記者 林奇／文

日前,，森霸股份（300701.SZ）公布上市以來的首份財(cái)報(bào),，收入和凈利潤(rùn)繼續(xù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)成本繼續(xù)低位徘徊則是公司盈利的最大貢獻(xiàn),。

根據(jù)招股書,，公司計(jì)劃募資2.36億元用于4個(gè)募投項(xiàng)目，對(duì)于收入尚不足2億元的森霸股份來說,，合計(jì)逾2億元的投資看似不小,，但其實(shí)并不難。招股書顯示,，2015-2016年,，森霸股份的理財(cái)產(chǎn)品分別為3600萬元和3930萬元，2017年上半年則增長(zhǎng)至7110萬元,。

與此同時(shí),，公司的分紅也毫不吝嗇，2014-2016年分別分紅600萬元,、2000萬元和2000萬元,，2017年上半年再度分紅3000萬元。要知道,，公司并沒有任何長(zhǎng)短期借款,，完全依靠自身經(jīng)營(yíng)實(shí)現(xiàn)了上述分紅。

而公司上市也是剛滿足了凈利潤(rùn)的“潛規(guī)則”要求,。2014-2016年,，森霸股份分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.22億元、1.32億元和1.55億元,，歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)分別為2982萬元,、3611萬元和4684萬元。

從凈利潤(rùn)上看,，公司上市前滿足了凈利潤(rùn)的“隱性要求”,。在IPO審核中，年凈利潤(rùn)能否超過3000萬元被媒體稱為“隱性指標(biāo)”，因此,，森霸股份上市前凈利潤(rùn)恰好滿足了這個(gè)要求,。

值得一提的是，作為高新技術(shù)企業(yè)的森霸股份,，多年來享受著15%的所得稅優(yōu)惠稅率,，但其研發(fā)人員僅有45人，與公司652名員工人數(shù)相比,，占比僅有6.9%,，顯然不滿足“不低于10%”的最低要求，公司的高新資質(zhì)似乎名不副實(shí),。

如果按照一般企業(yè)25%的所得稅稅率計(jì)算,，森霸股份的凈利潤(rùn)將再度縮水，公司是否能順利上市就不得而知了,。

更重要的是,，從上市前3年的收入增長(zhǎng)看，2014-2016年,，森霸股份營(yíng)收增速分別為18.46%,、8.76%和17.53%，復(fù)合增長(zhǎng)率接近15%,，而同期公司的營(yíng)業(yè)成本分別為6930萬元,、6989萬元和7654萬元，復(fù)合增長(zhǎng)率只有5%左右,，成為森霸股份歸屬凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率超過25%的最主要原因。

森霸股份所需的原材料主要包括IC（集成電路）,、硅片等,，其中硅片是公司第一大采購(gòu)金額的原材料，也是唯一采購(gòu)金額過千萬元的原材料,。

除了2014年時(shí)曾采購(gòu)了部分4寸的雙面拋光鍍膜硅片,，目前，森霸股份所需的硅片主要包括6寸的雙面拋光硅片和雙面拋光鍍膜硅片,，二者主要的區(qū)別在于有無鍍膜,。2014-2016年，森霸股份采購(gòu)的硅片金額合計(jì)分別為644萬元,、1165萬元和880萬元,。

從單價(jià)來看，2014-2016年,，6寸雙面拋光鍍膜硅片單價(jià)分別為201.31元/片,、185.12元/片和194元/片。2015年，森霸股份采購(gòu)的硅片中只有雙面拋光鍍膜硅片,，而2014年和2016年6寸雙面拋光硅片采購(gòu)單價(jià)分別為75.23元/片和42.44元/片,。

對(duì)于硅片價(jià)格變化，森霸股份的解釋是,，2014年主要從國(guó)內(nèi)采購(gòu)雙面拋光硅片進(jìn)行再加工,，2015年主要從國(guó)外進(jìn)口雙面拋光鍍膜硅片直接使用，因此硅片綜合單價(jià)上漲,；2016年,，公司自建鍍膜生產(chǎn)線投入使用，開始采購(gòu)國(guó)產(chǎn)雙面拋光硅片進(jìn)行鍍膜加工替代進(jìn)口,，因此硅片綜合成本下降,。

2014-2016年，森霸股份采購(gòu)的雙面拋光鍍膜硅片（6寸）數(shù)量分別為0.34萬片,、6.29萬片和3.36萬片,，雙面拋光硅片分別為5.16萬片、零及5.4萬片,，2014年采購(gòu)的雙面拋光鍍膜硅片（4寸）為1.90萬片,。

也就是說，2014-2016年,，森霸股份采購(gòu)的硅片總數(shù)量分別為7.4萬片,、6.29萬片和8.76萬片，據(jù)此計(jì)算的硅片綜合單價(jià)分別為86.98元/片,、185.12元/片和100.47元/片,，2015年確實(shí)出現(xiàn)比較大的上漲，2016年的綜合成本雖然相比2015年有所下降,，但仍然高于2014年,。