上世紀90年代中后期的全球大牛市，將美國股市推向頂峰。1997年底,，美國NYSE,、NASDAQ,、AMEX三大股市上市公司達8884家,，創(chuàng)出歷史最高記錄,。從1998年起,，美股上市公司進入負增長,。當年新增IPO共585家,，退市1079家，凈減少494家,。1995年至2005年間,，美國股市從極盛走向平穩(wěn)，其間經(jīng)歷了2000年前后網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅及2001年“9·11”恐怖襲擊事件,，美股共9273家公司退市,，其中NYSE退市1906家，NASDAQ退市6257家,，AMEX退市1010家,。1997年至2001年間，美國三大股市年均退市1000家左右,，創(chuàng)下股市發(fā)展史上的退市紀錄之最,。

上述9000多家公司退市原因大體分三類：一是因并購或私有化自動、自主退市,；二是因達不到持續(xù)掛牌的財務(wù)標準或市場化標準而被迫,、被動退市；三是因法人過失或違法行為被處罰退市,。

每年NASDAQ的數(shù)據(jù)中,，主動與被動退市各占一半，NYSE的比例大約為3:1,。在被動,、被迫退市公司中，NYSE的前三位主因是：市值退市,、股價退市,、破產(chǎn)退市。NASDAQ的前三位主因是：股價退市,、凈資產(chǎn)或凈利潤退市,、破產(chǎn)退市。

尤其值得關(guān)注的是,，“1美元退市標準”所導致的被迫退市約占比總數(shù)的一半,。即NYSE的349家和NASDAQ的2096家按規(guī)則退市公司中，共約1200家公司系觸及“1美元股價”而被迫退市,。這種高度市場化機制將退市決定權(quán)交由投資者“用腳投票”,，直接決定是否將垃圾股趕出股市。

從美國股市的退市程序看,，NASDAQ由上市資格審查部負責確認應(yīng)退市公司,，通知其原因并發(fā)布決定書和公開譴責信。如其服從決定則立即生效,；不服從可在收到?jīng)Q定書后7個工作日內(nèi)向NASDAQ聽證委員會提出上訴,；如不服聽證委員會決定還可向上市和聽證審查委員會以至董事會上訴,，最終裁決報SEC備案。擬退市企業(yè)45天內(nèi)須提交整改計劃,，到期未達標將立即摘牌,，如企業(yè)上訴則延期最長不超過180天。

NYSE規(guī)定只要其工作人員認為某只股票達不到繼續(xù)掛牌標準,，就通知其退市并同時向市場公告,。上市公司接到退市通知書后10天內(nèi)有權(quán)書面請求董事會下屬的董事協(xié)商委員審查上述決定，并支付2萬美元申訴費,。如未遞交則將暫停交易,，發(fā)布新聞公告并向美國證券交易委員會備案。如遞交了審查請求則進入審查程序,，審查委員會有權(quán)決定審查進度,。審查期間停牌。

退市后還可以“東山再起”,。如中國民辦教育整合開創(chuàng)者安博教育2010年在NYSE上市,，市值一度超10億美元，股價最高逾14美元,。但次年被起訴涉嫌欺詐,，股價暴跌逾90%。系列打擊令其2014年退市至OTCBB場外市場,。今年8月再次遞交招股說明書申請恢復上市,，有望成為首只“起死回生”的中概股。