距離首批6只公募FOF開始運(yùn)作,，已經(jīng)有將近一個(gè)月的時(shí)間了,。雖說(shuō)產(chǎn)品風(fēng)格不同，但這幾只產(chǎn)品的表現(xiàn),、投資運(yùn)作狀況到底如何,，依然備受市場(chǎng)的關(guān)注與期待。與此同時(shí),，在尚有大批FOF產(chǎn)品排隊(duì)等待審批的背景下,，想要從中突圍并脫穎而出，無(wú)疑還需要擁有和大多數(shù)產(chǎn)品不同的特色與優(yōu)勢(shì),。

業(yè)績(jī)相差不大

11月初,，我國(guó)首批公募FOF完成募集正式成立，募集總規(guī)模達(dá)到166億元,。

天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,，截至12月6日，6只FOF基金(A類,、C類合并統(tǒng)計(jì),，以A類份額凈值計(jì))中，有4只取得了正收益,，凈值大于1元,，分別是南方全天候策略偏債混合、嘉實(shí)領(lǐng)航資產(chǎn)配置混合、華夏聚惠穩(wěn)健目標(biāo)混合和建信福澤安泰混合,。

其中,，建信福澤安泰混合的漲幅最高，最新凈值為1.0035元,，最早成立的南方全天候策略偏債混合的凈值為1.003元,，華夏聚惠穩(wěn)健目標(biāo)混合的最新凈值為1.002元，嘉實(shí)領(lǐng)航資產(chǎn)配置混合的最新凈值為1.0014元,。

另外兩只FOF產(chǎn)品自成立以來(lái)微有虧損,。泰達(dá)宏利全能混合截至12月5日的最新凈值為0.9977元，海富通聚優(yōu)精選截至12月6日的的最新凈值為0.9654元,。

不過(guò),，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為,，對(duì)于運(yùn)作周期過(guò)短的新基金,，短期業(yè)績(jī)并不具有代表性?；鹧芯繉＜彝跞汉?博客,微博)表示,，對(duì)于首批FOF產(chǎn)品的業(yè)績(jī)，建議“半年之后看”,。

王群航介紹稱,，對(duì)于新基金，“基金合同往往會(huì)約定,，在合同生效之后的六個(gè)月內(nèi),，讓基金的資產(chǎn)配置倉(cāng)位達(dá)到基金合同所規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)，這就是大家通常說(shuō)的基金有不高于六個(gè)月的建倉(cāng)期,?！?他建議，對(duì)于新成立不久的首批FOF產(chǎn)品,，半年內(nèi)不主動(dòng)去看業(yè)績(jī),，至少等到明年四月中旬首批FOF公布季報(bào)之后再做定論。

多只FOF增聘人手

有趣的是,，隨著產(chǎn)品進(jìn)入運(yùn)作期,，多只FOF開始補(bǔ)充人手。

11月16日,，海富通聚優(yōu)精選混合型FOF公告增聘姜萍為基金經(jīng)理,，與孫陶然共同管理該基金。11月11日,，南方全天候策略混合型FOF公告增聘夏瑩瑩為基金經(jīng)理,，與柯曉共同管理該基金。早在10月27日，嘉實(shí)領(lǐng)航資產(chǎn)配置混合型FOF也增聘張靜為基金經(jīng)理,，與王欣共同管理該基金,。

此外，在發(fā)行時(shí),，建信福澤安泰混合型FOF就主打“雙基金經(jīng)理制”,，由梁珉和王銳共同管理。因此,，目前我國(guó)市場(chǎng)上的6只產(chǎn)品中,，已經(jīng)有4只采取雙基金經(jīng)理管理模式。

凱石金融產(chǎn)品研究中心首席分析師桑柳玉分析稱,，首批產(chǎn)品有幾個(gè)共同的特點(diǎn),，“首先，都是混合型產(chǎn)品,，既投股票型基金,，也投債券基金；其次,，總體風(fēng)格比較穩(wěn)健,，目標(biāo)非常清晰，對(duì)收益要求不是特別高,，但對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)較為敏感,，是針對(duì)養(yǎng)老和獲取機(jī)構(gòu)投資者青睞的角度推出的一些差異化產(chǎn)品?！?/p>

一位FOF基金經(jīng)理也表示,，“公募FOF產(chǎn)品的出現(xiàn)意味著現(xiàn)有基金產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特性發(fā)生了變化，比此前主流的相對(duì)收益產(chǎn)品相比,，更追求絕對(duì)收益,。不過(guò)，在操作上,，他表示自己較為謹(jǐn)慎,，建倉(cāng)前期以低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)為主，“先把安全墊建起來(lái)”,?！爱吘故侨碌漠a(chǎn)品，我們沒(méi)有打算一開始就追求特別大的規(guī)?；蛘咛貏e猛的業(yè)績(jī),，還是希望能做出穩(wěn)健的業(yè)績(jī)，扎扎實(shí)實(shí)給投資者賺到錢,，才能獲得市場(chǎng)認(rèn)可,?！鄙鲜龌鸾?jīng)理稱。

突圍靠差異化

王群航表示,，F(xiàn)OF有一些無(wú)與倫比的,、顯著且獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，如雙重的優(yōu)中選優(yōu),、對(duì)于標(biāo)的基金進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)與收益的二次平滑等,。凱石金融產(chǎn)品研究中心首席分析師桑柳玉也表示，F(xiàn)OF作為基金的投資組合,，對(duì)投資者而言是非常方便的,，不需要做更多的調(diào)整和止盈止損等，仍然看好FOF的未來(lái)發(fā)展,。

在桑柳玉看來(lái),，相對(duì)于其它產(chǎn)品，F(xiàn)OF的獨(dú)有優(yōu)勢(shì)在于底層標(biāo)的的流動(dòng)性好,，不管是遇到千股漲停還是千股跌停的異常情況,，都能自如加倉(cāng)減倉(cāng)。與之相比,，普通的私募產(chǎn)品在上漲下跌市中常因流動(dòng)性問(wèn)題不能及時(shí)加減倉(cāng),，容易錯(cuò)失良機(jī)。其次,，F(xiàn)OF產(chǎn)品的調(diào)倉(cāng)成本低，大幅加倉(cāng)時(shí)按當(dāng)日凈值申購(gòu)加倉(cāng),，僅損失約0.02%的申購(gòu)費(fèi),；而大幅減倉(cāng)時(shí)，按當(dāng)日凈值贖回減倉(cāng),，僅損失約0.5%的贖回費(fèi),。最后，由于FOF產(chǎn)品往往可以自由轉(zhuǎn)換,，投資者可以很方便地在股債資產(chǎn),、大小盤資產(chǎn)中切換。

實(shí)際上,，早在公募FOF產(chǎn)品誕生之前,，券商、私募等機(jī)構(gòu)早已在FOF領(lǐng)域有所嘗試,，嘉實(shí)等公募基金也做過(guò)FOF專戶產(chǎn)品,。不過(guò)，Wind數(shù)據(jù)顯示,，2017年第三季度,，券商FOF平均投資基金的比例目前僅為25%，遠(yuǎn)低于2007年第一季度超過(guò)80%的投資比例，呈現(xiàn)連年下降的態(tài)勢(shì),?！叭蘁OF的純度偏低?！鄙Ａ癖硎?，“而且從券商FOF的平均業(yè)績(jī)來(lái)看，表現(xiàn)也弱于公募基金指數(shù),。這意味著,，在公募FOF誕生之前，市場(chǎng)上已有的產(chǎn)品并沒(méi)有發(fā)揮FOF應(yīng)有的優(yōu)勢(shì),?！?/p>

從基金公司布局情況來(lái)看，截至12月6日,，全市場(chǎng)仍有80余只FOF產(chǎn)品排隊(duì)等待審批,。從產(chǎn)品設(shè)計(jì)來(lái)看，優(yōu)選策略最被看好,，相關(guān)產(chǎn)品有19只,，以廣發(fā)基金、國(guó)泰基金,、招商基金為代表,；量化策略緊隨其后，景順長(zhǎng)城基金,、富國(guó)基金,、易方達(dá)基金等公司均上報(bào)了以量化為關(guān)鍵詞的產(chǎn)品。此外,，華夏基金還有5只目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品正在申報(bào)中,，南方及基金也有另外4只全天候策略產(chǎn)品正在等待審批。興業(yè)基金的待批產(chǎn)品以生命周期為關(guān)鍵詞,，浦銀安盛基金則強(qiáng)調(diào)FOF產(chǎn)品的低波動(dòng)特性,。

桑柳玉分析稱，目前有大量FOF產(chǎn)品正在等待審批,，要在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中殺出重圍,，F(xiàn)OF產(chǎn)品的差異化競(jìng)爭(zhēng)勢(shì)在必行。

（責(zé)任編輯：康博）