英國(guó)金融時(shí)報(bào)網(wǎng)１２日發(fā)表該報(bào)首席經(jīng)濟(jì)評(píng)論員馬丁·沃爾夫撰寫(xiě)的題為《美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)謹(jǐn)慎收緊貨幣政策》的文章,。文章說(shuō)，通脹飆升會(huì)對(duì)持續(xù)復(fù)蘇構(gòu)成重大威脅,，因此美聯(lián)儲(chǔ)承諾逐步收緊貨幣,。但美聯(lián)儲(chǔ)必須在收緊得太快和太慢之間取得平衡,。

通脹飆升是對(duì)持續(xù)復(fù)蘇的重大威脅嗎,？答案有可能是否定的,。但如今,，通脹飆升對(duì)持續(xù)復(fù)蘇構(gòu)成重大威脅這個(gè)命題不再荒謬,。而2010年3月,，時(shí)任美聯(lián)儲(chǔ)理事、現(xiàn)在的美聯(lián)儲(chǔ)下任主席候選人凱文·瓦爾許表示“我認(rèn)為我們不應(yīng)對(duì)通脹風(fēng)險(xiǎn)感到自滿(mǎn)”時(shí),，這個(gè)命題是荒謬的,。他的這個(gè)誤判應(yīng)排除其候選資格。然而時(shí)代已經(jīng)改變,。這解釋了美聯(lián)儲(chǔ)為何要承諾逐步收緊貨幣,。歐洲央行正計(jì)劃退出刺激政策。問(wèn)題在于,，這種緊縮周期是會(huì)平穩(wěn)進(jìn)行還是顛簸不斷,。通脹將會(huì)對(duì)其產(chǎn)生影響,。

即便壞掉的時(shí)鐘在一天內(nèi)也有兩次是準(zhǔn)的。奧地利學(xué)派經(jīng)濟(jì)學(xué)家和黃金多頭們多年來(lái)一直警告通脹即將飆升,。他們可能終于說(shuō)對(duì)了,。通脹飆升將帶來(lái)極大的破壞性。如果通脹真的快速上升,，貨幣政策將不得不大幅緊縮,。這將引發(fā)衰退的擔(dān)憂。此外,，即便長(zhǎng)期實(shí)際利率沒(méi)有上升,，通脹風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、預(yù)期未來(lái)短期利率以及圍繞預(yù)期未來(lái)利率的不確定性全都會(huì)飆升,，從而大幅提高傳統(tǒng)債券的收益率,。

所有這些都將破壞上揚(yáng)的資產(chǎn)市場(chǎng)，并可能引發(fā)對(duì)債務(wù)可持續(xù)性的擔(dān)憂,。在仍舊脆弱的世界經(jīng)濟(jì)中,，結(jié)果可能很糟。人們甚至可能看到上世紀(jì)七十年代的滯漲卷土重來(lái),，雖然現(xiàn)在通脹水平低得多,，但債務(wù)水平也要高得多。

現(xiàn)在的焦點(diǎn)是美聯(lián)儲(chǔ),。美國(guó)現(xiàn)在仍然是全球最重要的經(jīng)濟(jì)體,，而美聯(lián)儲(chǔ)是全球最重要的央行。美國(guó)還比其他大型高收入經(jīng)濟(jì)體更快地恢復(fù)了正常的經(jīng)濟(jì)狀況,。美聯(lián)儲(chǔ)主席珍妮特·耶倫在最近的一次表述清晰的演講中提出了當(dāng)前問(wèn)題,。她還展示了為何自己是已知的下任美聯(lián)儲(chǔ)主席候選人中最杰出的那一個(gè)。只有美國(guó)總統(tǒng)唐納德·特朗普決心要像毀掉國(guó)務(wù)院和其他政府機(jī)構(gòu)那樣毀掉美聯(lián)儲(chǔ),，他才會(huì)選擇其他人。

第一個(gè)問(wèn)題是一個(gè)迷：在失業(yè)率已經(jīng)略低于被美聯(lián)儲(chǔ)（以及多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家）認(rèn)為“充分就業(yè)”的水平的時(shí)候,，通脹為何如此之低——在充分就業(yè)水平上,，通脹本應(yīng)開(kāi)始加速上漲。美聯(lián)儲(chǔ)的分析顯示,，就業(yè)市場(chǎng)疲弱不再是重要的下行因素,，同時(shí)一系列臨時(shí)的下行沖擊也已過(guò)去。因此,，美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為,，通脹將會(huì)很快回歸目標(biāo)水平。