在剛過去的10月,，進(jìn)入新榨季的白糖期貨價格在觸底后出現(xiàn)了反彈,。隨著9月國儲和地方拋儲落地，糖市利空基本出盡,。目前的低庫存和高成本使得鄭糖1801合約依舊存在反彈空間。11月1日,，中國糖業(yè)協(xié)會在廣西南寧召開2017/2018年制糖期全國食糖產(chǎn)銷工作會議,，整體情況值得關(guān)注。

　　原糖受原油與印度開榨因素主導(dǎo)

　　根據(jù)巴西圣保羅州蔗產(chǎn)聯(lián)盟發(fā)布的雙周報數(shù)據(jù),，2017年10月上半月巴西中南部地區(qū)累計收榨甘蔗3241.1萬噸,，較去年同期3219.3萬噸的收榨量增長0.68%。數(shù)據(jù)顯示,，2017年10月上半月巴西中南部地區(qū)產(chǎn)糖197.8萬噸,，較去年同期225.5萬噸的產(chǎn)量下降12.28%;產(chǎn)酒精15.76億公升，較去年同期14.12億公升的產(chǎn)量增長11.62%,。同期糖廠制糖用蔗比例已從2016年同期的49.62%降至43.76%;生產(chǎn)酒精的甘蔗比例從2016年同期的50.38%升至56.24%,。這里值得注意的是，隨著原油價格上漲,，巴西國內(nèi)乙醇價格水漲船高,，自從8月4日之后，乙醇折合糖價已經(jīng)高于原糖,，巴西制糖企業(yè)制乙醇動力較足,。可以預(yù)期未來制乙醇利潤將延續(xù)其吸引力,，并有望影響到下一年糖廠開榨的選擇,。

　　印度目前也存在著不確定因素。根據(jù)印度評級機(jī)構(gòu)ICRA的報告,，2017—2018榨季產(chǎn)量預(yù)期增加20%—23%,，為2400萬—2500萬噸,。但是結(jié)轉(zhuǎn)庫存為450萬—500萬噸，并沒有出現(xiàn)產(chǎn)量過剩,，原因在于消費(fèi)預(yù)期在2450萬—2500萬噸,。印度糖廠聯(lián)合會的統(tǒng)計顯示，截至10月,，印度北方邦和卡納塔克邦各有13家糖廠開榨,，馬哈拉施特拉邦有5—6家糖廠開榨，總共開榨糖廠數(shù)為31—32家,，去年同期為28家,，2015—2016榨季則有65家?？紤]到去年印度所經(jīng)歷的干旱和減產(chǎn),，目前印度的新榨季開榨進(jìn)度偏慢，供應(yīng)緊張將支撐糖價

　　國內(nèi)糖市面臨低庫存和高成本

　　從國內(nèi)來看,，進(jìn)入新榨季,，廣西即將面臨開榨。在此次廣西糖會上,，中糖協(xié)預(yù)期新榨季全國糖產(chǎn)量在985—1010萬噸左右,，低于市場預(yù)期。

　　關(guān)于甘蔗價,，2016年廣西的甘蔗收購價最初為480元/噸,，經(jīng)過二次結(jié)算價為500元/噸。今年的甘蔗價已經(jīng)確定,，廣西為500元/噸,，同時二次結(jié)算價為6470元噸。今年燃料,、環(huán)保以及人工上漲,，總體成本將在去年6000—6200元/噸的基礎(chǔ)上進(jìn)一步上漲。目前的成本將對糖價短期底部形成支撐,。