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今天,在供給面的持續(xù)負向沖擊之下,,美國經(jīng)濟正面臨類似上世紀70年代的滯脹風險,。正如前面提到的,歷史經(jīng)驗表明,,美聯(lián)儲從未能夠不以經(jīng)濟衰退為代價成功治理滯脹。美聯(lián)儲正嘗試通過大幅加息來降低過剩需求,以抑制需求對通脹的拉動,,然而,美聯(lián)儲的加息政策難以影響供給側(cè),。美聯(lián)儲希望能夠在不引發(fā)失業(yè)率大幅提高的基礎上,,控制住通脹,盡管這是一個可能的情形,,但難度正變得越來越大,。6月議息會議的點陣圖顯示,美聯(lián)儲可能在2022年底將聯(lián)邦基準利率提高至3.4%左右,這是一個很可能讓美國經(jīng)濟“硬著陸”的限制性水平,。
當然,,未來美聯(lián)儲的具體加息路徑,將取決于通脹和經(jīng)濟形勢的新變化,,但美聯(lián)儲將不得不承擔“走得太遠”或“走得不夠遠”的風險,。
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* 本文為中國觀察智庫獨家約稿,英文版標題為 "Clear and present danger"
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