回顧今年6月,，雖然市場資金面在部分時段及部分期限上偶有緊張跡象,，但整體資金供求形勢一直較為平穩(wěn)，市場利率的波動趨于收斂,，整體表現(xiàn)好于預期。其中代表性的DR007利率6月中上旬圍繞2.92-3%窄幅震蕩,，下旬出現(xiàn)明顯回落,，月末一度降至2.76%。

再看12月上旬,，在資金面較為寬松的情況下,，央行公開市場操作節(jié)奏發(fā)生了些許轉變。首先,，央行MLF續(xù)做方式發(fā)生轉變,，僅在首筆MLF到期之際續(xù)做當日到期量；其次,，央行連續(xù)暫停逆回購投放,，上周凈回籠資金5100億元；再者,，時隔3個月后，央行重啟28天逆回購,，在總量回籠的同時釋放跨年資金,。

“央行近期的大額凈回籠一方面是引導流動性回歸‘穩(wěn)健中性’，另一方面則是為后續(xù)可能出現(xiàn)的資金面波動創(chuàng)造了應對的空間,，實現(xiàn)平穩(wěn)跨季,、跨年。進入12月中下旬,，隨著影響因素的增加和財政存款的投放,，預計央行將適時重啟凈投放，而在央行精細化調控下,，資金面平穩(wěn)跨年料無大礙,。”中泰證券表示,。

如興業(yè)研究所言,，歲末年初的關鍵時點，央行操作需要“剛柔并濟”,，為“去杠桿”保駕護航,。一方面，央行有必要通過中性的操作來預防2018年初的“信貸沖鋒”,；另一方面,，在確保守住不發(fā)生系統(tǒng)性風險的底線之時，央行也要避免利率波動過大失控,。這就意味著,，即使是在容易緊張的年末,，資金面也不會連續(xù)緊張。

（責任編輯：關婧）