協(xié)議轉(zhuǎn)讓易主案例增多

今年以來,，重組監(jiān)管趨嚴(yán)，通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓股權(quán)的上市公司數(shù)量明顯增多,，一部分是直接轉(zhuǎn)讓控股權(quán),，另一部分是轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)引入資金實(shí)力強(qiáng)勁的二股東。

10月份以來,，匯冠股份,、金萊特,、同洲電子、步森股份等多家公司相繼通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式實(shí)現(xiàn)“易主”,。此外,，綿石投資、江泉實(shí)業(yè),、博信股份、華菱星馬,、希努爾,、鑫科材料等多家公司的協(xié)議轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)也涉及到控制權(quán)變更。

廣發(fā)證券分析師廖凌認(rèn)為,，今年以來股權(quán)轉(zhuǎn)讓備受追捧的內(nèi)在邏輯在于：借殼從嚴(yán)監(jiān)管后,，一些資金實(shí)力雄厚的產(chǎn)業(yè)資本選擇用高溢價(jià)大比例收購(gòu)一些優(yōu)質(zhì)的類“殼”資源的股權(quán)。產(chǎn)業(yè)資本收購(gòu)方可以是先取得上市公司控制權(quán),，60個(gè)月后再進(jìn)行重大資產(chǎn)注入或借殼,，來規(guī)避重組新規(guī)的限制。甚至不排除有些產(chǎn)業(yè)資本暫時(shí)不謀求控股,，而選擇做“二股東”,，待時(shí)機(jī)成熟之后再進(jìn)行深層次的資本運(yùn)作。

不過,，與往年相比,，今年協(xié)議轉(zhuǎn)讓的溢價(jià)幅度一般都在100%以下的水平，成倍溢價(jià)的現(xiàn)象較少,。

如今年10月,，中民投下屬公司南寧頤然入主揚(yáng)子新材，溢價(jià)率26%左右,。而9月份中迪金控入主綿石投資,，佳兆業(yè)獲得明家聯(lián)合的控制權(quán)，兩起協(xié)議轉(zhuǎn)讓溢價(jià)率分別約為40%,、42%,。

甚至有公司出現(xiàn)了控制權(quán)折價(jià)轉(zhuǎn)讓的現(xiàn)象。10月24日,，金萊特公告,，公司實(shí)際控制人蔣小榮與華欣創(chuàng)力簽訂了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，協(xié)議約定蔣小榮將持有公司的29.99%股份以20元/股的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給華欣創(chuàng)力,，合計(jì)轉(zhuǎn)讓價(jià)款約為11.2億元,，華欣創(chuàng)力成為公司新的控股股東。相較于簽署協(xié)議前一交易日金萊特21.52元/股的價(jià)格,，蔣小榮此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格可謂是折價(jià)轉(zhuǎn)讓,。

除了轉(zhuǎn)讓控制權(quán),，還有部分案例不構(gòu)成控制權(quán)變更，但背后資本運(yùn)作訴求明顯,。如今年1月,，達(dá)華智能控股股東、實(shí)際控制人蔡小如將其持有的7.8%通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式轉(zhuǎn)讓給中植系旗下的珠海植誠(chéng),。就在2016年11月,，珠海植遠(yuǎn)剛剛以20.48億元的代價(jià)從達(dá)華智能實(shí)控人蔡小如手中獲得10.07%的股份，上位公司第二大股東,。珠海植誠(chéng)表示,，未來12個(gè)月不排除繼續(xù)增持的可能性。

“協(xié)議轉(zhuǎn)讓+委托表決權(quán)”成新趨勢(shì)

在協(xié)議轉(zhuǎn)讓中,，今年出現(xiàn)的一個(gè)新趨勢(shì)是,，“協(xié)議轉(zhuǎn)讓+委托表決權(quán)”的組合式易主案例增多。