上周（11月6日至12日）滬深兩市共計(jì)收到11封問詢函,，環(huán)比下降超過一半，而上市公司回函增多,，江南嘉捷,、豫園股份等分別回復(fù)了360、復(fù)星地產(chǎn)資產(chǎn)回A股的問詢,。另外,，天華院,、茂業(yè)商業(yè)等因信息披露問題收到警示函。

11月7日,，江南嘉捷就360商業(yè)模式,、財(cái)務(wù)狀況及業(yè)績(jī)承諾,、資產(chǎn)的權(quán)屬及歷史沿革方面回復(fù)交易所,。對(duì)于標(biāo)的公司2016年扣非凈利潤(rùn)大幅下降，2017年又大幅增加的問題,，其回復(fù)表示,，去年標(biāo)的業(yè)務(wù)毛利率下降，股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用增加,，影響了凈利潤(rùn),，而今年互聯(lián)網(wǎng)廣告及服務(wù)業(yè)務(wù)毛利率提升，業(yè)務(wù)架構(gòu)調(diào)整后,，凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了大幅增加,。

今年1~9月360主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率高達(dá)72.01%，超過同業(yè)上市公司49.41%平均水平,。對(duì)此,，公司表示360采用免費(fèi)提供互聯(lián)網(wǎng)安全產(chǎn)品，在此基礎(chǔ)上進(jìn)行商業(yè)化轉(zhuǎn)換的運(yùn)營(yíng)模式,，其主要用戶流量均來自自身的互聯(lián)網(wǎng)安全等相關(guān)產(chǎn)品,，外部?jī)?nèi)容采購(gòu)成本、流量采購(gòu)成本等占比較小,，而且360的互聯(lián)網(wǎng)廣告及服務(wù)的收入占比較大,，毛利率高，提升了整體毛利率水平,。

對(duì)于交易所關(guān)注的VIE架構(gòu)拆除后資產(chǎn)權(quán)屬等問題,，上市公司表示截至今年3月31日，360曾協(xié)議控制的子公司均已完成了股權(quán)轉(zhuǎn)讓,，控制協(xié)議均已終止,，資產(chǎn)權(quán)屬清晰，相關(guān)VIE公司均處于同一控制下,。

另外,，復(fù)星系上市公司豫園股份也針對(duì)復(fù)星地產(chǎn)業(yè)務(wù)曲線回A股的問詢進(jìn)行回復(fù)。

根據(jù)方案,，公司擬向浙江復(fù)星,、復(fù)地投資管理等17名對(duì)象發(fā)行股份，作價(jià)241.6億元購(gòu)買其持有的上海星泓,、閔祥地產(chǎn)等28家公司的全部或部分股權(quán),。另外斥資16.08億元收購(gòu)上海市黃浦區(qū)國(guó)資委旗下資產(chǎn),。

交易完成后，復(fù)星合計(jì)持股比例將由26.45%上升至69.69%,，豫園股份將成為復(fù)星集團(tuán)地產(chǎn)業(yè)務(wù)的A股上市平臺(tái),。交易不構(gòu)成借殼，郭廣昌繼續(xù)為上市公司實(shí)際控制人,。交易所問詢主要集中在標(biāo)的資產(chǎn)獨(dú)立性和評(píng)估增值方面,。

在回復(fù)交易所有關(guān)標(biāo)的資產(chǎn)財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)獨(dú)立性問詢中,，豫園股份表示,，部分標(biāo)的公司在房地產(chǎn)項(xiàng)目開發(fā)初期會(huì)向股東借款支付部分項(xiàng)目土地款，待項(xiàng)目公司實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)項(xiàng)目銷售回款后,，償還該等股東借款,。此類股東借款本質(zhì)上為對(duì)房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目的資金投入，不構(gòu)成控股股東的捐贈(zèng)行為,。目前標(biāo)的公司從控股股東或復(fù)星地產(chǎn)處借款金額在標(biāo)的公司項(xiàng)目總投資的金額占比較低,。

為了解決本次交易后的控股股東同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題，控股股東承諾將部分同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)資產(chǎn)除收益權(quán)以外的股東權(quán)利托管給上市公司,。問詢回函中,，豫園股份表示，托管期間內(nèi)被托管標(biāo)的的經(jīng)營(yíng)損益仍歸屬于被托管資產(chǎn)原股東而非上市公司,，所以不收取托管費(fèi)用,，而上市公司將在董事會(huì)審議本次重組的正式方案后與相關(guān)方簽署托管協(xié)議。

另?yè)?jù)預(yù)案披露,，各項(xiàng)標(biāo)的資產(chǎn)中復(fù)地通達(dá),、復(fù)星南粵、復(fù)鑫置業(yè)等標(biāo)的公司的預(yù)估增值率均超過100倍,，遠(yuǎn)高于房地產(chǎn)開發(fā),、物業(yè)運(yùn)營(yíng)的其他標(biāo)的公司增值率。公司在回復(fù)問詢中表示,，前述公司位于北京,、廣州等一線城市，通過比較存貨增值情況,，存貨增值率在10%~68%波動(dòng),，而相關(guān)地區(qū)房?jī)r(jià)增長(zhǎng)較快，原土地取得時(shí)間早,，賬面成本較低,，以及預(yù)估開發(fā)投入產(chǎn)生的合理利潤(rùn)，導(dǎo)致股東權(quán)益預(yù)估值增值率較高,。

除交易所問詢外,，地方監(jiān)管派出機(jī)構(gòu)也加強(qiáng)督查,，涉及信息披露和大股東承諾履約問題。

近日證監(jiān)會(huì)青島監(jiān)管局向天華院發(fā)布警示函,，通過9月份專項(xiàng)檢查發(fā)現(xiàn),，上市公司多次從募集資金專戶向關(guān)聯(lián)方轉(zhuǎn)出和轉(zhuǎn)回資金，涉及金額約5000萬(wàn)元,，關(guān)聯(lián)交易未經(jīng)審議或披露,，去年政府補(bǔ)助金額合計(jì)2424.04萬(wàn)元也未披露。另外,，由于茂業(yè)商業(yè)控股東深圳茂業(yè)商廈超期未履行承諾,，未及時(shí)清理儲(chǔ)值卡與上市公司間產(chǎn)生的往來余額,，涉及金額1.83億元,，對(duì)此證監(jiān)會(huì)四川證監(jiān)局下達(dá)警示函。記者 阮潤(rùn)生