中國(guó)基金報(bào)記者 章子林

　　上周，A股市場(chǎng)各大指數(shù)全面回調(diào),，今年表現(xiàn)突出的貴州茅臺(tái),、美的集團(tuán)、格力電器等漂亮50股票也出現(xiàn)了小幅回調(diào),。一時(shí)間,，關(guān)于部分藍(lán)籌股泡沫化的爭(zhēng)論被熱議，而市場(chǎng)風(fēng)格可能發(fā)生變化的預(yù)期也逐漸強(qiáng)烈起來(lái),。

　　日前,，東方證券資產(chǎn)管理有限公司基金經(jīng)理王延飛在接受采訪時(shí)表示,，A股市場(chǎng)自年初以來(lái)持續(xù)分化，市場(chǎng)風(fēng)格偏好確定性比較強(qiáng)的龍頭企業(yè),，加之海外資金通過(guò)深港通,、滬港通不斷買入加強(qiáng)了這一趨勢(shì)。目前市場(chǎng)整體結(jié)構(gòu)性風(fēng)格的外部條件沒(méi)有發(fā)生改變,，并仍將持續(xù),。就具體板塊而言，繼續(xù)看好穩(wěn)定性強(qiáng)的大眾消費(fèi)龍頭公司等六大板塊投資機(jī)會(huì),。

　　投資要選“幸運(yùn)的行業(yè)”

　　今年以來(lái),，市場(chǎng)上一批追求絕對(duì)收益，堅(jiān)持價(jià)值投資的資產(chǎn)管理人表現(xiàn)出了較好的投資業(yè)績(jī),，部分權(quán)益類基金發(fā)行火爆,。僅9月以來(lái)，從東方紅睿豐三年封轉(zhuǎn)開(kāi)一日吸金百億左右,，到華泰柏瑞量化基金賣了51.55億再到中歐恒利的“一日售罄”,。

　　在王延飛看來(lái)，部分基金銷售火爆,，主要源于兩方面的原因,，一是當(dāng)前市場(chǎng)條件下，堅(jiān)守價(jià)值,，能夠保持長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)勝的產(chǎn)品品種較為稀缺,，二是投資者對(duì)基金公司長(zhǎng)期投資業(yè)績(jī)的認(rèn)可，這也反過(guò)來(lái)體現(xiàn)了基金產(chǎn)品的賺錢效應(yīng),。

　　在投資方法上,，王延飛認(rèn)為，在熟悉的范圍內(nèi)做投資決策十分重要,，要追求大概率事件,。作為價(jià)值投資的堅(jiān)定實(shí)踐者，在他看來(lái),，只有嚴(yán)格甄選具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)質(zhì)企業(yè),，才能分享長(zhǎng)期成長(zhǎng)收益。同時(shí),，嚴(yán)守估值紀(jì)律,，避免買入估值過(guò)高的股票，能夠有效規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),，獲得長(zhǎng)期收益,。

　　“選擇優(yōu)秀公司或個(gè)股將顯得更加重要”，王延飛表示,，幸運(yùn)的行業(yè),、能干的管理層,、合理的估值和預(yù)期是其精選個(gè)股的三大法寶。首先,，幸運(yùn)的行業(yè)是企業(yè)在自身所處行業(yè)中能夠有效建立起自己的護(hù)城河,，有很好的商業(yè)模式，能在產(chǎn)業(yè)鏈端形成優(yōu)勢(shì),，這樣的公司很有投資價(jià)值,。其次，行業(yè)管理團(tuán)隊(duì)能否匹配公司戰(zhàn)略訴求,，能的話,，是值得長(zhǎng)期跟蹤和投資的。第三是公司價(jià)格要合適,，而這需要耐心,，等待股票的可接受價(jià)格出現(xiàn)。

　　隨著長(zhǎng)線投資理念日益深入人心,，定期開(kāi)放基金獲得投資者更多關(guān)注,。東方證券資產(chǎn)管理有限公司10月31日公告，東方紅睿璽三年定期開(kāi)放混合型證券投資基金將于11月8日發(fā)行,，著眼股票市場(chǎng)中長(zhǎng)期投資機(jī)遇,。這只基金的擬任基金經(jīng)理就是王延飛，據(jù)了解,，該基金投資范圍涉及滬港深三地股市,，可以通過(guò)港股通機(jī)制投資于港股市場(chǎng)，并關(guān)注具有核心競(jìng)爭(zhēng)力,、具有估值優(yōu)勢(shì)或相對(duì)于A股具有稀缺性的個(gè)股,。在他看來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到目前階段,，存量經(jīng)濟(jì)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)格局的改變將會(huì)成為主題,，各個(gè)細(xì)分行業(yè)具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、擁有較寬護(hù)城河的企業(yè)未來(lái)盈利能力會(huì)更加突出,。

　　看好六大板塊

　　在貴州茅臺(tái)創(chuàng)下655元的歷史新高之后,，引發(fā)了關(guān)于部分藍(lán)籌股泡沫化的爭(zhēng)論，同時(shí)市場(chǎng)風(fēng)格可能發(fā)生變化的預(yù)期逐漸強(qiáng)烈起來(lái),。那么,，市場(chǎng)背后的投資邏輯會(huì)否發(fā)生變化？

　　王延飛認(rèn)為,，A股市場(chǎng)自年初以來(lái)整體處于震蕩狀態(tài)，市場(chǎng)風(fēng)格偏好確定性比較強(qiáng)的龍頭企業(yè),，加之海外資金通過(guò)深港通,、滬港通不斷買入加強(qiáng)了這一趨勢(shì),，目前市場(chǎng)整體的結(jié)構(gòu)性風(fēng)格沒(méi)有外部條件改變，仍將持續(xù),。

　　從國(guó)際環(huán)境來(lái)看,，國(guó)際經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)難得的全球同步復(fù)蘇的跡象。一方面,，美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)依然非常強(qiáng)勁,，特朗普稅改又提升了市場(chǎng)的預(yù)期。另一方面,，歐洲市場(chǎng)逐步復(fù)蘇,，雖然面臨一些小浪花，但總體情況處于近年比較好的階段,。因此,，總體來(lái)看，全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)同步向好的局面

　　就國(guó)內(nèi)環(huán)境而言,，整體經(jīng)濟(jì)波動(dòng)趨于平緩,。“目前工業(yè)增加值在下了一個(gè)臺(tái)階之后,，穩(wěn)定在6%左右的水平,，進(jìn)入2017年后有所反彈，這跟房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈景氣度的傳遞有關(guān),，但不會(huì)再有太大波動(dòng),。”他同時(shí)指出,，制造業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)伴隨著市場(chǎng)出清與供給側(cè)改革逐步得到改善,，由此將逐步帶來(lái)企業(yè)盈利能力的提升。另一方面,，國(guó)內(nèi)通脹水平略有提升,，但仍然維持在低位，國(guó)內(nèi)出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的概率顯著下降,。

　　就具體板塊領(lǐng)域而言,，王延飛比較看好六大板塊的投資機(jī)會(huì)，主要包括穩(wěn)定性強(qiáng)的大眾消費(fèi)龍頭公司,，高分紅低估值的可選消費(fèi)龍頭,，國(guó)產(chǎn)汽車實(shí)現(xiàn)跨越的歷史性機(jī)會(huì)，以及具備高端精密制造的產(chǎn)業(yè)集群優(yōu)勢(shì)與生產(chǎn)的相對(duì)優(yōu)勢(shì)和創(chuàng)新醫(yī)藥龍頭,、醫(yī)藥服務(wù)類龍頭企業(yè),，此外與供給側(cè)收縮有效的部分周期品龍頭等。