公開資料顯示，2015年、2016年,、2017年上半年,，傲基電商毛利率分別為51.62%、58.28%,、60.14%,，凈利率分別為1.91%、5.79%,、3.66%,。2015-2016年，有棵樹的毛利率分別為40.01%,、37.94%,，凈利率分別為6.27%、4.24%,；通拓科技毛利率分別為50.66%,、51.12%，凈利率分別為3.01%,、5.79%。

對比可以發(fā)現(xiàn),，薩拉摩爾的盈利能力要顯著高于同行水平,，尤其2016年、2017年上半年更加明顯,。以2016年為例,，薩拉摩爾毛利率要分別比傲基電商、有棵樹,、通拓科技高出5.76個(gè),、26.1個(gè)、12.92個(gè)百分點(diǎn),，凈利率要分別高出來5.98個(gè),、7.53個(gè)、5.98個(gè)百分點(diǎn),。

零售生意講究的是規(guī)模效益,。從規(guī)模上來講，薩拉摩爾2016年收入只有3.04億元,，而傲基電商,、有棵樹、通拓科技當(dāng)年的收入分別為22.18億元,、24.86億元,、21.97億元。薩拉摩爾收入規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于后三者，為什么卻能夠有遠(yuǎn)高于后者競爭對手們的毛利率和凈利率呢,？

對此,，重組預(yù)案沒有給出解釋?！蹲C券市場周刊》記者致函上市公司證券部,，不過截至發(fā)稿仍未收到回復(fù)。

高盈利能力難持續(xù)

除了遠(yuǎn)高于同行的毛利率和凈利率以外,，薩拉摩爾還擁有驚人的成長性和ROE,。重組預(yù)案顯示，薩拉摩爾2016年?duì)I業(yè)收入3.04億元,，同比增長755.67%,；凈利潤達(dá)3575萬元，同比增長約1446.69%,。截止2016年年末凈資產(chǎn)為4450萬元,，簡單計(jì)算2016年ROE高達(dá)80.34%。

這種驚人的成長性和ROE還能夠持續(xù)下去嗎,？從薩拉摩爾所從事生意的本質(zhì)以及行業(yè)競爭格局來看,，高盈利能力很難持續(xù)下去。

根據(jù)下游買家性質(zhì)的不同,，跨境電商可以分為B2B和B2C兩類,。根據(jù)盈利模式，B2C電商又可以分為平臺型電商和自營型電商,，平臺型電商大多靠抽取傭金和廣告費(fèi)等賺錢,，自營型電商則依靠產(chǎn)品買賣價(jià)差獲利；在自營型跨境B2C電商里,，根據(jù)是否擁有自己的產(chǎn)品品牌,，還可以分為貿(mào)易型電商和自有品牌電商。

平臺型跨境電商被電商巨頭壟斷,，行業(yè)格局比較穩(wěn)定,，屬于第一梯隊(duì)。自有品牌電商處于第二梯隊(duì),，擁有一定的品牌溢價(jià),。貿(mào)易型電商處于產(chǎn)業(yè)鏈的最低端，產(chǎn)業(yè)附加值最低,。

而薩拉摩爾所從事的是處于最低端的貿(mào)易型跨境電商,。因此，從本質(zhì)上來說,，薩拉摩爾從事的不是一個(gè)好生意,。

貿(mào)易型跨境B2C電商走的基本是海量的,、同質(zhì)化的產(chǎn)品路線，起步較為容易,，只要找到合適的貨源,，通過第三方平臺或者自建網(wǎng)站銷售便可，業(yè)務(wù)放量比較容易,，初期能夠快速實(shí)現(xiàn)業(yè)績的增長,。