所以，在這些壓力的預期下,，醫(yī)藥板塊此前難以雄起,，直到今年三季度才開始改觀,。而改觀的原因就是,，2017年半年報出來后，大家發(fā)現(xiàn)情況并沒有想象得那么糟,。

根據(jù)工信部公布的2017年上半年醫(yī)藥工業(yè)主要經濟指標完成情況,，醫(yī)藥工業(yè)規(guī)模以上企業(yè)實現(xiàn)主營營業(yè)收入1.53萬億元，實現(xiàn)利潤總額1687億元,，分別同比增長12.39%和15.83%,，在全國20個工業(yè)門類名列前茅,，好于預期,。到了今年三季度,，再疊加年底的估值切換以及大盤向3400點回升，帶動了醫(yī)藥板塊走出頹勢,。且根據(jù)醫(yī)藥板塊三季報來看,，271家醫(yī)藥上市公司2017年前三季度，共實現(xiàn)營業(yè)收入8497.1億元,，同比增長19.31%,，共實現(xiàn)歸母凈利潤797.4億元，同比增長22.92%,。利潤回升勢頭得到持續(xù),，這都能支持醫(yī)藥板塊的行情繼續(xù)走強。

三類醫(yī)藥股行情可期

NBD：這波醫(yī)藥股行情是否會持續(xù),？您對于醫(yī)藥股行情接下來的表現(xiàn)怎么看,？如果醫(yī)藥股的行情已開啟，主要的機會可能存在于哪些細分子行業(yè),？

姜廣策：我們認為醫(yī)藥股行情會持續(xù),。但有一點要指出的是，今年的醫(yī)藥行情其實跟大盤的分化行情很類似,。在我們跟蹤的300余只醫(yī)藥醫(yī)療股中,，除去2016年后發(fā)行上市的次新股外，目前股價超出2015年市場大跌前高點的醫(yī)藥股有15只,；股價低于2015年大跌后最低位置的,，也就是股價創(chuàng)出新低的醫(yī)藥股有35只；另外,，沒有再創(chuàng)新低但低于2016年初大跌后低點的醫(yī)藥股則有81只,。醫(yī)藥板塊如此的分化走勢史無前例，也給醫(yī)藥股的投資帶來巨大挑戰(zhàn),。

從今年醫(yī)藥股表現(xiàn)來看,，整體上有行情的就是三類。第一種是業(yè)績穩(wěn)定增長的白馬股,，以恒瑞醫(yī)藥和華東醫(yī)藥為代表,；第二種是趕上了產品上漲周期的原料藥股，例如兄弟科技和永安藥業(yè),；第三種則是創(chuàng)新題材,，因為其重磅產品的預期而推動上漲，例如沃森生物和雙鷺藥業(yè),，前者市場期盼其13價肺炎疫苗的揭盲,，后者則是抗癌大品種來那度胺的審批通過,。

接下來的行情，仍然是圍繞著這三種類型發(fā)展,。而其余業(yè)績增長不突出,，或者沒有可供市場展望預期的題材醫(yī)藥個股，恐怕就還要橫盤很久了,。

NBD：雖然今年以來,，醫(yī)藥行業(yè)沒有整體性行情，但也有不少個股表現(xiàn)不錯,，比如云南白藥,、恒瑞醫(yī)藥、片仔癀等,，您認為其中的邏輯是什么,？這些個股是否還會持續(xù)表現(xiàn)下去，如何判斷這類個股的上漲空間,？

姜廣策：醫(yī)藥股的核心邏輯都是看產品,，由產品線所決定。這些白馬股應該說是可以走下去的,，只要有新產品投下去,，業(yè)績可以持續(xù)，目前也還看不到天花板,。如果跟國際知名醫(yī)藥企業(yè)做對比,，體量都還是很小。

當然,，這些公司各自也有不同,。有的公司新產品開發(fā)并不是太給力，但業(yè)績仍然很不錯,，主要是因為核心產品足夠好,，很大程度上依賴于核心產品提價；而從另一方面來看,，這跟管理層也有關,，顯得不夠進取。