英國金融時報網１２日發(fā)表該報首席經濟評論員馬丁·沃爾夫撰寫的題為《美聯(lián)儲應謹慎收緊貨幣政策》的文章,。文章說，通脹飆升會對持續(xù)復蘇構成重大威脅,，因此美聯(lián)儲承諾逐步收緊貨幣,。但美聯(lián)儲必須在收緊得太快和太慢之間取得平衡。

通脹飆升是對持續(xù)復蘇的重大威脅嗎,？答案有可能是否定的,。但如今，通脹飆升對持續(xù)復蘇構成重大威脅這個命題不再荒謬,。而2010年3月,，時任美聯(lián)儲理事、現在的美聯(lián)儲下任主席候選人凱文·瓦爾許表示“我認為我們不應對通脹風險感到自滿”時,，這個命題是荒謬的,。他的這個誤判應排除其候選資格。然而時代已經改變,。這解釋了美聯(lián)儲為何要承諾逐步收緊貨幣,。歐洲央行正計劃退出刺激政策。問題在于,，這種緊縮周期是會平穩(wěn)進行還是顛簸不斷,。通脹將會對其產生影響。

即便壞掉的時鐘在一天內也有兩次是準的,。奧地利學派經濟學家和黃金多頭們多年來一直警告通脹即將飆升,。他們可能終于說對了。通脹飆升將帶來極大的破壞性,。如果通脹真的快速上升,，貨幣政策將不得不大幅緊縮。這將引發(fā)衰退的擔憂,。此外,，即便長期實際利率沒有上升，通脹風險溢價、預期未來短期利率以及圍繞預期未來利率的不確定性全都會飆升,，從而大幅提高傳統(tǒng)債券的收益率,。

所有這些都將破壞上揚的資產市場，并可能引發(fā)對債務可持續(xù)性的擔憂,。在仍舊脆弱的世界經濟中,，結果可能很糟。人們甚至可能看到上世紀七十年代的滯漲卷土重來,，雖然現在通脹水平低得多,，但債務水平也要高得多。

現在的焦點是美聯(lián)儲,。美國現在仍然是全球最重要的經濟體,，而美聯(lián)儲是全球最重要的央行,。美國還比其他大型高收入經濟體更快地恢復了正常的經濟狀況,。美聯(lián)儲主席珍妮特·耶倫在最近的一次表述清晰的演講中提出了當前問題。她還展示了為何自己是已知的下任美聯(lián)儲主席候選人中最杰出的那一個,。只有美國總統(tǒng)唐納德·特朗普決心要像毀掉國務院和其他政府機構那樣毀掉美聯(lián)儲,，他才會選擇其他人。

第一個問題是一個迷：在失業(yè)率已經略低于被美聯(lián)儲（以及多數經濟學家）認為“充分就業(yè)”的水平的時候,，通脹為何如此之低——在充分就業(yè)水平上,，通脹本應開始加速上漲。美聯(lián)儲的分析顯示,，就業(yè)市場疲弱不再是重要的下行因素,，同時一系列臨時的下行沖擊也已過去。因此,，美聯(lián)儲認為,，通脹將會很快回歸目標水平。