市場的反應(yīng)已經(jīng)說明問題,。大家對這類，曾在歷史上發(fā)揮過重要作用,，但如今越來越顯“雞肋”的機(jī)構(gòu)，已經(jīng)產(chǎn)生了疲倦感,。

原因

為什么標(biāo)普等評級機(jī)構(gòu)會得出這樣的結(jié)論呢,？

按理說，機(jī)構(gòu)在發(fā)布研究報告時,，都有一套嚴(yán)密分值體系,，比如標(biāo)普就有五大塊：政治 ：機(jī)構(gòu)的有效性及政治風(fēng)險；經(jīng)濟(jì) ：經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和增長前景,；外部 ：外部流動性和國際投資的地點(diǎn),；財政 ：財政政策效果和靈活性；貨幣 ：貨幣政策的靈活性,。

但一個核心的問題在于,，任何的行業(yè)分析都離不開“ 專業(yè)判斷 ”，而這個“專業(yè)判斷”往往具備相當(dāng)?shù)?/strong> 主觀性 ,。

三大評級機(jī)構(gòu)都發(fā)源于 美國或歐洲 ,，不可避免地會用西方的經(jīng)濟(jì)理論和價值體系，來評判中國的經(jīng)濟(jì)形態(tài),。更何況,，這些“門外漢”對中國的法律制度、政府的執(zhí)行力并沒有足夠的了解,，自然很容易產(chǎn)生偏差,。

　　更有意思的是，這些標(biāo)榜著公正,、客觀的第三方評級機(jī)構(gòu),，似乎也并不能免于經(jīng)濟(jì)和政治的壓力。

比如,，2008年金融危機(jī)爆發(fā)前夕,，美國的高風(fēng)險融貸公司房利美和房貸美，還拿到了標(biāo)普AAA的評級,；其他諸如美林銀行,、花旗銀行等屬于“投機(jī)”的公司，卻也獲得了“投資”的評級,。

原因何在,？因為這些評級機(jī)構(gòu)不僅要向上市公司提供信息咨詢服務(wù)，還要從上市公司那里獲取利潤及運(yùn)營費(fèi)用。

一個很現(xiàn)實的例子是,，如果一個評級機(jī)構(gòu)給中國的主權(quán)評級是A+,，給某家中資企業(yè)的評級卻是AA+，那么評級機(jī)構(gòu)就可以從企業(yè)抽取更好的抽成,。一位內(nèi)部從業(yè)者稱,，這都是行業(yè)潛規(guī)則。

更關(guān)鍵的問題在于,，在過去信息不暢的時代,，人們的確需要評級機(jī)構(gòu)這樣的金融中介，來解決第三方評價的問題,。在互聯(lián)網(wǎng)不發(fā)達(dá)，信息不通暢,，國際交流受限 的情況下,，作為金融市場的重要服務(wù)性機(jī)構(gòu)，評級機(jī)構(gòu)的確具有極高的信譽(yù)度,，并且在評估,、警告風(fēng)險，擔(dān)當(dāng)經(jīng)濟(jì)“體溫表”等功能上,，發(fā)揮了重要作用,。

但現(xiàn)在資訊發(fā)達(dá)，想投資中國國債的人大可以到中國看看,，了解實際情況,；相較于各大投行、金融機(jī)構(gòu),、咨詢公司乃至IMF（國際貨幣基金組織）等,，評級機(jī)構(gòu)在專業(yè)性和靈活性上，并不能凸顯多大優(yōu)勢,。這是評級機(jī)構(gòu)的歷史局限性,。

思考

事實上，近些年,，評級機(jī)構(gòu)的專業(yè)性已經(jīng)廣受質(zhì)疑,。2011年8月5日，標(biāo)普首次將美國長期主權(quán)信用評級由“AAA”降至“AA+”,，這也是美國歷史上首次失去“AAA”,。

這一行動遭到了美國證監(jiān)會的大范圍審查，最終,，美國財長在電視公開演講中稱,，標(biāo)普做了“極其糟糕”的評判，其計算方法“令人震驚地缺乏常識”，且作出了完全錯誤的結(jié)論,。類似的情況,，在法國也出現(xiàn)過。

同時,，由于各種歷史原因,，長期以來國際評級業(yè)務(wù)長期被標(biāo)普、惠譽(yù)和穆迪這三家機(jī)構(gòu)壟斷,。中國也曾經(jīng)出現(xiàn)過大大小小的評級機(jī)構(gòu),，但沒多久，就幾乎都被這三大巨頭入股或收購,。在評級的國際市場上,，中國的話語權(quán)還相當(dāng)小。國內(nèi)最知名的“大公國際”,，則被美國證券交易委員會拒絕進(jìn)入美國評級市場——理由是“無法證明自身與中國政府的獨(dú)立性”,，甚至“連評級報告也要通過新華社來公布”。

會計,、審計,、金融信息服務(wù)等領(lǐng)域，中國是后來者,，是參與者,，也是追趕者?？吹浆F(xiàn)存國際秩序的不合理性是一方面,，融入其中、參與規(guī)則制定則是更重要的事情,。懟完不合理的結(jié)果,，還是要低頭趕路。