每經(jīng)記者 左 越 每經(jīng)編輯 肖鴻月
上周五(11月3日),,證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露,已在近期發(fā)布《養(yǎng)老目標(biāo)證券投資基金指引(試行)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)征求意見(jiàn)稿),,向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。
顧名思義,這類(lèi)新基金的指向就是“養(yǎng)老”,。證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人高莉也提到,,該基金為公募基金,目標(biāo)為養(yǎng)老資金的保值增值,。
值得注意的是,,與5月的初稿相比,,此次征求意見(jiàn)稿對(duì)養(yǎng)老目標(biāo)基金的運(yùn)作方式和資產(chǎn)管理人等部分都有所調(diào)整。
應(yīng)當(dāng)采用FOF形式運(yùn)作
在指引征求意見(jiàn)稿中明確提到,,養(yǎng)老目標(biāo)基金是指,,以追求養(yǎng)老資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)健增值為目的,鼓勵(lì)投資者長(zhǎng)期持有,,采用成熟的資產(chǎn)配置策略,合理控制投資組合波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的公募基金,。
出于特定的投資目的,,養(yǎng)老目標(biāo)基金也應(yīng)當(dāng)采用成熟穩(wěn)健的資產(chǎn)配置策略,控制基金下行風(fēng)險(xiǎn),,追求基金長(zhǎng)期穩(wěn)健增值,。
其中,指引還規(guī)定,,采用目標(biāo)日期策略的基金應(yīng)當(dāng)隨著所設(shè)定目標(biāo)日期的臨近,,逐步降低權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的配置比例,增加非權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的配置比例,。其中,,權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)包括股票、股票型基金和混合型基金,。
而采用目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略的基金,,應(yīng)當(dāng)根據(jù)特定的風(fēng)險(xiǎn)偏好設(shè)定權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)、非權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的恒定配置比例,,或使用廣泛認(rèn)可的方法界定組合風(fēng)險(xiǎn)(如波動(dòng)率),,并采取有效措施控制基金組合風(fēng)險(xiǎn)。目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金應(yīng)明確風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及其含義,,并在招募說(shuō)明書(shū)中注明,。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn),與5月的初稿相比,,對(duì)養(yǎng)老目標(biāo)基金運(yùn)作方式的表述,,有了些許調(diào)整。在初稿原文中提到,,“養(yǎng)老型基金可以采用基金中基金(FOF)形式,,也可以采用普通基金形式運(yùn)作?!倍谏现芪灏l(fā)布的征求意見(jiàn)稿中,,表述為“養(yǎng)老目標(biāo)基金應(yīng)當(dāng)采用基金中基金形式或中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他形式運(yùn)作?!笨梢灶A(yù)見(jiàn),,F(xiàn)OF將在養(yǎng)老目標(biāo)基金的運(yùn)作中發(fā)揮重要的作用,。
資深基金研究專(zhuān)家王群航表示,從“可以”到“應(yīng)當(dāng)”,,語(yǔ)氣的加強(qiáng)表達(dá)出FOF在其中地位的提高,。對(duì)FOF的發(fā)展非常有利,也為FOF的發(fā)展指明了非常好的方向,。
對(duì)于投資比例,,征求意見(jiàn)稿規(guī)定,養(yǎng)老目標(biāo)基金定期開(kāi)放的封閉運(yùn)作期或投資者最短持有期限不短于1年,、3年或5年的,,基金投資于股票、股票型基金和混合型基金的比例,,原則上不超過(guò)30%,、60%、80%,。
其中提到,,且被投資子基金應(yīng)當(dāng)滿(mǎn)足以下條件:1、子基金運(yùn)作期限應(yīng)當(dāng)不少于3年,,最近3年平均季末基金凈資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)不低于3億元,,最近3年業(yè)績(jī)超過(guò)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn);2,、子基金為指數(shù)基金,、ETF和商品期貨基金的,運(yùn)作期限應(yīng)當(dāng)不少于1年,,最近定期報(bào)告披露的基金凈資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)不低于1億元,;3、子基金管理人及子基金基金經(jīng)理最近3年沒(méi)有重大違法違規(guī)行為,;4,、中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他條件。
可設(shè)置優(yōu)惠費(fèi)率
征求意見(jiàn)稿還對(duì)相關(guān)基金經(jīng)理提出了具體的要求,,“應(yīng)當(dāng)在本公司擔(dān)任股票型、債券型或混合型基金經(jīng)理5年以上,,或者具備5年以上的養(yǎng)老金,、保險(xiǎn)資金資產(chǎn)配置經(jīng)驗(yàn),歷史業(yè)績(jī)穩(wěn)定,、良好,,無(wú)重大管理失當(dāng)行為,最近3年無(wú)違法違規(guī)記錄,?!?/p>
對(duì)于基金管理人,,同樣提出了具體的要求。不過(guò)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,,與5月的初稿相比,,其中刪去了對(duì)基金公司管理規(guī)模的門(mén)檻要求,“截至上一年末,,最近3年公募基金資產(chǎn)管理規(guī)模(扣除貨幣市場(chǎng)基金)不低于300億元,,已發(fā)行股票型、混合型,、債券型基金”,。
在上周五發(fā)布的征求意見(jiàn)稿中,對(duì)基金管理人的要求主要是以下幾點(diǎn):1,、公司成立滿(mǎn)2年,;2、公司治理健全,、穩(wěn)定,;3、公司投資,、研究團(tuán)隊(duì)不低于20人,,其中至少3人符合養(yǎng)老目標(biāo)基金基金經(jīng)理?xiàng)l件;4,、成立以來(lái)或最近3年沒(méi)有重大違法違規(guī)行為,;5、中國(guó)證監(jiān)會(huì)根據(jù)審慎監(jiān)管原則規(guī)定的其他條件,。
記者注意到,,在征求意見(jiàn)稿中特別提到了,養(yǎng)老目標(biāo)基金可設(shè)置優(yōu)惠的基金費(fèi)率,,并通過(guò)差異化費(fèi)率安排,,鼓勵(lì)投資者長(zhǎng)期持有養(yǎng)老目標(biāo)基金。養(yǎng)老目標(biāo)基金的產(chǎn)品費(fèi)率原則上應(yīng)不超過(guò)同類(lèi)型產(chǎn)品的60%,。
此外,,養(yǎng)老目標(biāo)基金應(yīng)在基金名稱(chēng)中包含“養(yǎng)老目標(biāo)”字樣且反映投資策略。采用目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略的養(yǎng)老目標(biāo)基金,,還需在基金名稱(chēng)中明確產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí),。其他公募基金,不得使用“養(yǎng)老”字樣,。而對(duì)于基金名稱(chēng)中已經(jīng)包含“養(yǎng)老”字樣的公募基金,,如果不符合指引要求,則基金管理人應(yīng)當(dāng)在3個(gè)月內(nèi)履行程序修改基金名稱(chēng),,“養(yǎng)老”產(chǎn)業(yè)投資主題基金除外。
監(jiān)管層也提到,當(dāng)前,,制定《指引》并推出“養(yǎng)老目標(biāo)”基金,具有非常重要的意義和必要性:一是有利于發(fā)揮公募基金專(zhuān)業(yè)理財(cái)在居民養(yǎng)老投資中的作用,。目前,公募基金已經(jīng)成為我國(guó)證券市場(chǎng)最大的專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者,,具有較強(qiáng)的資產(chǎn)管理能力,,并取得了良好的歷史業(yè)績(jī)。公募基金管理人是全國(guó)社?;?、企業(yè)年金、基本養(yǎng)老等養(yǎng)老資金的重要投資管理人,,是我國(guó)養(yǎng)老金管理的主力軍,。二是有利于形成專(zhuān)門(mén)養(yǎng)老投資的基金產(chǎn)品類(lèi)別,便于投資者識(shí)別選擇投資,。目前,,公募基金數(shù)量眾多,已超過(guò)4000只,,風(fēng)格各異,,制定《指引》,明確養(yǎng)老基金在投資策略,、投資比例等方面的相關(guān)安排,,有利于形成專(zhuān)門(mén)的養(yǎng)老基金產(chǎn)品類(lèi)別,便于投資者識(shí)別選擇,。三是有利于養(yǎng)老型基金長(zhǎng)期持續(xù)健康發(fā)展,。近年來(lái),行業(yè)陸續(xù)推出部分養(yǎng)老型基金,,基金通過(guò)采用穩(wěn)健的投資策略并控制倉(cāng)位,,多數(shù)取得較好收益??偨Y(jié)前期養(yǎng)老型基金的運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)形成行業(yè)標(biāo)準(zhǔn),,有利于養(yǎng)老型基金長(zhǎng)期持續(xù)健康發(fā)展。