上周（11月6日至12日）滬深兩市共計(jì)收到11封問(wèn)詢函，環(huán)比下降超過(guò)一半,，而上市公司回函增多,，江南嘉捷、豫園股份等分別回復(fù)了360,、復(fù)星地產(chǎn)資產(chǎn)回A股的問(wèn)詢,。另外，天華院,、茂業(yè)商業(yè)等因信息披露問(wèn)題收到警示函,。

11月7日，江南嘉捷就360商業(yè)模式,、財(cái)務(wù)狀況及業(yè)績(jī)承諾,、資產(chǎn)的權(quán)屬及歷史沿革方面回復(fù)交易所。對(duì)于標(biāo)的公司2016年扣非凈利潤(rùn)大幅下降,，2017年又大幅增加的問(wèn)題,，其回復(fù)表示，去年標(biāo)的業(yè)務(wù)毛利率下降,，股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用增加,，影響了凈利潤(rùn)，而今年互聯(lián)網(wǎng)廣告及服務(wù)業(yè)務(wù)毛利率提升,，業(yè)務(wù)架構(gòu)調(diào)整后,，凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了大幅增加。

今年1~9月360主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率高達(dá)72.01%,，超過(guò)同業(yè)上市公司49.41%平均水平,。對(duì)此，公司表示360采用免費(fèi)提供互聯(lián)網(wǎng)安全產(chǎn)品,，在此基礎(chǔ)上進(jìn)行商業(yè)化轉(zhuǎn)換的運(yùn)營(yíng)模式,，其主要用戶流量均來(lái)自自身的互聯(lián)網(wǎng)安全等相關(guān)產(chǎn)品，外部?jī)?nèi)容采購(gòu)成本,、流量采購(gòu)成本等占比較小,，而且360的互聯(lián)網(wǎng)廣告及服務(wù)的收入占比較大，毛利率高,，提升了整體毛利率水平,。

對(duì)于交易所關(guān)注的VIE架構(gòu)拆除后資產(chǎn)權(quán)屬等問(wèn)題，上市公司表示截至今年3月31日,，360曾協(xié)議控制的子公司均已完成了股權(quán)轉(zhuǎn)讓,，控制協(xié)議均已終止，資產(chǎn)權(quán)屬清晰，相關(guān)VIE公司均處于同一控制下,。

另外,，復(fù)星系上市公司豫園股份也針對(duì)復(fù)星地產(chǎn)業(yè)務(wù)曲線回A股的問(wèn)詢進(jìn)行回復(fù)。

根據(jù)方案,，公司擬向浙江復(fù)星,、復(fù)地投資管理等17名對(duì)象發(fā)行股份，作價(jià)241.6億元購(gòu)買其持有的上海星泓,、閔祥地產(chǎn)等28家公司的全部或部分股權(quán),。另外斥資16.08億元收購(gòu)上海市黃浦區(qū)國(guó)資委旗下資產(chǎn)。

交易完成后,，復(fù)星合計(jì)持股比例將由26.45%上升至69.69%,，豫園股份將成為復(fù)星集團(tuán)地產(chǎn)業(yè)務(wù)的A股上市平臺(tái)。交易不構(gòu)成借殼,，郭廣昌繼續(xù)為上市公司實(shí)際控制人,。交易所問(wèn)詢主要集中在標(biāo)的資產(chǎn)獨(dú)立性和評(píng)估增值方面,。

在回復(fù)交易所有關(guān)標(biāo)的資產(chǎn)財(cái)務(wù),、經(jīng)營(yíng)獨(dú)立性問(wèn)詢中，豫園股份表示,，部分標(biāo)的公司在房地產(chǎn)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)初期會(huì)向股東借款支付部分項(xiàng)目土地款,，待項(xiàng)目公司實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)項(xiàng)目銷售回款后，償還該等股東借款,。此類股東借款本質(zhì)上為對(duì)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的資金投入,，不構(gòu)成控股股東的捐贈(zèng)行為。目前標(biāo)的公司從控股股東或復(fù)星地產(chǎn)處借款金額在標(biāo)的公司項(xiàng)目總投資的金額占比較低,。

為了解決本次交易后的控股股東同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題,，控股股東承諾將部分同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)資產(chǎn)除收益權(quán)以外的股東權(quán)利托管給上市公司。問(wèn)詢回函中,，豫園股份表示,，托管期間內(nèi)被托管標(biāo)的的經(jīng)營(yíng)損益仍歸屬于被托管資產(chǎn)原股東而非上市公司，所以不收取托管費(fèi)用,，而上市公司將在董事會(huì)審議本次重組的正式方案后與相關(guān)方簽署托管協(xié)議,。

另?yè)?jù)預(yù)案披露，各項(xiàng)標(biāo)的資產(chǎn)中復(fù)地通達(dá),、復(fù)星南粵,、復(fù)鑫置業(yè)等標(biāo)的公司的預(yù)估增值率均超過(guò)100倍，遠(yuǎn)高于房地產(chǎn)開(kāi)發(fā),、物業(yè)運(yùn)營(yíng)的其他標(biāo)的公司增值率,。公司在回復(fù)問(wèn)詢中表示，前述公司位于北京、廣州等一線城市,，通過(guò)比較存貨增值情況,，存貨增值率在10%~68%波動(dòng)，而相關(guān)地區(qū)房?jī)r(jià)增長(zhǎng)較快,，原土地取得時(shí)間早,，賬面成本較低，以及預(yù)估開(kāi)發(fā)投入產(chǎn)生的合理利潤(rùn),，導(dǎo)致股東權(quán)益預(yù)估值增值率較高,。

除交易所問(wèn)詢外，地方監(jiān)管派出機(jī)構(gòu)也加強(qiáng)督查,，涉及信息披露和大股東承諾履約問(wèn)題,。

近日證監(jiān)會(huì)青島監(jiān)管局向天華院發(fā)布警示函，通過(guò)9月份專項(xiàng)檢查發(fā)現(xiàn),，上市公司多次從募集資金專戶向關(guān)聯(lián)方轉(zhuǎn)出和轉(zhuǎn)回資金,，涉及金額約5000萬(wàn)元，關(guān)聯(lián)交易未經(jīng)審議或披露,，去年政府補(bǔ)助金額合計(jì)2424.04萬(wàn)元也未披露,。另外，由于茂業(yè)商業(yè)控股東深圳茂業(yè)商廈超期未履行承諾,，未及時(shí)清理儲(chǔ)值卡與上市公司間產(chǎn)生的往來(lái)余額,，涉及金額1.83億元，對(duì)此證監(jiān)會(huì)四川證監(jiān)局下達(dá)警示函,。記者 阮潤(rùn)生