點(diǎn)價(jià)模式漸成氣候
隨著國內(nèi)期貨市場對白糖產(chǎn)業(yè)影響加深,以點(diǎn)價(jià)交易為代表的期現(xiàn)貨結(jié)合新模式成為糖企利用期貨市場的重要方式,即以某月份的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ),,在期貨價(jià)格基礎(chǔ)上加上或減去雙方協(xié)商同意的升貼水來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價(jià)格,。
中糧屯河糖業(yè)股份有限公司是中糧集團(tuán)旗下的食糖經(jīng)營專業(yè)化公司,已形成海內(nèi)外自產(chǎn)糖、原糖進(jìn)口、加工、倉儲物流,、國內(nèi)外貿(mào)易為一體的完整食糖產(chǎn)業(yè)鏈。中糧糖業(yè)副總經(jīng)理吳震表示:“近年來,,公司依托在糖產(chǎn)業(yè)鏈中的優(yōu)勢地位,,創(chuàng)新性地綜合運(yùn)用了買方點(diǎn)價(jià)和賣方點(diǎn)價(jià)模式,規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn),,鎖定經(jīng)營利潤,,同時(shí)為上游糖廠和下游終端消費(fèi)企業(yè)提供了便利的服務(wù)?!?/p>
例如,,某食糖終端消費(fèi)企業(yè)和中糧糖業(yè)簽訂了一份白糖規(guī)模為1萬噸的買方點(diǎn)價(jià)交易合同,以鄭糖SR801合約價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ),,再加上100元/噸的升水,,點(diǎn)價(jià)期限為年底之前。與此同時(shí),,中糧糖業(yè)和上游某糖廠簽訂了同樣規(guī)模和點(diǎn)價(jià)期限的賣方點(diǎn)價(jià)合同,,但加上50元/噸的升水。
在點(diǎn)價(jià)期內(nèi),,當(dāng)白糖處于下跌趨勢時(shí),,下游終端消費(fèi)企業(yè)在SR801合約上點(diǎn)價(jià)買進(jìn)1萬噸白糖,均價(jià)為6200元/噸左右,。此時(shí),,中糧糖業(yè)在期貨市場買入SR801合約累計(jì)1000手,均價(jià)6200元/噸左右,。上游糖廠在糖價(jià)下跌時(shí),,沒有點(diǎn)價(jià)賣出。當(dāng)糖價(jià)反彈時(shí),,糖廠點(diǎn)價(jià)賣出SR801合約1000手,,均價(jià)6400元/噸左右。此時(shí),中糧糖業(yè)在期貨市場賣出SR801合約累計(jì)1000手,,均價(jià)6400元/噸左右,。
對于上游糖廠來說,其白糖售價(jià)為6450元/噸(點(diǎn)價(jià)均價(jià)+升貼水),;對于下游終端消費(fèi)企業(yè)來說,,其白糖購買成本為6300元/噸(點(diǎn)價(jià)均價(jià)+升貼水)。對于中糧糖業(yè)來說,,現(xiàn)貨方面以6450元/噸向糖廠進(jìn)貨,,再以6300元/噸價(jià)格銷售給下游終端消費(fèi)企業(yè),,現(xiàn)貨虧損150元/噸,;期貨方面,以終端企業(yè)點(diǎn)價(jià)均價(jià)6200元/噸建立多頭頭寸,,以糖廠點(diǎn)價(jià)均價(jià)6400元/噸建立空頭頭寸,,期貨盈利200元/噸,總盈利50元/噸,,盈利水平即是向糖廠和終端企業(yè)提供的升貼水的差別,。
吳震表示,“通過點(diǎn)價(jià)交易,,終端消費(fèi)企業(yè),、上游糖廠和中糧均受益。終端消費(fèi)企業(yè)在點(diǎn)價(jià)期內(nèi)選擇了于己有利的購買成本,,提前鎖定了原材料的成本,;上游糖廠不只是提前銷售了白糖,還在點(diǎn)價(jià)期內(nèi)選擇了較高的銷售價(jià)格,,優(yōu)化了公司的銷售策略,。中糧糖業(yè)利用其在行業(yè)中優(yōu)勢地位,開展期現(xiàn)貨結(jié)合業(yè)務(wù),,獲得了低風(fēng)險(xiǎn)的升貼水收益”,。