近日,，網(wǎng)貸平臺人人貸發(fā)布公告稱，將對用戶利益保障機制進行調(diào)整,。根據(jù)公告,，自2017年11月30日起，人人貸平臺的用戶利益保障機制取消,，借款人與出借人在此后通過人人貸平臺的居間撮合服務(wù)達成的借貸交易,，不再適用用戶利益保障機制；11月30日前成交的存量借款不受影響,。

風險保證金,，是指P2P網(wǎng)貸平臺建立一個資金賬戶，當借款出現(xiàn)逾期或者違約時,，平臺將會動用賬戶里的自有資金來進行墊付,，從而達到保護投資人的目的。

故而,，人人貸的公告發(fā)布時,，引起了部分投資人的關(guān)注和疑問：人人貸作為行業(yè)排名前三的大平臺都取消了保證金，這是否意味著,，投向網(wǎng)貸平臺的資金無法保障,、不再安全了？

顯然不是,。

去剛兌是硬性合規(guī)要求

不僅僅是網(wǎng)貸平臺,，“去剛兌化”已漸漸成為投資理財甚至整個金融市場的默認邏輯。從去年年底開始,，許多大型銀行已經(jīng)把以前保本保息類的理財產(chǎn)品,，變成了非保本浮動收益類理財產(chǎn)品，今年上半年,，基金行業(yè)所謂的剛性兌付也已經(jīng)被打破,。

而作為互聯(lián)網(wǎng)金融的重要組成部分，P2P網(wǎng)貸打破剛兌也是合規(guī)的硬性要求,。去年發(fā)布的《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法》就明確規(guī)定,，網(wǎng)貸機構(gòu)不得直接或變相向出借人承諾保本保息。隨著政策趨緊,，在過去一段時間里,，已經(jīng)有不少網(wǎng)貸機構(gòu)陸續(xù)取消了風險保證金：

2017年2月，PPmoney下線風險備付金,；愛錢進,，從2017年3月起就不再發(fā)布風險準備金相關(guān)任何報告；2017年4月,，有利網(wǎng)將風險準備金更名為風險緩釋金,；早在2016年11月,，宜人貸就將風險備用金更名為質(zhì)保服務(wù)專款……

而今后,，必將有更多的頭部平臺和人人貸一樣,，取消或調(diào)整風險保障制度。

從監(jiān)管的角度來看,，整個金融市場內(nèi)的剛性兌付不但抬高了無風險收益率水平,，不利于資金在金融市場內(nèi)的商業(yè)化配置，更重要的是,，承諾剛兌會使得風險在金融體系累積,，給金融安全造成隱患。

具體到網(wǎng)貸平臺是,，剛兌實質(zhì)上將單筆標的的風險轉(zhuǎn)嫁給了平臺,，日積月累，平臺自身的系統(tǒng)性風險就會不斷累積,。而“投資人單筆投資相對安全”不過是短期的幻覺,，從長遠來看，這必然蘊含著平臺累積的系統(tǒng)性風險,。

更加直觀的情況是,，隨著P2P行業(yè)進入嚴監(jiān)管時代，那些仍然承諾保本保息的平臺已然屬于“逆政策而行”,，必然會被整頓或清理,。承諾剛兌，反而增加了平臺的政策風險,，大大降低了平臺的安全性,。

所以，打破剛兌,，無論是對于投資人還是對于平臺來說,，都勢在必行。

風險保證金≠資金安全

然而,，即便是在整個金融市場去剛兌的大趨勢下,，一部分投資者也只能將“去剛兌”停留在概念上。只要“我的這筆投資”能夠回款,，其他的什么信息披露，什么平臺自融,，都與我無關(guān)——必須承認,，這是目前中國網(wǎng)貸行業(yè)里不少投資人的真實心態(tài)。

而這,，也正是監(jiān)管部門的擔憂所在：風險保證金存在投資誘導作用,，暗藏著巨大的風險,。

在這部分投資人看來，風險保證金就等同于“保本保息”,，這在一定程度上增強了他們對于平臺安全性和收益確定性的認可,。相對應的，很多平臺就以此作為一個自我宣傳的王牌,，來吸引投資者,。

平臺風險保證金，真的就等同于投資人資金的安全嗎,？并非如此,。

首先，p2p行業(yè)內(nèi)的風險保證金,，很多都是中小平臺用來吸引投資者的噱頭,。當平臺沒有領(lǐng)先的行業(yè)排名，沒有強大的風控系統(tǒng),，沒有足夠?qū)嵙ι暇€銀行存管,，無法提供透明的信息披露時，便會用風險保證金吸引投資者——畢竟,，與其他保障維度相比,，計提風險準備金的門檻并不高。

其次,，當逾期發(fā)生時,，如果規(guī)模不大，平臺尚可以用這筆保證金去填補,。但一旦壞賬集中爆發(fā),，平臺資金無法滿足兌付要求，當投資人的對資金安全的緊張情緒轉(zhuǎn)化為擠兌風潮時,，實力不夠強大的平臺極易出現(xiàn)資金鏈斷裂問題——清盤退出成為唯一的選擇,。

顯然，這一刻真的發(fā)生時,，保證金,，起不到任何作用。

簡而言之,，對一家風險系數(shù)極低的平臺而言,，動用風險保證金的概率也極低，而對于風險系數(shù)高的平臺,，即便其對外宣稱有風險保證金——作為投資人,，你敢投嗎？

　　保障來源于平臺實力而非保證金

一家P2P平臺是否安全,，絕不是取決于其是否擁有風險保證金,，而是由強大的風控系統(tǒng),、專業(yè)的交易流程等一系列維度組合而成的平臺綜合實力。如前文所述,，銀行資金存管,、資金去向透明、智能分散投標等,，都是重要因素,。

其中，決定投資人最關(guān)心的“我的錢是否安全”這一問題的核心莫過于,，平臺撮合資產(chǎn)的優(yōu)質(zhì)程度,。一個逾期率極低、不需要動用風險保證金的平臺,，實質(zhì)上從一開始就在借款用戶的篩選和風控上卡死（降低）了逾期的可能——對投資人來說,，這才是最重要的。

事實也證明,，那些網(wǎng)貸業(yè)務(wù)做得相對成熟的頭部公司,，風險保證金僅僅是其眾多保障機制中的因素之一，故而保證金的取消并不會對業(yè)務(wù)開展造成影響,。

值得注意的是,，即使去剛兌，也不代表平臺將完全不顧投資人的利益,。

從行業(yè)現(xiàn)狀來看,，平臺會轉(zhuǎn)而尋求其他保障措施來保障投資人的資金安全。出于合規(guī)考慮,，平臺自身或者關(guān)聯(lián)方已經(jīng)無法繼續(xù)承諾剛兌,，更常見的是平臺引入第三方機構(gòu)承擔保障責任。