隨著A股上市公司三季報(bào)露完畢，備受投資者關(guān)注的“國(guó)家隊(duì)”三季度調(diào)倉(cāng)動(dòng)向揭開了面紗。

　　作為“國(guó)家隊(duì)”主力之一，中國(guó)證券金融股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“證金公司”）配置靈活,，三季度對(duì)個(gè)股增減持變化明顯,，減持了112家公司,，退出了65家公司十大股東之列,，同時(shí)增持了73家公司并新進(jìn)了9家公司,。

　　就行業(yè)而言,，證金公司仍是偏愛金融股,，此外，還適度增持了建材,、機(jī)械和汽車行業(yè),，同時(shí)減持周期、TMT和食品飲料等行業(yè),。

　　以金融為主

　　國(guó)金證券策略李立峰團(tuán)隊(duì)研究顯示,，截止2017年第三季度，證金公司持有440支個(gè)股,，持股市值達(dá)8167.4億元,，持股規(guī)模較第二季度下降了258億元，占A股總市值的 1.33%，較第二季度下降了0.13%,。

　　而從行業(yè)配置結(jié)構(gòu)來看,，2017年第三季度證金公司對(duì)大金融（銀行、證券和保險(xiǎn)）行業(yè)配置比例較大,，合計(jì)達(dá)45.3%,，而這一數(shù)據(jù)在第二季度為41%，有明顯增長(zhǎng),。其中,，銀行、證券和保險(xiǎn)占比分別為25.0%,、11.9%和8.5%。

　　不過,，與在第二季度對(duì)上市銀行股“狂買”情況不同,，證金公司第三季度恢復(fù)了有增有減的操作手法。國(guó)有五大行中,，證金公司今年以來對(duì)于交通銀行,、建設(shè)銀行一直在增持，證金公司第三季度增持交通銀行1.21億股,，增持建設(shè)銀行4405.59萬股,。此外，第三季度增持了中行9763.48萬股,、減持工行2.04億股,、減持了農(nóng)行1.02億股。股份制銀行明顯以減持為主,，證金公司對(duì)于平安銀行減持力度最大,，第三季度共減持該行9006.16萬股。另外,，證金公司減持了招商銀行6279.94萬股,，減持光大銀行5894.51萬股，減持中信銀行2972.36萬股,，減持興業(yè)銀行658.75萬股,。而對(duì)華夏銀行和浦發(fā)銀行，證金公司則是分別增持5523.65萬股,、4394.97萬股,。

　　29家上市券商中，證金公司在第三季度減持了8家券商,；其中,，方正證券被減持最多，達(dá)5944.46萬股；興業(yè)證券次之,，被減持4282.82萬股,；再者是廣發(fā)證券，遭減持3212.9萬股,。華泰證券,、海通證券、東方證券,、光大證券和東吳證券今年第三季度也分別被證金公司減持2309.08萬股,、1540.57萬股、558.28萬股,、415.71萬股和271.2萬股,。

　　不過，證金公司也對(duì)申萬宏源,、東興證券和招商證券進(jìn)行了增持,。其中，申萬宏源被增持?jǐn)?shù)量較多,，為4044.05萬股,，截至今年第三季度末，證金公司的持股比例達(dá)到了2.72%,。東興證券次之,，被證金公司增持了2038.84萬股，持股比例達(dá)到了4.8%,。招商證券則是小幅增持23.23萬股，證金公司持股比例則達(dá)到了4.64%,。目前,，證金公司持股比例超過4%的上市券商有9家，分別是西南證券,、海通證券,、東吳證券、興業(yè)證券,、東方證券,、中信證券、東興證券,、華泰證券,、招商證券。其中,，對(duì)西南證券的持股比例仍為4.99%,，接近舉牌線,。

　　四家A股上市險(xiǎn)企中，除中國(guó)太保外,，證金公司在三季度小幅減倉(cāng)了三家險(xiǎn)企,。其中，證金公司陸續(xù)減倉(cāng)了中國(guó)人壽,，一季度,、二季度、三季度,，分別減持0.067億股,、0.083億股、0.293億股,。截至三季度末,，證金公司持有中國(guó)人壽5.28億股，持股比例1.868%,。證金公司三季度減持中國(guó)平安1.58億股,，截止三季度末，持有5.099億股,，占總股本比例2.789%；同期,，證金公司減倉(cāng)新華保險(xiǎn)0.24億股,，三季度末持股0.809億股，持股比例2.593%,。同時(shí),，證金公司加倉(cāng)了中國(guó)太保，增持0.320億股,，三季度末持有3.575億股,，持股比例為3.945%。

　　操作活躍

　　值得一提的是,，A股在第三季度迎來一波上漲,，上證綜指從3102點(diǎn)漲到3348點(diǎn)，期間,，證金公司對(duì)非金融類股票的操作可謂活躍,。

　　與第二季度情形不同的是，第三季度證金公司減持和退出十大股東的公司數(shù)量較多,，其中減持了112家公司,，退出了65家公司十大股東之列；增持和新進(jìn)的公司數(shù)量分別只有73家和9家,。而在第二季度,，證金公司減持和退出的公司分別只有52家和23家，增持和新進(jìn)的公司分別有154家和69家。

　　具體行業(yè)方面,，證金公司減持了周期行業(yè)（鋼鐵,、有色、煤炭）,、TMT（電子,、通信、傳媒）和食品飲料等行業(yè),，適度增持了建材,、機(jī)械、汽車行業(yè),。

　　證金公司新進(jìn)9家公司,，分別為溫氏股份、金晶科技,、瀘州老窖,、掌趣科技、京山輕機(jī),、海思科,、永鼎股份、柯利達(dá),、山東高速,。

　　一增一減之間，證金公司對(duì)于246家公司的持股也維持不變,，按持股比例排序,，排在前10的公司為：經(jīng)緯電材、美邦服飾,、悅達(dá)投資,、中恒集團(tuán)、海油工程,、廣匯能源,、津?yàn)I發(fā)展、龍洲股份,、七匹狼,、大北農(nóng)。

　　與第二季度證金公司持股頻頻接近5%舉牌線不同的是,，第三季度證金公司接近舉牌線的公司僅剩民生銀行,、南京銀行、宇通客車,、北京銀行,、小商品城,、西南證券、中國(guó)中冶,、中國(guó)鐵建,、交通銀行和包鋼股份。而在今年二季度,，證金公司“準(zhǔn)舉牌”的上市公司有17家之多,，包括中信證券、西南證券,、東吳證券,、興業(yè)證券、東方證券,、光大證券,、海通證券、民生銀行,、南京銀行,、國(guó)電電力、歌華有線,、梅花生物,、小商品城、航天信息,、君正集團(tuán),、中航資本、人福醫(yī)藥,。

　　總體來看,，國(guó)金證券策略李立峰團(tuán)隊(duì)分析認(rèn)為,，“國(guó)家隊(duì)”第三季度持股行業(yè)仍主要集中在大金融（市值占比高達(dá)83.4%）,，個(gè)股市值分布集中在50-200億元區(qū)間，估值方面則以低估值（PE<30）公司為主,。

　　在“國(guó)家隊(duì)”的四大主體當(dāng)中,，匯金公司持股規(guī)模仍是最大，第三季度持有3.49萬億市值,，第二季度為3.14萬億,，但是持倉(cāng)結(jié)構(gòu)相對(duì)穩(wěn)定，對(duì)個(gè)股增減持變動(dòng)不大,；證金公司第三季度持有0.82萬億市值,，前值0.84萬億，配置則較為靈活,，對(duì)個(gè)股增減持變化明顯,；“國(guó)家隊(duì)”基金第三季度持股市值為0.072萬億,，第二季度為0.096萬億，倉(cāng)位變動(dòng)較大,；外管局旗下投資平臺(tái)規(guī)模則相對(duì)較小,，第三季度持股市值僅為0.052萬億，第二季度為0.049萬億,。

　　國(guó)金策略首席策略分析師李立峰認(rèn)為,，匯金公司持股相對(duì)較為穩(wěn)定，增減持變動(dòng)不太明顯,?！皡R金公司是代表國(guó)家對(duì)重點(diǎn)金融企業(yè)行使出資人權(quán)利，履行出資人義務(wù)的國(guó)有獨(dú)資公司,。公司控參股機(jī)構(gòu)包括商業(yè)銀行,、證券公司和保險(xiǎn)公司，是四大行等金融機(jī)構(gòu)的原始股東,?！倍C金公司投資配置較為靈活，持股的增減持變動(dòng)較為明顯,，能一定程度上反映“國(guó)家隊(duì)”整體的增減倉(cāng)以及行業(yè)配置的傾向,。