總體看，我國金融形勢是好的,，但當(dāng)前和今后一個時期我國金融領(lǐng)域尚處在風(fēng)險易發(fā)高發(fā)期,。既要防止“黑天鵝”事件發(fā)生，也要防止“灰犀?！憋L(fēng)險發(fā)生

■記者 閆立良

央行行長周小川近日撰文指出,，總體看，我國金融形勢是好的,，但當(dāng)前和今后一個時期我國金融領(lǐng)域尚處在風(fēng)險易發(fā)高發(fā)期,，在國內(nèi)外多重因素壓力下，風(fēng)險點(diǎn)多面廣,，呈現(xiàn)隱蔽性,、復(fù)雜性、突發(fā)性,、傳染性,、危害性特點(diǎn)，結(jié)構(gòu)失衡問題突出,，違法違規(guī)亂象叢生,，潛在風(fēng)險和隱患正在積累，脆弱性明顯上升,，既要防止“黑天鵝”事件發(fā)生,，也要防止“灰犀牛”風(fēng)險發(fā)生,。

一是宏觀層面的金融高杠桿率和流動性風(fēng)險,。高杠桿是宏觀金融脆弱性的總根源，在實(shí)體部門體現(xiàn)為過度負(fù)債,，在金融領(lǐng)域體現(xiàn)為信用過快擴(kuò)張,。2016年年末，我國宏觀杠桿率為247%,，其中企業(yè)部門杠桿率達(dá)到165%,，高于國際警戒線,，部分國有企業(yè)債務(wù)風(fēng)險突出，“僵尸企業(yè)”市場出清遲緩,。一些地方政府也以各類“名股實(shí)債”和購買服務(wù)等方式加杠桿,。2015年年中的股市異常波動，以及一些城市出現(xiàn)房地產(chǎn)價格泡沫化,，就與場外配資,、債券結(jié)構(gòu)化嵌套和房地產(chǎn)信貸過快發(fā)展等加杠桿行為直接相關(guān)。一些高風(fēng)險操作打著“金融創(chuàng)新”的幌子,，推動泡沫在多個市場積聚,。國際經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，主要經(jīng)濟(jì)體政策外溢效應(yīng)等也使我國面臨跨境資本流動和匯率波動等外部沖擊風(fēng)險,。

二是微觀層面的金融機(jī)構(gòu)信用風(fēng)險,。近年來，不良貸款有所上升,，侵蝕銀行業(yè)資本金和風(fēng)險抵御能力,。債券市場信用違約事件明顯增加，債券發(fā)行量有所下降,。信用風(fēng)險在相當(dāng)大程度上影響社會甚至海外對我金融體系健康性的信心,。

三是跨市場跨業(yè)態(tài)跨區(qū)域的影子銀行和違法犯罪風(fēng)險。一些金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)利用監(jiān)管空白或缺陷“打擦邊球”,，套利行為嚴(yán)重,。理財業(yè)務(wù)多層嵌套，資產(chǎn)負(fù)債期限錯配,，存在隱性剛性兌付,，責(zé)權(quán)利扭曲。各類金融控股公司快速發(fā)展,，部分實(shí)業(yè)企業(yè)熱衷投資金融業(yè),，通過內(nèi)幕交易、關(guān)聯(lián)交易等賺快錢,。部分互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)以普惠金融為名,，行龐氏騙局之實(shí)，線上線下非法集資多發(fā),，交易場所亂批濫設(shè),，極易誘發(fā)跨區(qū)域群體性事件。少數(shù)金融“大鱷”與握有審批權(quán)監(jiān)管權(quán)的“內(nèi)鬼”合謀,，火中取栗,，實(shí)施利益輸送，個別監(jiān)管干部被監(jiān)管對象俘獲，金融投資者消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)尚不到位,。

他提出,，要積極有序發(fā)展股權(quán)融資，穩(wěn)步提高直接融資比重,。拓展多層次,、多元化,、互補(bǔ)型股權(quán)融資渠道,，改革股票發(fā)行制度，減少市場價格（指數(shù)）干預(yù),，從根上消除利益輸送和腐敗滋生土壤,。加強(qiáng)對中小投資者權(quán)益的保護(hù)，完善市場化并購重組機(jī)制,。用好市場化法治化債轉(zhuǎn)股利器,，發(fā)展私募股權(quán)投資基金（PE）等多元化投資主體，切實(shí)幫助企業(yè)降低杠桿率,，推動“僵尸企業(yè)”市場出清,。積極發(fā)展債券市場，擴(kuò)大債券融資規(guī)模,，豐富債券市場品種,，統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，更好滿足不同企業(yè)的發(fā)債融資需求,。深化市場互聯(lián)互通,，完善金融基礎(chǔ)設(shè)施。拓展保險市場的風(fēng)險保障功能,，引導(dǎo)期貨市場健康發(fā)展,。

周小川強(qiáng)調(diào)，科學(xué)防控風(fēng)險,，處理好治標(biāo)和治本的辯證關(guān)系,，要把握四個基本原則：一是回歸本源，服從服務(wù)于經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展,，避免金融脫實(shí)向虛和自我循環(huán)滋生,、放大和擴(kuò)散風(fēng)險。二是優(yōu)化結(jié)構(gòu),，完善金融機(jī)構(gòu),、金融市場、金融產(chǎn)品體系,，夯實(shí)防控風(fēng)險的微觀基礎(chǔ),。三是強(qiáng)化監(jiān)管，提高防范化解金融風(fēng)險能力，將金融風(fēng)險對經(jīng)濟(jì)社會的沖擊降至最低,。四是市場導(dǎo)向,，發(fā)揮市場在金融資源配置中的決定性作用，減少各種干預(yù)對市場機(jī)制的扭曲,。