“從經(jīng)濟總量角度看，伴隨近幾年GDP,、投資增速下滑,，消費總量雖平穩(wěn)但其邊際貢獻率提升，消費支出對GDP的邊際貢獻率由2012-2014年間的50%上升至2016-2017年的70%左右,；消費主體上,，2017年農(nóng)村可支配收入增速快于城鎮(zhèn)，暗示三四線農(nóng)村消費力量正在快速增長,；消費對象上,，服務業(yè)持續(xù)繁榮?！绷致※i表示,。

創(chuàng)業(yè)板預期存分歧

然而，隨著板塊和個股漲幅的累計,，部分投資者對此輪消費白馬行情能否延續(xù)也開始產(chǎn)生質(zhì)疑：一方面,，目前A股缺乏增量入市跡象，存量博弈格局下消費股單邊上漲難免面臨見頂回落瓶頸,；二是上市公司2017年三季報已經(jīng)披露完畢,，市場對白馬股的追捧從業(yè)績預期轉(zhuǎn)為獲利兌現(xiàn)，短線獲利籌碼釋出壓力較大,；三是10月消費白馬崛起的同時,，創(chuàng)業(yè)板逆勢分化下跌，帶來一定的反彈和風格切換預期。

根據(jù)相關數(shù)據(jù)統(tǒng)計,，10月期間，食品飲料,、家用電器,、電子是申萬一級行業(yè)中漲幅最高的三個板塊，累計分別上漲10.32%,、9.11%和6.76%,。醫(yī)藥生物指數(shù)漲幅稍遜，但幅度也達到5.73%,，在行業(yè)板塊中名列前茅,。與此同時，全部A股區(qū)間漲幅僅為1.13%,，創(chuàng)業(yè)板指更逆勢下跌1.21%,。

信達證券高級分析師谷永濤告訴記者，當前白馬股行情持續(xù)性較高,，一方面是三季報的業(yè)績驗證了市場對于白馬股的預期,，估值水平得到盈利的填實；另一方面是相對于其他行業(yè),，配置的相對價值依然存在,。但是隨著市場的演繹，估值過高的品種面臨回調(diào)壓力,，建議投資者關注估值與盈利能力背離的風險,。

“從宏觀經(jīng)濟情況看，四季度下行壓力依然不可小視,，流動性則面臨監(jiān)管和資金配置的影響,，但上市公司的盈利對市場仍有支撐，整體來看,，我們認為年末市場持續(xù)震蕩的概率較高,，而結(jié)構(gòu)上看，估值合理業(yè)績增速能夠得到驗證的個股才能走出獨立的行情,?！惫扔罎J為。

那么,，這是否意味著白馬行情將近尾聲,，中小創(chuàng)即將崛起呢？目前來看,，對于接下來以創(chuàng)業(yè)板為代表的中小創(chuàng)品種是否能重新回暖,，券商人士是存在一定觀點分歧的。

魏穎捷認為，中小創(chuàng)的分化將會加劇,，很難再現(xiàn)2013-2015年的整體性行情,，未來中小創(chuàng)中會產(chǎn)生如2004年蘇寧和大族激光、2013年的大華,、歌爾等白馬股,。從三季報業(yè)績增速看，中小板有所企穩(wěn),，而創(chuàng)業(yè)板比中報略有下滑,。考慮到外延式并購收緊使得中小創(chuàng)的業(yè)績增長轉(zhuǎn)向內(nèi)生,，2013-2014年并購驅(qū)動型的模式基本結(jié)束,，而今明兩年大量并購留下的商譽減值壓力很可能對應一個增長低谷?！半m然隨著利空預期逐步兌現(xiàn),，中小創(chuàng)還會迎來布局空間，但這種布局仍是類似于白馬股為代表的業(yè)績驅(qū)動模式,，如不少中小市值的高端制造業(yè),、消費升級惠及的醫(yī)療健康、游戲娛樂,、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈等,。”