匯豐晉信基金產(chǎn)品部總監(jiān)何喆也表示,， 公募基金大部分的管理層仍然是以管理規(guī)模作為考核的核心指標(biāo),，這也造成了銷售的資源往往向貨幣基金、委外等更容易做大規(guī)模的非權(quán)益類產(chǎn)品傾斜,。

不過(guò),，上海一家小型基金公司副總經(jīng)理也表示，目前這一情況有所好轉(zhuǎn),，新的趨勢(shì)是以業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng),，業(yè)績(jī)做得好，渠道也更有需求,，而并非簡(jiǎn)單地以新基金或老基金論英雄,。

原因之三：

長(zhǎng)期價(jià)值投資難落地

投資能力可謂基金公司最核心的競(jìng)爭(zhēng)力，而行業(yè)普遍看重的長(zhǎng)期投資由于種種原因而難以落地,。

一位從業(yè)年限較長(zhǎng)的投資人士感慨,，股市回報(bào)的最根本來(lái)源是所處市場(chǎng)的優(yōu)秀的上市公司，并非是基金經(jīng)理創(chuàng)造出來(lái),。目前的新興市場(chǎng)可以說(shuō)很多上市公司在毀滅價(jià)值而不是在創(chuàng)造價(jià)值,。

上述人士指出，A股基礎(chǔ)資產(chǎn)缺乏優(yōu)勝劣汰機(jī)制,。相比美國(guó)市場(chǎng),，平均每年有大約5%的股票退市，形成良性循環(huán),，構(gòu)成指數(shù)的公司是未來(lái)3~5年最優(yōu)秀的公司,，這值得我們反思。而且國(guó)內(nèi)基金公司或者基金經(jīng)理只能做“小股東”,，這導(dǎo)致基金管理人更多扮演的是一個(gè)財(cái)務(wù)投資者的角色,，而難以對(duì)上市公司形成有效的監(jiān)督和制約,。中國(guó)上市公司更多傾向于做大而非做強(qiáng)，A股中去杠桿后的ROE高于7%的是鳳毛麟角,，機(jī)構(gòu)投資者不敢長(zhǎng)期持有,。

“風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的上市公司回報(bào)率，是所有權(quán)益基金回報(bào)率的基礎(chǔ),?！鄙鲜鋈耸空f(shuō)，就如同做菜一樣,，菜都不新鮮,，自然不能炒出美味佳肴，這也是為什么過(guò)去業(yè)績(jī)好的基金偏少的原因,。

上述上海大型基金公司副總經(jīng)理也認(rèn)為,，過(guò)去這些年價(jià)值投資的理念沒(méi)有受到足夠的重視，市場(chǎng)上充滿主題炒作,、熱點(diǎn)等風(fēng)格,，像基金這樣的正規(guī)軍整體上還是以研究?jī)r(jià)值成長(zhǎng)為主，但遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有成為主流,。今年開(kāi)始,，價(jià)值投資回歸了，也帶動(dòng)重視價(jià)值投資,、研究能力的公司,，產(chǎn)品表現(xiàn)都相當(dāng)好。

“市場(chǎng)過(guò)去長(zhǎng)期資金較少,，大部分是散戶,，也沒(méi)有建立長(zhǎng)期投資觀念，機(jī)構(gòu)也是頻繁進(jìn)出,，造成整個(gè)市場(chǎng)缺少真正長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金,，海外大量的養(yǎng)老投資資金、封閉較長(zhǎng)的基金,，在國(guó)內(nèi)很少?！痹撊耸勘硎?，這樣也導(dǎo)致了權(quán)益類基金規(guī)模的波動(dòng)。

徐荔蓉指出,，國(guó)內(nèi)還沒(méi)有形成像美國(guó)401K,、退休年金那樣的長(zhǎng)期資金，直觀的表現(xiàn)為：具有10年歷史的基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出,，但真正持有10年的投資者占比非常低,。