《中國經濟周刊》記者 張璐晶 | 北京報道

　　責編：周琦

　　(本文刊發(fā)于《中國經濟周刊》2017年第43期)

　　2017年8月30日,，北京首都創(chuàng)業(yè)集團有限公司(下稱“首創(chuàng)集團”)將天津京津高速公路有限公司(簡稱“京津高速”)60%股權在北京產權交易所掛牌出讓，轉讓底價280990萬元,。信息披露期滿日期為11月13日,。

　　目前，京津高速股東包括4位,，分別是首創(chuàng)集團,，持股比例60%;豐益華泰實業(yè)有限公司，持股比例25%;天津高速公路集團有限公司,，持股比例10%;天津市宇通公路建設開發(fā)有限公司,，持股比例5%。

　　首創(chuàng)集團沒有公布出讓京津高速的原因,，但值得注意的是，這家企業(yè)目前正在大幅進行結構調整,。今年年初，首創(chuàng)集團董事長李愛慶表示,，“調整是首創(chuàng)最大的改革”,。首創(chuàng)集團把今年定為“結構調整深化年”，要加快結構調整,，夯實資產質量，追求“真實的價值創(chuàng)造”,。

　　根據(jù)公開信息,，作為本次轉讓的標的公司,，截至2017年上半年底，京津高速資產總計103億元,，負債總計69.6億元,，負債率約67%。京津高速2016年的營業(yè)收入為4.7億元,，凈利潤為零。2017年上半年，營業(yè)收入2.2億元,，凈利潤104.7萬元,。

　　全國高速公路盈利狀況如何?高速公路平均要多少年才能盈利?誰將會接盤京津高速?

　　收費高速為何大都虧損——償還債務占高速公路支出八成多

　　高速公路收費一直是坊間熱議的話題,。

　　《中國經濟周刊》查閱2013年到2016年全國收費公路統(tǒng)計公報,，公報顯示，全國收費公路處于整體虧損的狀態(tài),，虧損金額從2013年的661億元攀升至2016年的4143.3億元。其中,，高速公路的虧損金額從2013年的618億元攀升至2016年的3821.7億元,，虧損金額在4年的時間里上漲了5倍多,。

　　收費高速公路為什么會虧損?

　　一位業(yè)內交通專家告訴《中國經濟周刊》，從全國12萬多公里的高速公路情況看,，大概1/3虧損,，1/3持平，1/3盈利,，虧損是大虧,，盈利是小盈，所以導致總體收費高速公路虧損,。

　　“究其原因,，從普遍規(guī)律看，收費高速公路在運營的前7到8年一般都處于虧損期,，財務成本高,，市場處于培育期，7到8年之后逐漸有盈利,，收回成本普遍要等到20年以后,。”上述交通專家表示,，“近些年收費公路成本逐年提高,，收費標準則沒有提高，加之收費高速公路建設加快,，但是占據(jù)公路網主要線路的建設已經完成,，新建項目的財務平衡能力比老項目要差，而新建項目占高速公路的比重上升,，盈利能力下降,，也導致虧損加劇?！?/p>

　　以交通運輸部最新公布的《2016年全國收費公路統(tǒng)計公報》為例,，2016年度的收費公路支出中，償還債務本金支出4750.5億元,，償還債務利息支出2313.3億元,養(yǎng)護支出476.3億元,，公路及附屬設施改擴建工程支出228.7億元，運營管理支出596.8億元,，稅費支出308.9億元，其他支出17.3億元,，分別占收費公路支出總額的54.7%,、26.6%,、5.5%、2.6%,、6.9%,、3.6%和0.2%。

　　可以看出,，償還債務本金(54.7%)和償還債務利息(26.6%)這兩項的支出總和超過八成,，達到81.3%。在高額的資金壓力和還貸壓力下,，絕大多數(shù)的新建高速公路并不盈利也就不難理解了,。

　　首創(chuàng)為何轉讓京津高速?

　　根據(jù)北京產權交易所京津高速項目的公開信息顯示，京津高速公路(天津段)收費年限為30年,，從2005年12月起執(zhí)行至2035年12月,，評估報告收益預測年限為19年。

　　根據(jù)京津高速2016年度審計報告數(shù)據(jù),，2016年度京津高速的營業(yè)收入為46783.08萬元,，營業(yè)利潤31.54萬元，凈利潤0,，負債總計706240.25萬元,。截至2017年6月30日的財務報表顯示，京津高速2017年上半年的營業(yè)收入為22260.28萬元,，營業(yè)利潤104.72萬元,，凈利潤104.72萬元，負債總計696137.68萬元,。

　　上述業(yè)內人士表示,，在比較新的高速公路里，京津高速是比較好的線路,，屬于優(yōu)良資產,，且經過前期項目12年的培育期，現(xiàn)在已經進入回報期,，此次首創(chuàng)集團出售京津高速可能涉及集團戰(zhàn)略調整,。對于這樣的項目，包括國內其他高速公路公司,、險資等都會對這條高速抱有興趣,。

　　根據(jù)公開信息，首創(chuàng)集團是北京市國資委所屬的國有大型綜合投資集團,，創(chuàng)立于1995年,，總資產超過2500億元，擁有5家上市公司和一家新三板掛牌企業(yè),。

　　北京產權交易所該項目負責人告訴《中國經濟周刊》,，京津高速項目轉讓還處于公示期,，對于意向買家不方便透露更多信息。信息發(fā)布期滿后,，如未征集到意向受讓方,，在不變更信息披露內容的情況下，按照5個工作日為一個周期延長,，直至征集到意向受讓方,。信息披露期滿，如征集到兩個及以上符合條件的意向受讓方,，將通過網絡競價(多次報價)的方式確認最終受讓方,。