的時(shí)候,，我變成了一個(gè)既無(wú)恥又卑鄙，也沒(méi)有能力的人,。

在6月底茅臺(tái)的總市值突破6000億的時(shí)候,，也就是茅臺(tái)股價(jià)從2013年的底部漲了接近四倍以上的時(shí)候，我說(shuō)：“從各方面看茅臺(tái)的估值修復(fù)已經(jīng)結(jié)束了,，如果在突破6000以上漲,，那么就脫離了合理估值，進(jìn)入了泡沫的初期,?！边@一觀點(diǎn)立即引發(fā)全面戰(zhàn)爭(zhēng)。

尤其是有人直接或者提供影射方式說(shuō)我人品很差,、能力更差,。與此同時(shí)，我看到了很多人說(shuō)出這樣的話(huà)：“懂不懂價(jià)值投資，懂不懂投資,，就看他敢不敢在480塊錢(qián)買(mǎi)入茅臺(tái),。董寶珍既不懂投資,，也不懂茅臺(tái)，只不過(guò)是撞上大運(yùn),！”我不盡感慨萬(wàn)千,，“480塊錢(qián)買(mǎi)茅臺(tái)的才懂價(jià)值投資,！”和“100元買(mǎi)茅臺(tái)是找死,！”有差別嗎？ ”

在茅臺(tái)總市值屢創(chuàng)新高時(shí),，董寶珍對(duì)此的回應(yīng)僅僅是：”飯要一口一口的吃，好日子要一天一天的過(guò)“,。

我們這次依然無(wú)法判斷董寶珍觀點(diǎn)的對(duì)錯(cuò),，但正如巴菲特所言：只有當(dāng)大潮退去的時(shí)候,，你才能知道誰(shuí)在“裸泳”,。