本刊特約作者 方斐／文

按照一般慣例,，中國(guó)人民銀行根據(jù)金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)行情況會(huì)每月進(jìn)行相應(yīng)的披露,，包括資產(chǎn)負(fù)債表,、信貸收支平衡表等系列報(bào)表，此外,，又會(huì)根據(jù)不同的統(tǒng)計(jì)對(duì)象分別披露貨幣當(dāng)局資產(chǎn)負(fù)債表,、其他存款性公司資產(chǎn)負(fù)債表,、其他金融性公司資產(chǎn)負(fù)債表共三張資產(chǎn)負(fù)債表,；其中，其他存款性公司包括政策性銀行,、商業(yè)銀行,、信用社和財(cái)務(wù)公司，因此,，我們大致可以認(rèn)為,，其他存款性公司資產(chǎn)負(fù)債表的變化主要反映了商業(yè)銀行系統(tǒng)的變化,。

縮表指的是央行披露的金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表的總資產(chǎn)和總負(fù)債規(guī)模的收縮，2017年以來(lái),，在金融去杠桿和監(jiān)管趨嚴(yán)的大背景下,，商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債表總體并未出現(xiàn)明顯的收縮，與此相對(duì)應(yīng)的是,，上述央行披露的其他存款性公司縮表幅度較低且呈現(xiàn)季節(jié)性的特征,。

從央行披露的其他存款性公司資產(chǎn)負(fù)債表月度歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，商業(yè)銀行（其他存款性公司）的縮表在歷史上共發(fā)生了10次,，分別是2011年7月,，2012年1月、4月,、7月,、10月，2013年4月,、7月，2014年7月,、10月和2017年4月,。值得注意的是，歷史統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示,，銀行縮表幾乎均發(fā)生在銀行季末考核結(jié)束后的第一個(gè)月,；其中，最近一次縮表發(fā)生在2017年4月,，其他存款性公司總資產(chǎn)為235.98萬(wàn)億元,，環(huán)比小幅收縮0.05%。

此外,，根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),，除2012年1月的縮表主要是由于股份制銀行和城商行縮表所致以外，在其他9次縮表中,，國(guó)有大行縮表對(duì)其他存款性公司縮表的貢獻(xiàn)最為明顯,，包括2017年4月，這可能與市場(chǎng)的普遍預(yù)期不太一致,。

7家上市銀行資產(chǎn)負(fù)債收縮

從央行披露的其他存款性公司資產(chǎn)負(fù)債表月度歷史數(shù)據(jù)來(lái)看,，根據(jù)對(duì)歷史上10次銀行縮表的觀察，廣發(fā)證券發(fā)現(xiàn)歷次縮表表現(xiàn)出以下特點(diǎn)：第一,，銀行縮表發(fā)生于2011-2014年和2017年,，而2015-2016年期間未發(fā)生縮表；第二,，銀行縮表均發(fā)生于季末考核結(jié)束后的次月,，即1月,、4月、7月和10月,，表現(xiàn)出明顯的季節(jié)性特征,，縮表一般伴隨著季末考核、流動(dòng)性緊張等季節(jié)性因素,；第三,，同業(yè)科目的變動(dòng)（如對(duì)其他存款性公司即銀銀同業(yè)、對(duì)其他金融性公司即銀行非銀同業(yè)）對(duì)銀行縮表的影響較大,。

從歷史數(shù)據(jù)的分析得出的結(jié)論是,，考核因素和同業(yè)科目的波動(dòng)是其他存款性公司縮表的主要原因。2017年上半年,，同業(yè)和應(yīng)收款項(xiàng)類(lèi)投資的收縮導(dǎo)致7家上市銀行出現(xiàn)一定程度的資產(chǎn)負(fù)債表的收縮,。