回顧今年6月,，雖然市場(chǎng)資金面在部分時(shí)段及部分期限上偶有緊張跡象,，但整體資金供求形勢(shì)一直較為平穩(wěn)，市場(chǎng)利率的波動(dòng)趨于收斂，整體表現(xiàn)好于預(yù)期,。其中代表性的DR007利率6月中上旬圍繞2.92-3%窄幅震蕩,，下旬出現(xiàn)明顯回落，月末一度降至2.76%,。

再看12月上旬,，在資金面較為寬松的情況下，央行公開市場(chǎng)操作節(jié)奏發(fā)生了些許轉(zhuǎn)變,。首先,，央行MLF續(xù)做方式發(fā)生轉(zhuǎn)變，僅在首筆MLF到期之際續(xù)做當(dāng)日到期量,；其次,，央行連續(xù)暫停逆回購(gòu)?fù)斗牛现軆艋鼗\資金5100億元,；再者,，時(shí)隔3個(gè)月后，央行重啟28天逆回購(gòu),，在總量回籠的同時(shí)釋放跨年資金,。

“央行近期的大額凈回籠一方面是引導(dǎo)流動(dòng)性回歸‘穩(wěn)健中性’，另一方面則是為后續(xù)可能出現(xiàn)的資金面波動(dòng)創(chuàng)造了應(yīng)對(duì)的空間,，實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)跨季,、跨年。進(jìn)入12月中下旬,，隨著影響因素的增加和財(cái)政存款的投放，預(yù)計(jì)央行將適時(shí)重啟凈投放,，而在央行精細(xì)化調(diào)控下,，資金面平穩(wěn)跨年料無(wú)大礙?！敝刑┳C券表示,。

如興業(yè)研究所言，歲末年初的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn),，央行操作需要“剛?cè)岵?jì)”,，為“去杠桿”保駕護(hù)航。一方面,，央行有必要通過(guò)中性的操作來(lái)預(yù)防2018年初的“信貸沖鋒”,；另一方面，在確保守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線之時(shí),，央行也要避免利率波動(dòng)過(guò)大失控,。這就意味著，即使是在容易緊張的年末，資金面也不會(huì)連續(xù)緊張,。

（責(zé)任編輯：關(guān)婧）