另外,，從金融行為上鼓勵投資者長期持有，美國通過QDIA模式實現(xiàn)了規(guī)模的快速增長,。QDIA讓目標日期型和目標風險型FOF成為了美國默認的養(yǎng)老投資基金,，從此此類基金規(guī)模獲得了驚人的增長。

產(chǎn)品“升級”勢在必行

隨著監(jiān)管層對于養(yǎng)老目標基金的新規(guī)征求意見,，原本生命周期產(chǎn)品是否將面臨轉型,？

何喆表示，國內生命周期的產(chǎn)品在設立時,，國內FOF尚未有細則公布,，這就造成了現(xiàn)有生命周期基金仍需采用直投的方式。

“采用FOF還是直投對于收益率的貢獻仍然是有爭議,，但原則上講,，如果基金公司大量發(fā)行同類產(chǎn)品，F(xiàn)OF是此類養(yǎng)老金產(chǎn)品更有效率的管理方式,?！?/p>

例如，資產(chǎn)管理公司發(fā)行的養(yǎng)老金產(chǎn)品往往是以系列產(chǎn)品的形式出現(xiàn)的(比如國外發(fā)行的目標日期型生命周期基金系列,，其產(chǎn)品線間隔以間隔5年或者10年較多,，有很多大型生命周期基金提供商甚至提供不止一套目標日期型生命周期基金系列)，采用直投方式,，基金經(jīng)理不但要看資產(chǎn)配置,，還要深耕個券選擇，對于基金經(jīng)理的精力挑戰(zhàn)巨大,。

而采用FOF管理方式,，原則上底層大類資產(chǎn)最少僅需要兩至三類，即股票型基金,，債券型基金,，另類基金，而股票型基金再按國內,、國際,、成長、價值等緯度分類研究即可,。

由此,，基金經(jīng)理在管理生命周期基金時可以將精力大幅集中于資產(chǎn)配置層面，以期為養(yǎng)老人群提供穩(wěn)定的貝塔收益,。

但在基金經(jīng)理看來,，只要資產(chǎn)的特點鮮明、投資目標清晰,、流動性好,、費率低、管理專業(yè),，在養(yǎng)老投資上就是不錯的產(chǎn)品,。養(yǎng)老基金目前是規(guī)定以FOF的形式來實現(xiàn),，但養(yǎng)老目標FOF目前還要與特定的養(yǎng)老需求相匹配。

鵬華基金社保及養(yǎng)老金業(yè)務部總經(jīng)理潘超也指出,，一切都還在嘗試,，“客觀地講，我們現(xiàn)在看到的還是國外的結果,，如果追本溯源地去看海外市場走過的歷程,，它們也是一步步走過來的。現(xiàn)在我們可以先嘗試,、運作,，哪怕沒有最優(yōu)計劃，也可以先去看產(chǎn)品收益率,、波動率情況,，有三五年的運作歷史后，會更好一些,?！?/p>