■本報見習記者 劉 萌

沒有最高,，只有更高。

銀行理財產品銀行的投資管理費究竟有多少,？《證券日報》記者注意到,，某城商行一款10月19日到期的理財產品的兌付公告顯示，客戶實際收益與銀行收費的比值約為2.21:1,，投資管理費高達兌付收益的45.2%,。

投資收益242.5萬元

銀行拿走75.5萬元

近日，投資者張女士向《證券日報》記者吐槽,，自己購買的某款銀行理財產品,，銀行截留了高額的托管費和投資管理費。

張女士所吐槽的產品是西南地區(qū)某城商行發(fā)行的一款理財產品,，該產品已經于10月19日到期,。兌付公告顯示，產品募集額度為42533.8萬元,，存續(xù)期為163天,，共獲得投資收益1293.06萬元。其中,，兌付給客戶的收益為892.14萬元,，客戶表面上獲得的年化收益率為4.7%，銀行收取托管費和投資管理費合計400.93萬元,，按照該產品的募集額度計算,，年化收益率為2.11%，客戶實際收益與銀行收益的比值約為2.23:1,，投資管理費高達兌付收益的45%,。

然而，這并不是偶然的現(xiàn)象,。該行另一款10月19日到期的理財產品的兌付公告顯示,，客戶獲得的年化收益率為4.9%，獲得的投資收益為167.12萬元,，而銀行收取的托管費和投資管理費合計為75.57萬元,，折合年化收益率為2.22%，客戶實際收益與銀行收益的比值約為2.21:1,，投資管理費相當于兌付收益的45.2%,。

《證券日報》記者隨機查看了該銀行上個月部分理財產品的兌付公告，其中,，一款9月21日到期的理財產品的兌付公告顯示,，客戶獲得的年化收益率為4.85%,，獲得的投資收益為125.76萬元，而銀行收取的托管費和投資管理費合計為53.79萬元,，折合年化收益率為2.07%,，客戶實際收益與銀行收益的比值約為2.34:1，投資管理費相當于兌付收益的43%,。

從該城商行披露出來的上述三款理財產品的資產組合來看,，其投向98%以上為債券及貨幣市場工具，1%以上為現(xiàn)金,，管理的難度和風險還是比較可控的,。同時，上述三款理財產品經該銀行風險評估評定為中低,，適合穩(wěn)健,、平衡、成長,、進取型的個人客戶,。

根據(jù)上述三款產品的理財產品說明書所述：“參考年化收益率測算依據(jù)：根據(jù)擬投資基礎資產存續(xù)期內收益減去相應管理成本所得。若產品實際獲得的收益率達到參考年化收益率,，則收益的超出部分將作為產品管理費,，由產品發(fā)行人收取,；若產品實際獲得的收益率未達到參考年化收益率，則產品發(fā)行人不收取產品管理費,?！?按照銀行的邏輯，管理費是否存在是不確定的,，銀行卻能夠根據(jù)不能確定存在與否和數(shù)額區(qū)間的管理成本測算出給投資人的參考年化收益,。

《證券日報》記者向多位銀行理財產品的投資者詢問并了解到，部分投資者并不知曉投資管理費的存在,，另有部分投資者雖然認同托管費和投資管理費的合理性,，但是難以想象部分產品的管理費用能占到客戶收益的40%以上。多數(shù)投資者表示能夠接受的投資管理費在客戶收益的10%左右,，最高不超過20%,。

當然，也并非所有的理財產品都能實現(xiàn)上述超高的投資管理費,?！蹲C券日報》記者查閱了該行近兩個月到期產品的的兌付公告，有不少到期的理財產品客戶實際收益與銀行收益的比值在3.5:1和4.5:1之間,，相當于投資管理費用占到兌付客戶收益的22.2%—28.6%,。

雖然并不是所有銀行的信息披露都非常規(guī)范,，可采集比較全面的數(shù)據(jù)，但是,，鑒于各銀行同類型理財產品預期收益率,、投資業(yè)績差距不大，較高的投資管理費可能比較普遍,。

超額投資收益

究竟屬于誰,？

目前，大部分銀行在出售理財產品時都會收取一筆費用,，這筆費用一般包括以下5類：認購費或申購費,、托管費、銷售費,、贖回費和投資管理費,。各家銀行可能收取其中一類或幾類費用，也可能不收取,，而且費率也不同,，就算是同一家銀行，不同理財產品的收費額度及收費方式也不同,。

不過,，也有一些投資者在咨詢銀行理財產品手續(xù)費時，得到的回答卻是“不收取任何手續(xù)費”,。因為有不少銀行在計算理財產品預期收益率時,，已經將這部分費用提前進行了扣除。所以銀行工作人員給出的回復也無可厚非,。

某股份制銀行人士對《證券日報》記者表示：“在目前理財產品剛性兌付的背景下,，銀行要求鎖定超額收益其實應該是可以理解的，畢竟銀行實際承擔了很大的投資風險,。同時對于超額收益銀行通常不會特意提醒客戶,，只有在客戶主動詢問時才會告知?！?/p>

不過,，對于銀行的說法，有投資者持保留態(tài)度：“銀行所謂的剛性兌付僅僅是目前的潛規(guī)則,，如果確定實行剛性兌付,，可以直接修改合同，而不是要求投資者簽下已經了解風險,，后果自負的條款,。誰也不知道剛性兌付什么時候會被哪個產品打破。”