全球原油市場在多重因素引導下升至三年來高點,，產(chǎn)油國又喜又憂,。分析人士認為,，2018年原油市場能否實現(xiàn)供求平衡需關注頁巖油供應的增加和需求的改變,。

油價逼近70美元

1月11日,，布倫特原油期貨價格自2014年12月以來首次升破每桶70美元,。當天,，布倫特原油期貨收漲0.61美元,，報每桶69.87美元,，美國輕質(zhì)原油期貨上揚0.50美元,，收報每桶64.30美元，該價格也觸及2014年底以來的最高價64.77美元,。

剛剛過去的一周,，布倫特原油期貨價格上漲3.24%，美國原油期貨跳漲4.82%,。

自2017年年中以來,，國際指標油價布倫特原油價格已累計上漲逾50%。1月份亞洲現(xiàn)貨原油均價也突破每桶70美元,。

不過一些交易員正在發(fā)出警告,，作為全球最大原油消費區(qū)域的亞洲正顯現(xiàn)油價即將向下修正的跡象?！翱赡軐⒊霈F(xiàn)良性(價格)修正”,，期貨經(jīng)紀公司Oanda駐新加坡的亞太交易主管斯蒂芬說。

交易員稱,，其中一個原因是成品油供應仍然充足,。過去三年，由于原油價格相對較低,，煉油商一直享受著高利潤,。原油是煉制柴油或汽油等燃油的原料,。到2017年底時，亞洲煉廠每日原油加工量達到2300萬桶,，為前所未有的水平,。“利潤率下降可能減少亞洲煉廠近期對額外原油的需求,，從而對全球(原油)價格構成打壓”,，能源咨詢公司Trifecta董事Sukrit Vijayakar說。新加坡煉廠利潤率已較2017年高位暴降90%,，本周跌至每桶6美元下方,，創(chuàng)五年最低季節(jié)性水平。

支持油價近期猛漲的原因主要有,，美元指數(shù)漲勢曇花一現(xiàn),，非美元貨幣強勢攀升，令美元承壓,，美元走弱為油價提供支撐,；惡劣的天氣增加了市場對于取暖油的需求，同時也影響了成品油的運輸,，對油價構成支撐,；此前對于中東地緣局勢的擔憂一直集中在伊朗。一方面,，伊朗近期國內(nèi)的抗議活動帶動了市場的一些避險情緒,，另一方面，市場還在關注美國是否會延長對伊朗制裁行動的豁免,；一些投資者押注石油輸出國組織引領的減產(chǎn)將在今年主導市場走勢,。

頁巖油產(chǎn)量成關注焦點

雖然油價由于上述諸多因素顯得咄咄逼人，但是這幾大短期因素在未來都存在一定不確定性,，而主要產(chǎn)油國愈發(fā)擔心,，如果油價保持在目前水準附近，會刺激美國頁巖油生產(chǎn),，令市場供應進一步增加,，并損及歐佩克的市場份額。歐佩克宣布減產(chǎn)以來,，頁巖油生產(chǎn)持續(xù)井噴,，在一定程度上遏制了油價的反彈勢頭。

上周,，通用電氣旗下能源服務公司貝克休斯公布,，當周美國能源企業(yè)增加10座活躍鉆機，為6月來最大增幅,，令總活躍鉆機數(shù)增至9月以來最高的752座,，創(chuàng)去年6月來最大單周增幅,。去年同期美國石油活躍鉆井數(shù)為522座,。更多數(shù)據(jù)顯示,，截至1月5日當周美國石油和天然氣活躍鉆井總數(shù)增加15座至939座。

摩根斯坦利表示,，美國頁巖油產(chǎn)量已經(jīng)在去年年底達到近三年最高水平,。更值得關注的是，美國頁巖油活躍鉆井數(shù)僅為之前高位的約一半,，表明美國頁巖油生產(chǎn)效率已經(jīng)再度提高,。

盡管近期美國原油產(chǎn)量因為極寒天氣而下滑，但市場廣泛預期,，由于頁巖油產(chǎn)量的增加,，美國每日原油產(chǎn)量很快就會突破1000萬桶大關，達到可以匹敵產(chǎn)油大國沙特及俄羅斯的相近水準,。

據(jù)美國能源信息署(EIA)預計,，美國7大頁巖油產(chǎn)區(qū)合計產(chǎn)量將在2018年1月增加9.4萬桶/日，從而達到640萬桶/日,，同比增幅將超過100萬桶/日,，2018年美國石油產(chǎn)量將突破1100萬桶/日。

期貨經(jīng)紀商FXTM分析師Lukman Otunuga稱,，需謹記美國頁巖油產(chǎn)量的上升使油價面臨下跌風險,。美國供應飆升，使得美國西德克薩斯中質(zhì)油(WTI)原油價格較布倫特油價每桶便宜5.5美元還多,，而多數(shù)國際原油供應都參考布倫特油價,。迫于競爭加劇以及來自煉油業(yè)者的施壓，歐佩克第二及第三大產(chǎn)油國伊朗和伊拉克都下調(diào)了原油售價,，以維持競爭力,。

但是去年，頁巖油生產(chǎn)商的高管們曾反復向股東承諾,，即使油價上漲,，他們也不會恢復瘋狂開采石油的做法?！绊搸r油生產(chǎn)商大部分不打算將60多美元的油價納入預算,，而且還更積極地減產(chǎn)、還債務和將現(xiàn)金還給股東等,?！泵绹茉椿餡aterous Energy Fund首席執(zhí)行官沃特勒斯指出，在油價攀升至80美元/桶,，并維持兩年的情況下,，頁巖油生產(chǎn)商才會覺得高風險的大型項目有利可圖,。

分析認為，上周美國石油鉆井數(shù)如期增加,，符合美國產(chǎn)量上升這一背景,，并預示美國原油產(chǎn)量將進一步增加。未來要關注美國頁巖油產(chǎn)量是否會過快增長,，從而破壞油市的再平衡進程,。

各方對油價走勢看法不一

早在歐佩克和非歐佩克產(chǎn)油國聯(lián)合減產(chǎn)之際，歐佩克就很樂觀地表示,，2017年會實現(xiàn)原油市場的供需平衡,，但至今這個目標仍未實現(xiàn)。

在油價逼近70美元之際,，阿聯(lián)酋能源部長及歐佩克現(xiàn)任主席馬茲魯伊1月11日發(fā)表講話稱,，原油市場目前尚未重歸平衡，但2018年底預計將達成這一目標,。馬茲魯伊指出：“2017年市場基本面表現(xiàn)不錯,，我們預計2018年仍將保持良好。目前關注焦點是何時能達成供需平衡,，但我們還未完成這一目標,。”

在國際油價連番上漲之際,，俄羅斯能源部長諾瓦克也稱全球原油供應“尚未達到平衡”,。他同時表示，俄羅斯和石油輸出國組織將會有序退出減產(chǎn)協(xié)議,，有可能會實施另一種限產(chǎn)措施,，從而確保減產(chǎn)協(xié)議到期后油市不會重歸供應過剩局面。諾瓦克表示,，他將在1月21日阿曼舉行的部長級減產(chǎn)協(xié)議執(zhí)行監(jiān)督委員會會議上討論局勢,。

對于2018年原油價格的走勢，各大銀行看法不一,。

看多原油市場的是高盛集團,，該公司將布倫特原油的目標價從2017年的每桶54美元提高了近7%，至每桶62美元,，理由是歐佩克和合作伙伴做出了超出預期的承諾,。高盛對原油市場的態(tài)度較為樂觀，認為由于需求增加,，全球原油供應過剩的局面將在2018年年中徹底消失,，甚至可能會導致歐佩克提前退出減產(chǎn)協(xié)議。

看多油市的摩根大通表示，堅實的基本面和緊縮的平衡,，以及歐佩克平衡市場的意愿,，是其對油價持積極態(tài)度的原因。瑞銀將2018年的布倫特原油價格從每桶55美元上調(diào)至60美元,，認為經(jīng)合組織的庫存可能會在2018年第三季度降至5年平均水平,，屆時歐佩克領導的一種非正式的減產(chǎn)將開始,。

持不同看法的花旗集團表示,，供應存在風險，需求動力將面臨枯竭,，而美國頁巖油產(chǎn)量的飆升可能會劇烈影響市場。巴克萊認為,，布倫特原油價格2018年維持在每桶55美元,；目前對油價的樂觀情緒將鼓勵非歐佩克國家在2018年和2019年每天至少增加50萬桶的供應。有分析師認為,，如果原油價格維持在70美元/桶的水平超過6個月,，俄羅斯就會退出減產(chǎn)協(xié)議，增加產(chǎn)量,。