近日，網貸平臺人人貸發(fā)布公告稱,，將對用戶利益保障機制進行調整,。根據公告,，自2017年11月30日起，人人貸平臺的用戶利益保障機制取消,，借款人與出借人在此后通過人人貸平臺的居間撮合服務達成的借貸交易,，不再適用用戶利益保障機制,；11月30日前成交的存量借款不受影響,。

風險保證金,，是指P2P網貸平臺建立一個資金賬戶,，當借款出現逾期或者違約時,，平臺將會動用賬戶里的自有資金來進行墊付,，從而達到保護投資人的目的,。

故而,，人人貸的公告發(fā)布時,，引起了部分投資人的關注和疑問：人人貸作為行業(yè)排名前三的大平臺都取消了保證金，這是否意味著，投向網貸平臺的資金無法保障,、不再安全了,？

顯然不是。

去剛兌是硬性合規(guī)要求

不僅僅是網貸平臺,，“去剛兌化”已漸漸成為投資理財甚至整個金融市場的默認邏輯。從去年年底開始，許多大型銀行已經把以前保本保息類的理財產品,，變成了非保本浮動收益類理財產品,，今年上半年，基金行業(yè)所謂的剛性兌付也已經被打破,。

而作為互聯網金融的重要組成部分，P2P網貸打破剛兌也是合規(guī)的硬性要求,。去年發(fā)布的《網絡借貸信息中介機構業(yè)務活動管理暫行辦法》就明確規(guī)定,，網貸機構不得直接或變相向出借人承諾保本保息。隨著政策趨緊,，在過去一段時間里,，已經有不少網貸機構陸續(xù)取消了風險保證金：

2017年2月，PPmoney下線風險備付金,；愛錢進,，從2017年3月起就不再發(fā)布風險準備金相關任何報告；2017年4月,，有利網將風險準備金更名為風險緩釋金,；早在2016年11月，宜人貸就將風險備用金更名為質保服務?？睢?/p>

而今后,，必將有更多的頭部平臺和人人貸一樣，取消或調整風險保障制度。

從監(jiān)管的角度來看,，整個金融市場內的剛性兌付不但抬高了無風險收益率水平,，不利于資金在金融市場內的商業(yè)化配置，更重要的是,，承諾剛兌會使得風險在金融體系累積,，給金融安全造成隱患。

具體到網貸平臺是,，剛兌實質上將單筆標的的風險轉嫁給了平臺,，日積月累，平臺自身的系統(tǒng)性風險就會不斷累積,。而“投資人單筆投資相對安全”不過是短期的幻覺,，從長遠來看，這必然蘊含著平臺累積的系統(tǒng)性風險,。

更加直觀的情況是,，隨著P2P行業(yè)進入嚴監(jiān)管時代，那些仍然承諾保本保息的平臺已然屬于“逆政策而行”,，必然會被整頓或清理,。承諾剛兌，反而增加了平臺的政策風險,，大大降低了平臺的安全性,。

所以，打破剛兌,，無論是對于投資人還是對于平臺來說,，都勢在必行。

風險保證金≠資金安全

然而,，即便是在整個金融市場去剛兌的大趨勢下,，一部分投資者也只能將“去剛兌”停留在概念上。只要“我的這筆投資”能夠回款,，其他的什么信息披露,，什么平臺自融，都與我無關——必須承認,，這是目前中國網貸行業(yè)里不少投資人的真實心態(tài),。

而這，也正是監(jiān)管部門的擔憂所在：風險保證金存在投資誘導作用,，暗藏著巨大的風險,。

在這部分投資人看來，風險保證金就等同于“保本保息”,，這在一定程度上增強了他們對于平臺安全性和收益確定性的認可,。相對應的，很多平臺就以此作為一個自我宣傳的王牌，來吸引投資者,。

平臺風險保證金,，真的就等同于投資人資金的安全嗎？并非如此,。

首先,，p2p行業(yè)內的風險保證金，很多都是中小平臺用來吸引投資者的噱頭,。當平臺沒有領先的行業(yè)排名,，沒有強大的風控系統(tǒng)，沒有足夠實力上線銀行存管,，無法提供透明的信息披露時,，便會用風險保證金吸引投資者——畢竟，與其他保障維度相比,，計提風險準備金的門檻并不高,。

其次，當逾期發(fā)生時,，如果規(guī)模不大,，平臺尚可以用這筆保證金去填補。但一旦壞賬集中爆發(fā),，平臺資金無法滿足兌付要求,，當投資人的對資金安全的緊張情緒轉化為擠兌風潮時，實力不夠強大的平臺極易出現資金鏈斷裂問題——清盤退出成為唯一的選擇,。

顯然,，這一刻真的發(fā)生時，保證金,，起不到任何作用,。

簡而言之，對一家風險系數極低的平臺而言,，動用風險保證金的概率也極低,，而對于風險系數高的平臺，即便其對外宣稱有風險保證金——作為投資人,，你敢投嗎,？

　　保障來源于平臺實力而非保證金

一家P2P平臺是否安全,，絕不是取決于其是否擁有風險保證金,，而是由強大的風控系統(tǒng)、專業(yè)的交易流程等一系列維度組合而成的平臺綜合實力,。如前文所述,，銀行資金存管、資金去向透明、智能分散投標等,，都是重要因素,。

其中，決定投資人最關心的“我的錢是否安全”這一問題的核心莫過于,，平臺撮合資產的優(yōu)質程度,。一個逾期率極低、不需要動用風險保證金的平臺,，實質上從一開始就在借款用戶的篩選和風控上卡死（降低）了逾期的可能——對投資人來說,，這才是最重要的。

事實也證明,，那些網貸業(yè)務做得相對成熟的頭部公司,，風險保證金僅僅是其眾多保障機制中的因素之一，故而保證金的取消并不會對業(yè)務開展造成影響,。

值得注意的是,，即使去剛兌，也不代表平臺將完全不顧投資人的利益,。

從行業(yè)現狀來看,，平臺會轉而尋求其他保障措施來保障投資人的資金安全。出于合規(guī)考慮,，平臺自身或者關聯方已經無法繼續(xù)承諾剛兌,，更常見的是平臺引入第三方機構承擔保障責任。