五糧液前三季度“蓄水池”縮水18億 大范圍處罰經銷商有何玄機

年底進入銷售旺季,，加上漲價傳聞四起，五糧液完成全年的銷售目標應該是沒問題的,。唯一的問題是,，五糧液需要在健康的產品結構和經銷商改革之間找到平衡點

《投資者報》記者 向勁靜

要說上個月市場最引人注目的股票是哪只,，貴州茅臺肯定是其中之一，股價直沖上600元大關,，一時間似乎成了價值投資的典范,。

說到貴州茅臺就不得不提到五糧液，其股價也跟隨前者一路上漲，今年已接近翻倍,。那么,，五糧液的業(yè)績又如何呢？三季報收官之際,，宜賓五糧液股份公司（下稱“五糧液”,，000858.SZ）公布了前三季度的業(yè)績情況。數據顯示,，前三季度五糧液的營業(yè)收入為220億元,，同比增長24%；凈利潤為73億元,，同比增長36%,。

引人注意的是，被譽為白酒企業(yè)“蓄水池”的財務指標——預收賬款,，五糧液該項指標出現下降的趨勢,，相比去年同期下降近18億元。那么,，五糧液預收賬款下降的主要原因有哪些,？這是否與此前公司重罰經銷商有關系？為什么,？

此前公司方面曾表示,，2017 年力爭實現營業(yè)總收入和利潤總額10%或以上增長。根據2016年年報數據來看,，五糧液去年的營業(yè)總收入為245億元,。因此，如果實現預期目標,，2017年全年,，五糧液的營業(yè)收入將達到270億元。2017年僅剩兩個月時間,，五糧液能否實現這個全年目標,？

就以上問題，《投資者報》記者聯系五糧液董秘辦相關人士,，但并未得到相關回復,。

業(yè)績增速弱于茅臺

根據五糧液的三季報數據顯示，前三季度公司的營業(yè)收入為220億元,，同比增長24%,；凈利潤為73億元，同比增長36%,。至于增長原因,，在三季報中卻未公布。

提及五糧液,，就不得不將其與貴州茅臺做對比,，畢竟兩者曾被稱為酒業(yè)雙雄。那么,，貴州茅臺前三季度的成績單又如何呢,？

數據顯示，前三季度貴州茅臺的營業(yè)收入約為425億元,，同比增長62%以上,；凈利潤逼近200億元，同比增長60%,。從收入上看,，大約兩個五糧液才能抵得上一個貴州茅臺；而從業(yè)績增速上看,，五糧液也差距明顯,。因此，有業(yè)內人士認為,，五糧液前三季度的增幅未達到預期,。

白酒專家蔡學飛在接受《投資者報》記者采訪時說：“盡管對比起來，五糧液和貴州茅臺之間的差距,，的確是越來越大,，五糧液前三季度的業(yè)績也未達到自己的高預期。但我個人認為,，這樣的凈利潤恰恰是合理的,，這才是真實的行業(yè)反應?！?/p>