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勝算不到三成,，美國經(jīng)濟“軟著陸”難度加大(2)

2022-07-06 22:48:55 來源：中國日報 A+A-

歷史經(jīng)驗進一步顯示：過去半個世紀(jì)以來,，在所有通脹率高于4%,、失業(yè)率低于5%的時期里,，美國經(jīng)濟在接下來兩年內(nèi)都陷入了衰退。美國前財長薩默斯在其最新的一篇合著論文中指出了這種現(xiàn)象,。

圖片來源：新華社

上世紀(jì)七八十年代,，美國為了應(yīng)對滯脹曾四次加息，但每一次都引發(fā)了經(jīng)濟衰退,。另外幾次失敗的“著陸”分別是：1990年7月至1991年3月的衰退，主要由美聯(lián)儲加息,，疊加儲貸危機和伊拉克入侵科威特的戰(zhàn)爭造成,；2001年3月至11月的衰退，由美聯(lián)儲加息刺破互聯(lián)網(wǎng)泡沫危機,，疊加“9·11”恐怖襲擊事件造成,；2007年12月至2009年6月的衰退，由美聯(lián)儲加息刺破房地產(chǎn)泡沫,，并演變?yōu)榇钨J危機引發(fā),。

與歷史上美國經(jīng)濟實現(xiàn)三次“軟著陸”時的條件相比，當(dāng)前美國的壓力要大得多,。首先,，美國勞動力市場比失業(yè)率顯示的更為緊張,。2022年4月，美國職位空缺率高達7%,，離職率高達2.9%,，都顯著高于疫情前水平。5月失業(yè)率低至3.6%,，幾乎與疫情前水平相當(dāng),。這些都將引致工資繼續(xù)加速上漲。

圖片來源：中國日報

其次,，CPI環(huán)比持續(xù)上升,，通脹基礎(chǔ)愈發(fā)牢固。2022年5月的CPI同比增速意外攀升至8.6%,，不但超過了8.3%的預(yù)期值,，月度環(huán)比增速也達到1%。這說明物價仍在繼續(xù)上漲,，通脹水平仍未觸頂,。

再次，美聯(lián)儲誤判了通脹形勢,，采取行動過于遲緩,，使得實際利率長期為負(fù)，導(dǎo)致價格上漲越來越普遍,，且資產(chǎn)價格估值偏高,。

最后，供應(yīng)鏈修復(fù)遲緩,，經(jīng)濟存在滯脹風(fēng)險,。美國經(jīng)濟供給面受到了更多的影響，尤其是中美博弈引發(fā)制造業(yè)供應(yīng)鏈不穩(wěn)定,，還有俄烏危機以及美歐對俄制裁引發(fā)大宗商品價格動蕩,。

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