中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)編者按：9月22日，哈爾濱三聯(lián)藥業(yè)股份有限公司（下稱(chēng)“哈三聯(lián)”）正式登陸深圳證券交易所中小板掛牌上市,，股票代碼：002900,。公司主要從事化學(xué)藥品制劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售,。主要產(chǎn)品為奧拉西坦注射液,、丙氨酰谷氨酰胺注射液、注射用腦蛋白水解物,、注射用鹽酸川芎嗪,、注射用骨肽、注射用炎琥寧,、米氮平片,、纈沙坦分散片、葡萄糖注射液,、氯化鈉注射液和復(fù)方氨基酸注射液等藥品,。哈三聯(lián)的主承銷(xiāo)商為安信證券。公司本次募集資金總額95,349.43萬(wàn)元,，扣除發(fā)行費(fèi)用5,337.53萬(wàn)元,，本次募集資金凈額90,011.90萬(wàn)元用于醫(yī)藥生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目、工程技術(shù)研究中心建設(shè)項(xiàng)目,、營(yíng)銷(xiāo)與服務(wù)網(wǎng)絡(luò)中心項(xiàng)目,、補(bǔ)充流動(dòng)資金。

值得注意的是,，2017年11月7日,，哈三聯(lián)發(fā)布公告稱(chēng)，公司擬使用不超過(guò)人民幣6.5億元的閑置募集資金進(jìn)行現(xiàn)金管理,，用于購(gòu)買(mǎi)投資安全性高,、流動(dòng)性好、短期（不超過(guò)12個(gè)月）,、有保本承諾的理財(cái)產(chǎn)品,。

公開(kāi)資料顯示，2017年4月14日,，哈三聯(lián)發(fā)布最新招股書(shū),。6月6日首發(fā)申請(qǐng)獲得通過(guò),。9月12日，哈三聯(lián)開(kāi)啟申購(gòu),，申購(gòu)代碼002900,，申購(gòu)價(jià)格18.07元，單一賬戶申購(gòu)上限為21000股,，申購(gòu)數(shù)量為500股的整數(shù)倍,。本次發(fā)行股份數(shù)量為5,276.67萬(wàn)股，網(wǎng)上最終發(fā)行數(shù)量為4,750萬(wàn)股,，占本次發(fā)行總量90.02%,。本次股票發(fā)行價(jià)格為18.07元/股，發(fā)行市盈率為22.98倍,。逾7.67萬(wàn)股遭投資者棄購(gòu),，其中未足額繳款的股份數(shù)量72,895股，網(wǎng)下投資者放棄認(rèn)購(gòu)數(shù)量3,852股,。發(fā)行的中簽率為0.0300210317%,。股價(jià)走勢(shì)來(lái)看,，自9月22日上市以來(lái),，哈三聯(lián)連續(xù)六個(gè)交易日漲停。截至11月9日收盤(pán),，該股報(bào)37.34元,。

2012年-2017年1-6月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為4.91億元,、6.01億元,、6.82億元、7.22億元,、7.61億元,、3.82億元。凈利潤(rùn)分別為0.80億元,、1.04億元,、1.47億元、1.66億元,、1.75億元,、0.81億元。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為1.23億元,、1.67億元,、1.16億元、2.01億元,、2.31億元,、0.32億元,。

2012年-2017年1-6月，公司應(yīng)收賬款凈額分別為8,187.72萬(wàn)元,、8,154.99萬(wàn)元,、8,497.46萬(wàn)元、7,079.18萬(wàn)元,、7,645.32萬(wàn)元,、10,173.94萬(wàn)元，占總資產(chǎn)的比例分別為11.39%,、9.51%,、8.76%、6.72%,、6.56%,、8.34%。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）分別為7.39,、7.01,、7.04、7.83,、8.54,、3.53。存貨賬面價(jià)值分別為9,839.89萬(wàn)元,、10,074.62萬(wàn)元,、10,538.91萬(wàn)元、10,453.39萬(wàn)元,、8,914.12萬(wàn)元,、13,865.62萬(wàn)元，占資產(chǎn)總額的比例分別為13.69%,、11.75%,、10.86%、9.93%,、7.64%,、11.37%。存貨周轉(zhuǎn)率（次）分別為2.82,、2.82,、2.79、2.63,、2.97,、1.23。

2012年-2017年1-6月,，公司綜合毛利率分別為45.53%,、53.31%,、57.82%、61.79%,、61.88%,、62.64%。2012年-2016年,，同行業(yè)可比上市公司毛利率均值分別為52.71%,、55.35%、56.14%,、58.58%,、60.34%。

2012年-2017年1-6月,，公司負(fù)債合計(jì)分別為3.76億元,、4.93億元、3.61億元,、3.25億元,、3.58億元、3.85億元,。流動(dòng)負(fù)債分別為3.23億元,、4.25億元、2.72億元,、2.36億元,、2.72億元,、3.01億元,。資產(chǎn)負(fù)債率分別為52.33%、57.43%,、37.23%,、30.86%、30.70%,、31.55%,。

哈三聯(lián)第三季度報(bào)告顯示，2017年1-9月,，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.68億元,，同比增長(zhǎng)25.05%；凈利潤(rùn)為1.26億元,，同比增長(zhǎng)9.2441%,；每股收益為0.80元。應(yīng)收賬款1.26億元,，存貨1.43億元,，流動(dòng)負(fù)債3.20億元,，負(fù)債合計(jì)4.03億元。

招股書(shū)顯示,，2012年-2017年1-6月,，公司市場(chǎng)推廣費(fèi)分別為1,827.84萬(wàn)元、3,998.52萬(wàn)元,、6,257.15萬(wàn)元,、7,477.03萬(wàn)元、7,685.84萬(wàn)元,、4,167.18萬(wàn)元,。公司稱(chēng)，2014-2016年,，公司市場(chǎng)推廣費(fèi)較上期分別增長(zhǎng)了56.49%,、19.50%及2.79%，總體呈上升趨勢(shì),。

招股書(shū)顯示,，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入均來(lái)自于藥品銷(xiāo)售。2014年-2017年1-6月,，大輸液,、凍干粉針劑、小容量注射劑的銷(xiāo)售收入合計(jì)占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為87.05%,、86.40%,、86.30%及86.15%，為公司生產(chǎn)銷(xiāo)售的主要?jiǎng)┬汀?012年-2017年1-6月,，公司軟袋大輸液銷(xiāo)售價(jià)格分別為2.29元/袋,、2.23元/袋、2.25元/袋,、2.25元/袋,、2.36元/袋、2.31元/袋,。塑瓶大輸液銷(xiāo)售價(jià)格分別為0.92元/瓶,、0.94元/瓶、0.79元/瓶,、0.71元/瓶,、0.67元/瓶、0.62元/瓶,。玻瓶大輸液銷(xiāo)售價(jià)格分別為2.18元/瓶,、3.98元/瓶、4.23元/瓶、3.79元/瓶,、3.33元/瓶,、2.69元/瓶。凍干粉針劑銷(xiāo)售價(jià)格分別為1.77元/支,、1.74元/支,、1.82元/支、1.90元/支,、1.96元/支,、2.16元/支。小容量注射劑銷(xiāo)售價(jià)格分別為3.11元/支,、4.17元/支,、6.52元/支、7.75元/支,、7.53元/支,、10.96元/支。固體制劑銷(xiāo)售價(jià)格分別為0.83元/片,、1.51元/片,、1.49元/片、1.40元/片,、1.30元/片,、1.39元/片。

招股書(shū)顯示,，2014年-2016年,，公司軟袋大輸液產(chǎn)能利用率分別為47.90%、48.65%,、46.35%,、52.90%。塑瓶大輸液產(chǎn)能利用率分別為97.22%,、89.13%,、91.62%,、119.04%,。玻瓶大輸液產(chǎn)能利用率分別為131.93%、60.43%,、55.62%,、73.16%。凍干粉針劑產(chǎn)能利用分別為95.22%,、79.02%,、70.67%、61.52%。小容量注射劑產(chǎn)能利用率分別為103.44%,、95.40%,、115.64%、117.00%,。固體制劑產(chǎn)能利用率分別為136.12%,、127.71%、103.81%,、230.03%,。原料藥產(chǎn)能利用率分別為29.62%、22.89%,、67.82%,、25.04%。以上數(shù)據(jù)顯示,，公司主要產(chǎn)品產(chǎn)能利用率低,。

截至目前，興業(yè)證券給予公司股票定價(jià)并提示風(fēng)險(xiǎn),，興業(yè)證券認(rèn)為哈三聯(lián)的合理價(jià)格在22.0-26.4元左右,。風(fēng)險(xiǎn)提示：招標(biāo)降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，業(yè)務(wù)合作風(fēng)險(xiǎn),，產(chǎn)品集中度較高風(fēng)險(xiǎn),。

針對(duì)上述內(nèi)容，中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)采訪哈三聯(lián)董秘辦,，截至發(fā)稿未收到回復(fù),。

　　公司從事化學(xué)藥品制劑研發(fā)中外合資企業(yè)轉(zhuǎn)為內(nèi)資

招股書(shū)顯示，公司主要從事化學(xué)藥品制劑的研發(fā),、生產(chǎn)和銷(xiāo)售,，產(chǎn)品的適應(yīng)癥涵蓋神經(jīng)系統(tǒng)類(lèi)、心腦血管系統(tǒng)類(lèi),、肌肉骨骼類(lèi),、全身抗感染類(lèi)、抗腫瘤類(lèi),、以及調(diào)節(jié)水,、電解質(zhì)及酸堿平衡、補(bǔ)充營(yíng)養(yǎng)等領(lǐng)域,，主要產(chǎn)品為奧拉西坦注射液,、丙氨酰谷氨酰胺注射液、注射用腦蛋白水解物,、注射用鹽酸川芎嗪,、注射用骨肽,、注射用炎琥寧、米氮平片,、纈沙坦分散片,、葡萄糖注射液、氯化鈉注射液和復(fù)方氨基酸注射液等藥品,。

公司控股股東為秦劍飛,，持有公司股份8,247.00萬(wàn)股，占公開(kāi)發(fā)行前股份比例為52.10%,。報(bào)告期內(nèi),，秦劍飛一直為公司的單一最大股東和控股股東，其所持有的公司股權(quán)不存在質(zhì)押,、凍結(jié)及其它有爭(zhēng)議的情形,。

公司實(shí)際控制人為秦劍飛夫婦，即秦劍飛,，及其配偶周莉,。截至本招股書(shū)簽署日，秦劍飛,、周莉分別持有公司8,247.00萬(wàn)股和2,452.50萬(wàn)股,，秦劍飛夫婦合計(jì)持有公司股權(quán)10,699.50萬(wàn)股，占發(fā)行前的股權(quán)比例為67.59%,。秦劍飛,，中國(guó)國(guó)籍，無(wú)境外永久居留權(quán),。周莉女士,，中國(guó)國(guó)籍，無(wú)境外永久居留權(quán),。

1995年11月23日,，哈爾濱市外資管理局出具了《關(guān)于哈爾濱三聯(lián)藥業(yè)有限公司合同、章程的批復(fù)》（哈外資轉(zhuǎn)字[1995]第713號(hào)）,，同意哈藥五廠與美國(guó)大生合資成立三聯(lián)有限的合同及章程,，同意設(shè)立三聯(lián)有限。

1996年6月4日,，哈爾濱市人民政府核發(fā)了外經(jīng)貿(mào)哈外資證字[1995]226號(hào)《中華人民共和國(guó)外商投資企業(yè)批準(zhǔn)證書(shū)》,。

2002年2月26日，哈爾濱市外資管理局出具了哈外資審發(fā)[2002]13號(hào)文件批復(fù),，同意本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓,。同日，哈爾濱市人民政府核發(fā)了外經(jīng)貿(mào)哈外資證字[1995]H226號(hào)《中華人民共和國(guó)臺(tái)港澳僑投資企業(yè)批準(zhǔn)證書(shū)》,。

2011年7月28日，哈爾濱市投資促進(jìn)局出具了哈投資審發(fā)[2011]88號(hào)文件，批準(zhǔn)本次股權(quán)變更,。2011年8月4日,，三聯(lián)有限完成工商變更登記手續(xù)，公司類(lèi)型由中外合資企業(yè)變更為內(nèi)資公司,。

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的《國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類(lèi)》（GB/T4754-2011）,，公司屬于制造業(yè)（分類(lèi)代碼C）中的醫(yī)藥制造業(yè)（分類(lèi)代碼為C27），細(xì)類(lèi)為化學(xué)藥品制劑制造（分類(lèi)代碼為C2720）,。根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)公布的《上市公司行業(yè)分類(lèi)指引》（2012年修訂）,，公司屬于制造業(yè)（分類(lèi)代碼為C）中的醫(yī)藥制造業(yè)（分類(lèi)代碼為C27）。

9億募資6.5億閑置募集資金買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品　　

　 哈三聯(lián)本次募集資金凈額90,011.90萬(wàn)元用于醫(yī)藥生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目,、工程技術(shù)研究中心建設(shè)項(xiàng)目,、營(yíng)銷(xiāo)與服務(wù)網(wǎng)絡(luò)中心項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金,。

醫(yī)藥生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目介紹顯示,，公司的產(chǎn)品種類(lèi)較多，市場(chǎng)需求旺盛,。為解決公司現(xiàn)有產(chǎn)品的產(chǎn)能瓶頸和新產(chǎn)品陸續(xù)獲批后的生產(chǎn)場(chǎng)地問(wèn)題,，公司擬由全資子公司蘭西制藥實(shí)施本募投項(xiàng)目，在蘭西制藥現(xiàn)有廠區(qū)內(nèi)新建凍干粉針劑生產(chǎn)線,、非PVC軟袋輸液生產(chǎn)線,、口服固體制劑生產(chǎn)線、全自動(dòng)化玻璃瓶輸液生產(chǎn)線,、塑料安瓿水針劑生產(chǎn)線,、內(nèi)封式軟袋輸液生產(chǎn)線、化學(xué)原料藥生產(chǎn)車(chē)間和生化原料藥生產(chǎn)車(chē)間,，同時(shí)建設(shè)鍋爐,、質(zhì)檢中心、污水處理,、倉(cāng)庫(kù)等配套設(shè)施,。項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，將新增凍干粉針劑產(chǎn)能1.2億支,、非PVC軟袋輸液1,400萬(wàn)袋,、內(nèi)封式軟袋輸液6,500萬(wàn)袋、玻璃瓶輸液3,000萬(wàn)瓶,、塑料安瓿水針劑3,500萬(wàn)支,、固體制劑10億片（粒）、化學(xué)原料藥60,000千克和生化原料藥20,000千克,。

據(jù)東北網(wǎng)報(bào)道,，2015年1月20日,，蘭西縣經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)內(nèi)最大的項(xiàng)目之一、總投資3.15億元的哈三聯(lián)生物制藥項(xiàng)目完成3年基礎(chǔ)建設(shè)并順利開(kāi)工試生產(chǎn),。哈三聯(lián)生物制藥項(xiàng)目是省級(jí)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目,，該項(xiàng)目于2011年落戶蘭西省級(jí)經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)，項(xiàng)目總投資3.15億元,，建有大小容量注射劑,、凍干粉和原料藥三條大型生產(chǎn)線，企業(yè)擁有先進(jìn)的藥品生產(chǎn)設(shè)備和完善的配套設(shè)施,，是一家集科技研發(fā),、生產(chǎn)銷(xiāo)售于一體的省級(jí)高新技術(shù)制藥企業(yè)。該項(xiàng)目在蘭西經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)的落地投產(chǎn),，進(jìn)一步改變了蘭西產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目結(jié)構(gòu)單一的弊端,，也為蘭西由傳統(tǒng)工業(yè)向新興工業(yè)轉(zhuǎn)變奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，蘭西將依托哈三聯(lián)生物制藥項(xiàng)目的新興技術(shù)優(yōu)勢(shì)和行業(yè)資源優(yōu)勢(shì),，在省級(jí)經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)重點(diǎn)打造生物制藥產(chǎn)業(yè)園,，深入實(shí)施以商招商、產(chǎn)業(yè)聯(lián)動(dòng),、集聚發(fā)展的戰(zhàn)略思路,，加快推進(jìn)工業(yè)化進(jìn)程，為縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入強(qiáng)勁動(dòng)力,。

2017年11月7日,，哈三聯(lián)發(fā)布了《關(guān)于使用暫時(shí)閑置募集資金進(jìn)行現(xiàn)金管理的進(jìn)展公告》。

公告顯示,，哈爾濱三聯(lián)藥業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“公司”）于2017年10月16日召開(kāi)第二屆董事會(huì)第七次會(huì)議,、第二屆監(jiān)事會(huì)第四次會(huì)議審議通過(guò)了《關(guān)于使用暫時(shí)閑置募集資金進(jìn)行現(xiàn)金管理的議案》，并于2017年11月3日召開(kāi)2017年第二次臨時(shí)股東大會(huì),，審議通過(guò)了該議案,，同意公司擬使用不超過(guò)人民幣6.5億元的閑置募集資金進(jìn)行現(xiàn)金管理，用于購(gòu)買(mǎi)投資安全性高,、流動(dòng)性好,、短期（不超過(guò)12個(gè)月）、有保本承諾的理財(cái)產(chǎn)品,，使用期限為自股東大會(huì)審議通過(guò)之日起12個(gè)月內(nèi),，在上述額度及期限內(nèi)，可循環(huán)使用,。公司獨(dú)立董事,、監(jiān)事會(huì)及保薦機(jī)構(gòu)就該事項(xiàng)已發(fā)表同意的意見(jiàn)。

　　學(xué)術(shù)推廣費(fèi)逐年增長(zhǎng)是否存變相商業(yè)賄賂行為

據(jù)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站消息,，2017年6月6日,，主板發(fā)審委2017年第85次會(huì)議審核結(jié)果公告

1,、請(qǐng)發(fā)行代表人進(jìn)一步說(shuō)明：在與四環(huán)醫(yī)藥控股集團(tuán)有限公司、黑龍江省天行健醫(yī)藥有限公司等公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)合作方）合作開(kāi)發(fā)藥品模式下,，技術(shù)來(lái)自于合作方同時(shí)銷(xiāo)售渠道是合作方或者合作方指定的第三方的合作方式是否屬于行業(yè)慣例,，是否影響發(fā)行人的業(yè)務(wù)獨(dú)立性和資產(chǎn)完整性,。請(qǐng)保薦代表人說(shuō)明表核查意見(jiàn),。

2、請(qǐng)發(fā)行代表人進(jìn)一步說(shuō)明：（1）訊誠(chéng)國(guó)際有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)訊誠(chéng)國(guó)際）設(shè)立及用于收購(gòu)資金的來(lái)源,；（2）訊誠(chéng)國(guó)際注銷(xiāo)解散的具體原因,，解散過(guò)程中對(duì)所持發(fā)行人股份的處理情況；發(fā)行人在訊誠(chéng)國(guó)際注銷(xiāo)后未及時(shí)辦理股權(quán)變更申請(qǐng)的具體原因,，以及對(duì)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況以及相關(guān)信息披露真實(shí)性的影響,；（3）迅誠(chéng)國(guó)際解散后至股權(quán)變更至秦劍飛、周莉期間,，發(fā)行人依然作為外商投資企業(yè)繼續(xù)運(yùn)營(yíng),，是否符合外商投資企業(yè)相關(guān)法律法規(guī)規(guī)定，發(fā)行人是否應(yīng)當(dāng)補(bǔ)繳相關(guān)稅費(fèi),。請(qǐng)保薦代表人說(shuō)明對(duì)上述問(wèn)題的核査情況,，并對(duì)未及時(shí)辦理股東變更事項(xiàng)是否屬于重大違法違規(guī)行為發(fā)表核査意見(jiàn)。

3,、請(qǐng)發(fā)行人代表進(jìn)一步說(shuō)明：（1）報(bào)告期各期發(fā)行人銷(xiāo)售費(fèi)用,、市場(chǎng)及學(xué)術(shù)推廣費(fèi)逐年增長(zhǎng)的具體原因和合理性；（2）報(bào)告期各期市場(chǎng)及學(xué)術(shù)推廣費(fèi)的具體分項(xiàng)構(gòu)成,，是否在學(xué)術(shù)推廣活動(dòng)中給予過(guò)相關(guān)醫(yī)生,、醫(yī)務(wù)人員、醫(yī)藥代表或客戶回扣,、賬外返利,、禮品，是否存在承擔(dān)上述人員或其親屬境內(nèi)外旅游費(fèi)用等變相商業(yè)賄賂行為,；（3）市場(chǎng)及學(xué)術(shù)推廣費(fèi)支出的對(duì)手方情況,，是否存在直接匯入供應(yīng)商及無(wú)商業(yè)往來(lái)第三方賬戶的情形；（4）學(xué)術(shù)推廣會(huì)議相關(guān)組織和支出情況,，包括召開(kāi)頻次,，召開(kāi)內(nèi)容，平均參與人次,，費(fèi)用報(bào)銷(xiāo)情況等,；會(huì)議是否實(shí)際召開(kāi)，是否存在重大異常,；（5）報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人市場(chǎng)推廣活動(dòng)中存在部分現(xiàn)金交易的具體原因,，是否存在現(xiàn)金商業(yè)賄賂行為；（6）結(jié)合訂單獲取方式,、流程,，補(bǔ)充說(shuō)明發(fā)行人相關(guān)內(nèi)部控制制度能否有效防范商業(yè)賄賂風(fēng)險(xiǎn)；發(fā)行人相關(guān)內(nèi)控制度的執(zhí)行情況及其有效性,。請(qǐng)保薦代表人發(fā)表核查意見(jiàn),，并說(shuō)明核查的過(guò)程、結(jié)論和依據(jù),。

4,、請(qǐng)發(fā)行人代表進(jìn)一步說(shuō)明推行兩票制對(duì)公司經(jīng)營(yíng)的具體影響，推行兩票制是否屬于發(fā)行人所處行業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化,，并對(duì)發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響的情形,。請(qǐng)保薦代表人發(fā)表核查意見(jiàn)，并說(shuō)明核查過(guò)程,、結(jié)論和依據(jù),。

另外，2017年4月14日,，證監(jiān)會(huì)發(fā)審委在首發(fā)申請(qǐng)反饋意見(jiàn)中也對(duì)哈三聯(lián)提出諸多問(wèn)詢,。報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中來(lái)自東北地區(qū)的銷(xiāo)售收入合計(jì)分別為32,221.20萬(wàn)元,、32,782.71萬(wàn)元,、28,458.15萬(wàn)元和14,509.99萬(wàn)元,，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為53.75%,、48.11%、39.43%和41.43%,。請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)進(jìn)一步概括并說(shuō)明近年來(lái)全國(guó)及東北地區(qū)主要的醫(yī)改政策及將來(lái)的醫(yī)改趨勢(shì),，對(duì)發(fā)行人實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的影響；發(fā)行人是否存在改善目前銷(xiāo)售區(qū)域較為集中的具體措施或計(jì)劃,。

報(bào)告期內(nèi)各期末,，發(fā)行人應(yīng)收賬款凈額分別為8,154.99萬(wàn)元、8,497.46萬(wàn)元及7,079.18萬(wàn)元及7,662.57萬(wàn)元,，占總資產(chǎn)的比例分別為9.51%,、8.76%、6.72%和6.83%,。各期末,，賬齡在1年以內(nèi)的應(yīng)收賬款余額比例分別為76.01%、79.36%、83.82%和83.48%,。報(bào)告期內(nèi),，發(fā)行人1年以上的應(yīng)收賬款比例較高。請(qǐng)?jiān)谡泄烧f(shuō)明書(shū)“管理層討論與分析”章節(jié)中補(bǔ)充披露：（1）按自營(yíng),、代理、合作模式分類(lèi)的應(yīng)收賬款余額及賬齡,，各銷(xiāo)售模式下,，發(fā)行人對(duì)客戶的信用政策，報(bào)告期內(nèi)是否存在放寬信用政策的行為,；（2）各期末應(yīng)收賬款余額前五大客戶的賬齡情況等,。

各期末發(fā)行人的存貨余額較高,，主要為原材料和庫(kù)存商品,，且根據(jù)披露，發(fā)行人實(shí)行“以銷(xiāo)定產(chǎn)”的生產(chǎn)模式,。請(qǐng)?jiān)谡泄烧f(shuō)明書(shū)“管理層討論與分析”章節(jié)補(bǔ)充披露：（1）各期末原材料,、庫(kù)存商品的庫(kù)齡情況，結(jié)合發(fā)行人原材料,、庫(kù)存商品的效期進(jìn)一步說(shuō)明發(fā)行人產(chǎn)品是否存在滯銷(xiāo),、是否已過(guò)效期，存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提是否充分等,。

報(bào)告期內(nèi),，發(fā)行人部分產(chǎn)品的產(chǎn)銷(xiāo)率較低。請(qǐng)?jiān)谡泄烧f(shuō)明書(shū)“業(yè)務(wù)與技術(shù)”章節(jié)中補(bǔ)充披露：（1）報(bào)告期內(nèi)各類(lèi)產(chǎn)品及原料藥的產(chǎn)銷(xiāo)及生產(chǎn)耗用情況與存貨余額變動(dòng)情況是否匹配,；（2）報(bào)告期各期已過(guò)效期但尚未領(lǐng)用及銷(xiāo)售的商品金額,，對(duì)其的處置方式及相應(yīng)的會(huì)計(jì)處理。請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu),、會(huì)計(jì)師對(duì)上述事項(xiàng)發(fā)表核查意見(jiàn),。

　　券商：合理價(jià)格區(qū)間22.0-26.4元

興業(yè)證券發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，公司專(zhuān)業(yè)從事化學(xué)藥品制劑的研發(fā),、生產(chǎn)和銷(xiāo)售業(yè)務(wù),，種類(lèi)眾多，覆蓋面廣泛,，產(chǎn)品的適應(yīng)癥涵蓋神經(jīng)系統(tǒng)類(lèi),、心腦血管類(lèi)、肌肉骨骼類(lèi),、全身抗感染類(lèi),、抗腫瘤類(lèi)、補(bǔ)充營(yíng)養(yǎng)等領(lǐng)域,，其中146個(gè)品規(guī)被列入國(guó)家醫(yī)保目錄（甲類(lèi)64個(gè),，乙類(lèi)82個(gè)）,，43個(gè)品規(guī)被列入《國(guó)家基本藥物目錄》，在產(chǎn)品規(guī)為81個(gè),；并于16年切入醫(yī)療器械領(lǐng)域,，目前公司已取得第二類(lèi)醫(yī)療器械輔料、護(hù)創(chuàng)材料的生產(chǎn)許可,，主要產(chǎn)品為醫(yī)用透明質(zhì)酸鈉修復(fù)貼,。

神經(jīng)系統(tǒng)藥物及心腦血管藥物市場(chǎng)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。隨著居民生活節(jié)奏加快,、壓力增強(qiáng),，以及環(huán)境的惡化、多油多脂等生活方式的改變,，我國(guó)神經(jīng)系統(tǒng)疾病和心血管疾病發(fā)病率不斷提升,，2015年神經(jīng)系統(tǒng)藥物及心腦血管藥物位于全國(guó)樣本城市公立醫(yī)院終端化學(xué)藥品市場(chǎng)份額的第6位和第5位，且隨著人口老齡化程度的加深,，這兩類(lèi)藥物的市場(chǎng)將持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng),。

估值與投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2017-2019年EPS（按照發(fā)行5,276.67萬(wàn)新股計(jì)算）分別為：0.88、0.94,、1.02元,，考慮到可比公司的PE水平，行業(yè)周期及公司的盈利增長(zhǎng)情況,，給予公司2017年25-30倍PE,，我們認(rèn)為公司的合理價(jià)格在22.0-26.4元左右。按照本次新股發(fā)行方式,，發(fā)行價(jià)格為18.07元,，建議在此價(jià)位申購(gòu)。風(fēng)險(xiǎn)提示：招標(biāo)降價(jià)風(fēng)險(xiǎn),，業(yè)務(wù)合作風(fēng)險(xiǎn),，產(chǎn)品集中度較高風(fēng)險(xiǎn)。

2014年-2016年市場(chǎng)推廣費(fèi)2.1億元　　

　　公司銷(xiāo)售費(fèi)用明細(xì)情況

　　公司開(kāi)展的各類(lèi)市場(chǎng)推廣活動(dòng)和市場(chǎng)推廣費(fèi)情況

招股書(shū)顯示,，2012年-2017年1-6月,，公司銷(xiāo)售費(fèi)用率分別為8.32%、11.65%,、15.51%,、17.60%、17.45%,、18.54%,。2012年-2016年，同行業(yè)可比公司銷(xiāo)售費(fèi)用率平均值分別為21.76%、25.32%,、24.08%,、23.75%、25.34%,。公司稱(chēng),，其銷(xiāo)售費(fèi)用率呈上升趨勢(shì)。公司銷(xiāo)售費(fèi)用率低于同行業(yè)公司且呈上升趨勢(shì),，主要系業(yè)務(wù)模式的差異和銷(xiāo)售策略不同所致,。

2012年-2017年1-6月，公司市場(chǎng)推廣費(fèi)分別為1,827.84萬(wàn)元,、3,998.52萬(wàn)元,、6,257.15萬(wàn)元、7,477.03萬(wàn)元,、7,685.84萬(wàn)元,、4,167.18萬(wàn)元。公司稱(chēng),，2014-2016年,，公司市場(chǎng)推廣費(fèi)較上期分別增長(zhǎng)了56.49%、19.50%及2.79%,，總體呈上升趨勢(shì)。

以上數(shù)據(jù)計(jì)算得出,，2014年-2016年,，公司市場(chǎng)推廣費(fèi)合計(jì)2.1億元。

2014年-2016年,，公司市場(chǎng)推廣費(fèi)較上期分別增長(zhǎng)了56.49%,、19.50%、2.79%,，總體呈上升趨勢(shì),，主要系公司自2013年度以來(lái)，公司對(duì)奧拉西坦注射液,、米氮平片等自有產(chǎn)品的銷(xiāo)售渠道進(jìn)行了梳理,，投入了更多的資源，減少了代理層級(jí),，并加大市場(chǎng)推廣力度,，以提升產(chǎn)品銷(xiāo)量和盈利能力。

證監(jiān)會(huì)發(fā)審委在首發(fā)申請(qǐng)反饋意見(jiàn)中對(duì)哈三聯(lián)的市場(chǎng)推廣費(fèi)用等提出諸多問(wèn)詢,。報(bào)告期內(nèi),，發(fā)行人銷(xiāo)售費(fèi)用率較高，主要為市場(chǎng)推廣費(fèi)用。請(qǐng)?jiān)谡泄烧f(shuō)明書(shū)“管理層討論與分析”章節(jié)中補(bǔ)充披露：（1）發(fā)行人市場(chǎng)推廣費(fèi)的具體構(gòu)成,，報(bào)告期內(nèi)是否存在與業(yè)務(wù)事實(shí)不符或與憑證不符的異常資金流出,，現(xiàn)金交易的占比,，各期前五大交易對(duì)手方及對(duì)手方的基本情況（包括但不限于成立時(shí)間,、注冊(cè)資本,、經(jīng)營(yíng)范圍,、主要股東,、與發(fā)行人合作年限,、主要提供服務(wù)等）,，相關(guān)憑證是否齊全,，市場(chǎng)推廣費(fèi)的增長(zhǎng)趨勢(shì)與營(yíng)業(yè)收入是否匹配,；（2）各期廣告宣傳費(fèi)大幅增長(zhǎng)的原因,，各期的廣告宣傳費(fèi)的主要供應(yīng)商、采購(gòu)產(chǎn)品,、采購(gòu)金額等,。

主要產(chǎn)品產(chǎn)能利用率低

主要產(chǎn)品的銷(xiāo)售價(jià)格變動(dòng)情況

招股書(shū)顯示，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入均來(lái)自于藥品銷(xiāo)售,。2014年-2017年1-6月,，大輸液、凍干粉針劑,、小容量注射劑的銷(xiāo)售收入合計(jì)占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為87.05%,、86.40%、86.30%及86.15%,，為公司生產(chǎn)銷(xiāo)售的主要?jiǎng)┬汀?/p>

2012年-2017年1-6月,，公司軟袋大輸液銷(xiāo)售價(jià)格分別為2.29元/袋、2.23元/袋,、2.25元/袋,、2.25元/袋、2.36元/袋,、2.31元/袋,。塑瓶大輸液銷(xiāo)售價(jià)格分別為0.92元/瓶、0.94元/瓶,、0.79元/瓶,、0.71元/瓶、0.67元/瓶,、0.62元/瓶,。玻瓶大輸液銷(xiāo)售價(jià)格分別為2.18元/瓶、3.98元/瓶,、4.23元/瓶,、3.79元/瓶,、3.33元/瓶、2.69元/瓶,。凍干粉針劑銷(xiāo)售價(jià)格分別為1.77元/支,、1.74元/支、1.82元/支,、1.90元/支,、1.96元/支、2.16元/支,。小容量注射劑銷(xiāo)售價(jià)格分別為3.11元/支,、4.17元/支、6.52元/支,、7.75元/支,、7.53元/支、10.96元/支,。固體制劑銷(xiāo)售價(jià)格分別為0.83元/片,、1.51元/片、1.49元/片,、1.40元/片,、1.30元/片、1.39元/片,?！　?/p>

招股書(shū)顯示，2014年-2016年,，公司軟袋大輸液產(chǎn)能利用率分別為47.90%,、48.65%、46.35%,、52.90%。塑瓶大輸液產(chǎn)能利用率分別為97.22%,、89.13%,、91.62%、119.04%,。玻瓶大輸液產(chǎn)能利用率分別為131.93%,、60.43%、55.62%,、73.16%,。凍干粉針劑產(chǎn)能利用分別為95.22%、79.02%,、70.67%,、61.52%,。小容量注射劑產(chǎn)能利用率分別為103.44%、95.40%,、115.64%,、117.00%。固體制劑產(chǎn)能利用率分別為136.12%,、127.71%,、103.81%、230.03%,。原料藥產(chǎn)能利用率分別為29.62%,、22.89%、67.82%,、25.04%,。

報(bào)告期內(nèi)，公司根據(jù)市場(chǎng)情況及設(shè)備運(yùn)行狀況擴(kuò)建,、改建了生產(chǎn)車(chē)間,，并分批次進(jìn)行了新版GMP認(rèn)證，導(dǎo)致產(chǎn)能發(fā)生變動(dòng),。2014年,，公司新建兩條雙管軟袋輸液生產(chǎn)線，導(dǎo)致軟袋輸液產(chǎn)能增加,。2015年,，子公司新建的鈉鈣玻瓶生產(chǎn)線于2015年7月取得GMP認(rèn)證并投產(chǎn)使得玻瓶大輸液產(chǎn)能增加。2015年,，凍干粉針劑產(chǎn)能增加系2014年新增的生產(chǎn)線產(chǎn)能繼續(xù)釋放所致,。

　　一年以內(nèi)應(yīng)收賬款占比上升　　

　　2014年末按自營(yíng)、代理,、合作模式分類(lèi)的應(yīng)收賬款余額及賬齡分析

2015年末按自營(yíng),、代理、合作模式分類(lèi)的應(yīng)收賬款余額及賬齡分析

　　2016年末按自營(yíng),、代理,、合作模式分類(lèi)的應(yīng)收賬款余額及賬齡分析

　　2017年6月末按自營(yíng)、代理,、合作模式分類(lèi)的應(yīng)收賬款余額及賬齡分析

招股書(shū)顯示,，2012年-2017年1-6月，公司應(yīng)收賬款凈額分別為8,187.72萬(wàn)元,、8,154.99萬(wàn)元,、8,497.46萬(wàn)元、7,079.18萬(wàn)元,、7,645.32萬(wàn)元,、10,173.94萬(wàn)元,，占總資產(chǎn)的比例分別為11.39%、9.51%,、8.76%,、6.72%、6.56%,、8.34%,。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）分別為7.39、7.01,、7.04,、7.83、8.54,、3.53,。

2012-2016年，應(yīng)收賬款余額較為穩(wěn)定,；賬齡在一年以內(nèi)的應(yīng)收賬款的比例分別為92.34%,、76.01%、79.36%,、83.82%,、81.37%，一年以內(nèi)的應(yīng)收賬款占比呈上升趨勢(shì),。2017年1-6月,，公司營(yíng)業(yè)收入較上年同期增長(zhǎng)9.04%，2017年6月末,，應(yīng)收賬款余額為10,802.86萬(wàn)元,，較上年末增加2,560.99萬(wàn)元，漲幅為31.07%,。

2017年6月末,，公司應(yīng)收賬款余額漲幅較大，主要系新開(kāi)發(fā)大型醫(yī)藥流通公司（國(guó)藥控股股份有限公司,、九州通醫(yī)藥集團(tuán)股份有限公司）以及通常于年末集中催收回款所致,。2017年6月末，賬齡在一年以內(nèi)的應(yīng)收賬款比例為82.91%,，與上年持平。因此,，不存在公司通過(guò)放寬信用政策增加銷(xiāo)售收入的情形,。

公司稱(chēng)，雖然公司已制定并將嚴(yán)格執(zhí)行應(yīng)收賬款管理制度,，但隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大,，存在應(yīng)收賬款余額繼續(xù)增加,，無(wú)法足額收回的風(fēng)險(xiǎn)。

　　約四成收入來(lái)自東北地區(qū)　　

　　按地域列示主要產(chǎn)品的銷(xiāo)售收入情況

招股書(shū)顯示,，2012年-2017年1-6月,，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中來(lái)自東北地區(qū)的銷(xiāo)售收入合計(jì)分別為30,517.92萬(wàn)元、32,221.20萬(wàn)元,、32,782.71萬(wàn)元,、28,458.15萬(wàn)元、30,261.50萬(wàn)元和16,101.81萬(wàn)元,，占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為62.46%,、53.75%、48.11%,、39.43%,、39.81%、42.22%,。公司營(yíng)業(yè)收入地區(qū)分布相對(duì)集中,。

公司提示風(fēng)險(xiǎn)，雖然公司已經(jīng)建立了覆蓋全國(guó)的銷(xiāo)售渠道,，在包括河北,、安徽、江蘇,、河南等32個(gè)省份或直轄市實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品銷(xiāo)售,，降低了公司在東北地區(qū)的銷(xiāo)售比例，但如果東北地區(qū)的招標(biāo)政策,、市場(chǎng)環(huán)境,、競(jìng)爭(zhēng)狀況等發(fā)生重大不利變化，將對(duì)公司業(yè)務(wù)產(chǎn)生較大影響,。

銷(xiāo)售區(qū)域較為集中,主要受公司大輸液產(chǎn)品銷(xiāo)售區(qū)域集中的影響,。報(bào)告期內(nèi)，東北地區(qū)大輸液銷(xiāo)售收入分別為16,280.03萬(wàn)元,、16,911.04萬(wàn)元,、17,551.59萬(wàn)元、17,528.57萬(wàn)元,、19,305.09萬(wàn)元和10,411.33萬(wàn)元,，占大輸液銷(xiāo)售收入的比例分別為81.50%、80.71%,、82.49%,、88.24%、97.23%和95.65%,。大輸液具有用量大,、體積大,、質(zhì)量大的特點(diǎn)，因?yàn)橹亓枯^大,、單位價(jià)值相對(duì)較低,，大輸液具有較短的經(jīng)濟(jì)運(yùn)輸半徑。同時(shí),，東北地區(qū)極寒天氣對(duì)大輸液產(chǎn)品的運(yùn)輸及保存要求較高,，醫(yī)療機(jī)構(gòu)在選擇輸液產(chǎn)品時(shí)，一般會(huì)充分考慮運(yùn)輸是否及時(shí)的問(wèn)題,。經(jīng)過(guò)多年的耕耘,，公司已經(jīng)在東北地區(qū)建立了較為完善的輸液營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)，具有較強(qiáng)的配送能力,，因此公司大輸液在東北地區(qū)銷(xiāo)售有較強(qiáng)的地緣優(yōu)勢(shì),。

　　綜合毛利率高于同行均值　　

　　公司與同行業(yè)可比上市公司毛利率指標(biāo)

招股書(shū)顯示，2012年-2017年1-6月,，公司綜合毛利率分別為45.53%,、53.31%、57.82%,、61.79%,、61.88%、62.64%,。2012年-2016年,，同行業(yè)可比上市公司毛利率均值分別為52.71%、55.35%,、56.14%,、58.58%、60.34%,。

公司稱(chēng),，醫(yī)藥行業(yè)具有產(chǎn)品上市前的研發(fā)投入高、產(chǎn)品推廣過(guò)程中的營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用高以及達(dá)產(chǎn)后的生產(chǎn)成本相對(duì)較低的特點(diǎn),，因而醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè)普遍具有較高的毛利率,。2014-2016年，公司的毛利率穩(wěn)步上升,，介于同行業(yè)可比上市公司同期毛利率的最大,、最小值之間，公司與同行業(yè)可比上市公司的毛利率相比存在一定差異,。主要包括以下原因：1）各公司產(chǎn)品種類(lèi)及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)差異較大,，產(chǎn)品盈利能力及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)均對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率產(chǎn)生較大影響；2）同行業(yè)可比上市公司品牌效應(yīng)凸顯，增強(qiáng)產(chǎn)品盈利能力,；3）同行業(yè)可比上市公司上市后使用募集資金擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，攤薄了平均成本,。

證監(jiān)會(huì)發(fā)審委在首發(fā)申請(qǐng)反饋意見(jiàn)中對(duì)哈三聯(lián)的毛利率情況提出問(wèn)詢：報(bào)告期內(nèi),，發(fā)行人部分產(chǎn)品的毛利率波動(dòng)較大，且綜合毛利率要略高于同行業(yè)公司,。請(qǐng)?jiān)谡泄烧f(shuō)明書(shū)“管理層討論與分析”章節(jié)中進(jìn)一步說(shuō)明并披露：（1）結(jié)合產(chǎn)品定價(jià)依據(jù),、產(chǎn)品構(gòu)成、原材料價(jià)格,、成本構(gòu)成等原因,，進(jìn)一步說(shuō)明報(bào)告期內(nèi)非PV軟袋、玻瓶,、原料藥等劑型的毛利率波動(dòng)較大的原因,；（2）同行業(yè)公司的成本構(gòu)成，并與發(fā)行人作對(duì)比分析,；（3）結(jié)合定價(jià)依據(jù),、原材料價(jià)格、成本構(gòu)成,、銷(xiāo)售渠道,、銷(xiāo)售政策等原因，進(jìn)一步說(shuō)明發(fā)行人不同產(chǎn)品之間毛利率差異較大的原因,；（4）按產(chǎn)品分類(lèi)披露發(fā)行人與同行業(yè)公司的毛利率情況,，并作對(duì)比分析。

　　招股書(shū)未披露買(mǎi)賣(mài)合同糾紛案

招股書(shū)顯示,，報(bào)告期內(nèi),，公司發(fā)生兩起訴訟事項(xiàng)，分別為（1）張霄與蘭西縣藥材公司借款合同糾紛案,，（2）俞某訴公司侵權(quán)案,。其中，案件（1）已經(jīng)審理終結(jié),。判決情況如下：發(fā)行人全資子公司蘭西醫(yī)藥曾被錯(cuò)誤追加為張霄與蘭西縣藥材公司借款合同糾紛案的被執(zhí)行人,，后經(jīng)法院認(rèn)定，系追加錯(cuò)誤,，已撤銷(xiāo)原裁定,。案件（2）仍在訴訟過(guò)程中。

中國(guó)裁判文書(shū)網(wǎng)顯示,，2015年12月9日,，吉林省延吉市人民法院發(fā)布了《哈爾濱三聯(lián)藥業(yè)股份有限公司與延吉大恒玻海有限公司之間買(mǎi)賣(mài)合同糾紛執(zhí)行一案執(zhí)行裁定書(shū)》。

裁定書(shū)顯示，關(guān)于申請(qǐng)執(zhí)行人哈爾濱三聯(lián)藥業(yè)股份有限公司與被執(zhí)行人延吉大恒玻海有限公司之間買(mǎi)賣(mài)合同糾紛執(zhí)行一案,，申請(qǐng)執(zhí)行人依據(jù)已發(fā)生法律效力的本院（2014）延民初字第1932號(hào)民事判決書(shū),，向吉林省延吉市人民法院提出執(zhí)行申請(qǐng)（執(zhí)行標(biāo)的為517714.35元、訴訟費(fèi)9657元）,。在執(zhí)行過(guò)程中,，吉林省延吉市人民法院依法向被執(zhí)行人延吉大恒玻海有限公司送達(dá)了立案通知書(shū)、財(cái)產(chǎn)申報(bào)通知書(shū),、執(zhí)行通知書(shū),，責(zé)令被執(zhí)行人立即履行生效法律文書(shū)確定的義務(wù)，但被執(zhí)行人仍未履行法律義務(wù),。

經(jīng)查,，被執(zhí)行人暫無(wú)財(cái)產(chǎn)可供執(zhí)行，申請(qǐng)執(zhí)行人亦提供不出被執(zhí)行人的財(cái)產(chǎn),，故終結(jié)本次執(zhí)行,，待發(fā)現(xiàn)被執(zhí)行人有可供執(zhí)行財(cái)產(chǎn)及其時(shí)再申請(qǐng)恢復(fù)執(zhí)行。依照《中華人民共和國(guó)民事訴訟法》第二百五十七條第（六）項(xiàng),、《最高人民法院關(guān)于執(zhí)行案件立案,、結(jié)案若干問(wèn)題的意見(jiàn)》第十六條第一項(xiàng)之規(guī)定，裁定如下：終結(jié)本案本次執(zhí)行程序,。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者查找招股書(shū)發(fā)現(xiàn),，公司對(duì)上述買(mǎi)賣(mài)合同糾紛情況未作披露。

　　上市前四年累計(jì)分紅3.02億元

招股書(shū)顯示,，公司報(bào)告期內(nèi)實(shí)際股利分配情況如下：

2013年9月6日,，公司召開(kāi)股東會(huì)，決定以未分配利潤(rùn)13,960萬(wàn)元轉(zhuǎn)增資本,，公司的注冊(cè)資本由人民幣1,040萬(wàn)元增加至人民幣1.5億元,，股東出資比例不變。公司于2013年9月29日完成了增資的工商變更登記,；2013年10月8日,，三聯(lián)有限召開(kāi)了股東會(huì)，會(huì)議決定向股東分配現(xiàn)金股利8,000萬(wàn)元,。本次利潤(rùn)分配已實(shí)施完畢,。

2014年，公司未進(jìn)行利潤(rùn)分配,。

2015年9月21日,，公司2015年第4次臨時(shí)股東大會(huì)審議通過(guò)利潤(rùn)分配方案：按每10股派發(fā)現(xiàn)金股利3元（含稅）向股東分配現(xiàn)金股利共計(jì)4,749萬(wàn)元。本次利潤(rùn)分配已實(shí)施完畢,。

2016年3月20日,，公司2015年年度股東大會(huì)審議通過(guò)利潤(rùn)分配方案：按每10股派發(fā)現(xiàn)金股利3元（含稅）向股東分配現(xiàn)金股利共計(jì)4,749萬(wàn)元,。本次利潤(rùn)分配已實(shí)施完畢。

2016年9月26日,，公司2016年第一次臨時(shí)股東大會(huì)審議通過(guò)利潤(rùn)分配方案的議案,；按每10股派發(fā)現(xiàn)金股利3元（含稅）向股東分配現(xiàn)金股利共計(jì)4,749萬(wàn)元。本次利潤(rùn)分配已實(shí)施完畢,。

2017年3月2日,，公司2016年度股東大會(huì)審議通過(guò)利潤(rùn)分配方案：按每10股派發(fā)現(xiàn)金股利5元（含稅）向股東分配現(xiàn)金股利共計(jì)7,915萬(wàn)元。本次利潤(rùn)分配已實(shí)施完畢,。