上市公司成為此次造富神話的買單者。對(duì)于高溢價(jià)收購(gòu)，重組預(yù)案解釋稱,，交易對(duì)手給出了高業(yè)績(jī)承諾,，承諾2017-2020年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別不低于7000萬元,、9500萬元,、1.24億元、1.46億元,，而標(biāo)的資產(chǎn)2016年凈利潤(rùn)只有3575萬元,。

交易對(duì)手給出的業(yè)績(jī)承諾靠譜嗎？未來能夠兌現(xiàn)嗎,？

毛利率和凈利率畸高

薩拉摩爾是一家跨境電商,，主要通過在Wish、速賣通,、eBay,、Joom、Lazada,、Amazon等國(guó)際電商平臺(tái)上開設(shè)的店鋪將其展示的產(chǎn)品銷售給境外終端消費(fèi)者,。重組預(yù)案144頁介紹稱，薩拉摩爾銷售的主要品類有服飾箱包,、電子產(chǎn)品,、家居用品，不過并未披露各品類的收入占比,。

重組預(yù)案披露了薩拉摩爾的盈利情況,，2015年、2016年,、2017年上半年,，收入分別為3550萬元、3.04億元,、3.22億元,，營(yíng)業(yè)成本分別為1133萬元、1.07億元,、1.08億元,，凈利潤(rùn)分別為231萬元、3575萬元,、3507萬元,。

照此計(jì)算，2015年,、2016年,、2017年上半年，薩拉摩爾的毛利率分別為68.09%,、64.04%,、66.62%，凈利率分別為6.51%,、11.77%,、10.89%。

從本質(zhì)上來看,，薩拉摩爾做的只不過就是線上零售生意,。零售生意一般毛利率和凈利率不會(huì)太高，主要是靠通過提高周轉(zhuǎn)率來賺錢,。而薩拉摩爾的毛利率卻在60%以上,，凈利率達(dá)到10%，為什么能夠有如此高的毛利率和凈利率呢,？與同業(yè)相比是否正常呢,？

薩拉摩爾同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手中，有公開資料可查的有傲基電商,、有棵樹,、通拓科技。這三家均是跨境電商,，也是通過在國(guó)際電商平臺(tái)開設(shè)店鋪形式,，將產(chǎn)品銷售給境外終端消費(fèi)者,。

傲基電商和有棵樹均是新三板掛牌企業(yè)，掛牌代碼分別是834206.OC,、836586.OC,。傲基電商主營(yíng)產(chǎn)品包括數(shù)碼產(chǎn)品類、家居日用類,、服飾類,，2016年分別貢獻(xiàn)收入9.1億元、6.73億元,、3.47億元,，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為41.03%、30.34%,、15.63%,；有棵樹主營(yíng)產(chǎn)品包括奶粉及生活用品類、電子產(chǎn)品類,、家居建材和家居用品類,、體育用品和玩具類，2016年分別貢獻(xiàn)收入11.26億元,、4.3億元,、3億元、2.74億元,，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為45.3%,、17.29%、12.08%,、11.03%,。

通拓科技作為另外一家競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，被上市公司華鼎股份（601113.SH）收購(gòu),，其主要經(jīng)營(yíng)品類包括電子產(chǎn)品,、家居生活、服裝服飾,，2016年分別貢獻(xiàn)收入10.44億元,、9.98億元、9351萬元,，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為48.62%,、46.46%、4.35%,。