上世紀(jì)90年代中后期的全球大牛市,，將美國(guó)股市推向頂峰,。1997年底,，美國(guó)NYSE,、NASDAQ,、AMEX三大股市上市公司達(dá)8884家，創(chuàng)出歷史最高記錄。從1998年起,，美股上市公司進(jìn)入負(fù)增長(zhǎng)。當(dāng)年新增IPO共585家,，退市1079家,，凈減少494家。1995年至2005年間,，美國(guó)股市從極盛走向平穩(wěn),，其間經(jīng)歷了2000年前后網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅及2001年“9·11”恐怖襲擊事件，美股共9273家公司退市,，其中NYSE退市1906家,，NASDAQ退市6257家，AMEX退市1010家,。1997年至2001年間,，美國(guó)三大股市年均退市1000家左右，創(chuàng)下股市發(fā)展史上的退市紀(jì)錄之最,。

上述9000多家公司退市原因大體分三類：一是因并購(gòu)或私有化自動(dòng),、自主退市；二是因達(dá)不到持續(xù)掛牌的財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)或市場(chǎng)化標(biāo)準(zhǔn)而被迫,、被動(dòng)退市,；三是因法人過(guò)失或違法行為被處罰退市。

每年NASDAQ的數(shù)據(jù)中,，主動(dòng)與被動(dòng)退市各占一半,，NYSE的比例大約為3:1。在被動(dòng),、被迫退市公司中,，NYSE的前三位主因是：市值退市、股價(jià)退市,、破產(chǎn)退市,。NASDAQ的前三位主因是：股價(jià)退市、凈資產(chǎn)或凈利潤(rùn)退市,、破產(chǎn)退市,。

尤其值得關(guān)注的是，“1美元退市標(biāo)準(zhǔn)”所導(dǎo)致的被迫退市約占比總數(shù)的一半,。即NYSE的349家和NASDAQ的2096家按規(guī)則退市公司中,，共約1200家公司系觸及“1美元股價(jià)”而被迫退市。這種高度市場(chǎng)化機(jī)制將退市決定權(quán)交由投資者“用腳投票”,，直接決定是否將垃圾股趕出股市,。

從美國(guó)股市的退市程序看,，NASDAQ由上市資格審查部負(fù)責(zé)確認(rèn)應(yīng)退市公司，通知其原因并發(fā)布決定書和公開譴責(zé)信,。如其服從決定則立即生效,；不服從可在收到?jīng)Q定書后7個(gè)工作日內(nèi)向NASDAQ聽證委員會(huì)提出上訴；如不服聽證委員會(huì)決定還可向上市和聽證審查委員會(huì)以至董事會(huì)上訴,，最終裁決報(bào)SEC備案,。擬退市企業(yè)45天內(nèi)須提交整改計(jì)劃，到期未達(dá)標(biāo)將立即摘牌,，如企業(yè)上訴則延期最長(zhǎng)不超過(guò)180天,。

NYSE規(guī)定只要其工作人員認(rèn)為某只股票達(dá)不到繼續(xù)掛牌標(biāo)準(zhǔn)，就通知其退市并同時(shí)向市場(chǎng)公告,。上市公司接到退市通知書后10天內(nèi)有權(quán)書面請(qǐng)求董事會(huì)下屬的董事協(xié)商委員審查上述決定,，并支付2萬(wàn)美元申訴費(fèi)。如未遞交則將暫停交易,，發(fā)布新聞公告并向美國(guó)證券交易委員會(huì)備案,。如遞交了審查請(qǐng)求則進(jìn)入審查程序，審查委員會(huì)有權(quán)決定審查進(jìn)度,。審查期間停牌,。

退市后還可以“東山再起”。如中國(guó)民辦教育整合開創(chuàng)者安博教育2010年在NYSE上市,，市值一度超10億美元,，股價(jià)最高逾14美元。但次年被起訴涉嫌欺詐,，股價(jià)暴跌逾90%,。系列打擊令其2014年退市至OTCBB場(chǎng)外市場(chǎng)。今年8月再次遞交招股說(shuō)明書申請(qǐng)恢復(fù)上市,，有望成為首只“起死回生”的中概股,。