隨著A股上市公司三季報露完畢,，備受投資者關注的“國家隊”三季度調倉動向揭開了面紗,。

　　作為“國家隊”主力之一,，中國證券金融股份有限公司（以下簡稱“證金公司”）配置靈活,，三季度對個股增減持變化明顯,，減持了112家公司，退出了65家公司十大股東之列,，同時增持了73家公司并新進了9家公司。

　　就行業(yè)而言,，證金公司仍是偏愛金融股,，此外，還適度增持了建材,、機械和汽車行業(yè),，同時減持周期,、TMT和食品飲料等行業(yè),。

　　以金融為主

　　國金證券策略李立峰團隊研究顯示，截止2017年第三季度,，證金公司持有440支個股,，持股市值達8167.4億元，持股規(guī)模較第二季度下降了258億元,，占A股總市值的 1.33%,，較第二季度下降了0.13%。

　　而從行業(yè)配置結構來看,，2017年第三季度證金公司對大金融（銀行,、證券和保險）行業(yè)配置比例較大，合計達45.3%,，而這一數據在第二季度為41%,，有明顯增長。其中,，銀行,、證券和保險占比分別為25.0%、11.9%和8.5%,。

　　不過,，與在第二季度對上市銀行股“狂買”情況不同，證金公司第三季度恢復了有增有減的操作手法,。國有五大行中,，證金公司今年以來對于交通銀行、建設銀行一直在增持,，證金公司第三季度增持交通銀行1.21億股,，增持建設銀行4405.59萬股。此外,，第三季度增持了中行9763.48萬股,、減持工行2.04億股,、減持了農行1.02億股。股份制銀行明顯以減持為主,，證金公司對于平安銀行減持力度最大,，第三季度共減持該行9006.16萬股。另外,，證金公司減持了招商銀行6279.94萬股,，減持光大銀行5894.51萬股，減持中信銀行2972.36萬股,，減持興業(yè)銀行658.75萬股,。而對華夏銀行和浦發(fā)銀行，證金公司則是分別增持5523.65萬股,、4394.97萬股,。

　　29家上市券商中，證金公司在第三季度減持了8家券商,；其中,，方正證券被減持最多，達5944.46萬股,；興業(yè)證券次之,，被減持4282.82萬股；再者是廣發(fā)證券,，遭減持3212.9萬股,。華泰證券、海通證券,、東方證券,、光大證券和東吳證券今年第三季度也分別被證金公司減持2309.08萬股、1540.57萬股,、558.28萬股,、415.71萬股和271.2萬股。

　　不過,，證金公司也對申萬宏源,、東興證券和招商證券進行了增持。其中,，申萬宏源被增持數量較多,，為4044.05萬股，截至今年第三季度末,，證金公司的持股比例達到了2.72%,。東興證券次之，被證金公司增持了2038.84萬股，持股比例達到了4.8%,。招商證券則是小幅增持23.23萬股,，證金公司持股比例則達到了4.64%。目前,，證金公司持股比例超過4%的上市券商有9家,，分別是西南證券、海通證券,、東吳證券,、興業(yè)證券、東方證券,、中信證券,、東興證券、華泰證券,、招商證券,。其中，對西南證券的持股比例仍為4.99%,，接近舉牌線,。

　　四家A股上市險企中,，除中國太保外,，證金公司在三季度小幅減倉了三家險企。其中,，證金公司陸續(xù)減倉了中國人壽,，一季度、二季度,、三季度,，分別減持0.067億股、0.083億股,、0.293億股,。截至三季度末，證金公司持有中國人壽5.28億股,，持股比例1.868%,。證金公司三季度減持中國平安1.58億股，截止三季度末,，持有5.099億股,，占總股本比例2.789%；同期,，證金公司減倉新華保險0.24億股,，三季度末持股0.809億股，持股比例2.593%。同時,，證金公司加倉了中國太保,，增持0.320億股，三季度末持有3.575億股,，持股比例為3.945%,。

　　操作活躍

　　值得一提的是，A股在第三季度迎來一波上漲,，上證綜指從3102點漲到3348點,，期間，證金公司對非金融類股票的操作可謂活躍,。

　　與第二季度情形不同的是,，第三季度證金公司減持和退出十大股東的公司數量較多，其中減持了112家公司,，退出了65家公司十大股東之列,；增持和新進的公司數量分別只有73家和9家。而在第二季度,，證金公司減持和退出的公司分別只有52家和23家,，增持和新進的公司分別有154家和69家。

　　具體行業(yè)方面,，證金公司減持了周期行業(yè)（鋼鐵,、有色、煤炭）,、TMT（電子,、通信、傳媒）和食品飲料等行業(yè),，適度增持了建材,、機械、汽車行業(yè),。

　　證金公司新進9家公司,，分別為溫氏股份、金晶科技,、瀘州老窖,、掌趣科技、京山輕機,、海思科,、永鼎股份、柯利達,、山東高速,。

　　一增一減之間，證金公司對于246家公司的持股也維持不變，按持股比例排序,，排在前10的公司為：經緯電材,、美邦服飾、悅達投資,、中恒集團,、海油工程、廣匯能源,、津濱發(fā)展,、龍洲股份、七匹狼,、大北農,。

　　與第二季度證金公司持股頻頻接近5%舉牌線不同的是，第三季度證金公司接近舉牌線的公司僅剩民生銀行,、南京銀行,、宇通客車、北京銀行,、小商品城,、西南證券、中國中冶,、中國鐵建,、交通銀行和包鋼股份。而在今年二季度,，證金公司“準舉牌”的上市公司有17家之多,，包括中信證券,、西南證券,、東吳證券、興業(yè)證券,、東方證券,、光大證券、海通證券,、民生銀行,、南京銀行、國電電力,、歌華有線,、梅花生物、小商品城,、航天信息,、君正集團、中航資本、人福醫(yī)藥,。

　　總體來看,，國金證券策略李立峰團隊分析認為，“國家隊”第三季度持股行業(yè)仍主要集中在大金融（市值占比高達83.4%）,，個股市值分布集中在50-200億元區(qū)間,，估值方面則以低估值（PE<30）公司為主。

　　在“國家隊”的四大主體當中,，匯金公司持股規(guī)模仍是最大,，第三季度持有3.49萬億市值，第二季度為3.14萬億,，但是持倉結構相對穩(wěn)定,，對個股增減持變動不大；證金公司第三季度持有0.82萬億市值,，前值0.84萬億,，配置則較為靈活，對個股增減持變化明顯,；“國家隊”基金第三季度持股市值為0.072萬億,，第二季度為0.096萬億，倉位變動較大,；外管局旗下投資平臺規(guī)模則相對較小,，第三季度持股市值僅為0.052萬億，第二季度為0.049萬億,。

　　國金策略首席策略分析師李立峰認為,，匯金公司持股相對較為穩(wěn)定，增減持變動不太明顯,?！皡R金公司是代表國家對重點金融企業(yè)行使出資人權利，履行出資人義務的國有獨資公司,。公司控參股機構包括商業(yè)銀行,、證券公司和保險公司，是四大行等金融機構的原始股東,?！倍C金公司投資配置較為靈活，持股的增減持變動較為明顯,，能一定程度上反映“國家隊”整體的增減倉以及行業(yè)配置的傾向,。