如果我們把這翻譯成更為熟悉的經(jīng)濟(jì)語言，那就是下面這種情況：

* 在美國,，美聯(lián)儲已在２０１７年初制定了貨幣政策正?；拿鞔_路徑，對計(jì)劃在長期內(nèi)要達(dá)到的均衡利率也有同樣清晰的估計(jì),。這已基本反映在債券市場的定價(jià)上,，從那以后幾乎沒有變化，盡管均衡利率實(shí)際上略有下降。美聯(lián)儲提高了政策利率,，但只是像市場預(yù)期的那樣加息,。

* 相比之下，一年前歐元區(qū)收益率曲線沒有反映清晰的利率正?；窂?。從那時(shí)起，對歐洲GDP預(yù)測的大幅上調(diào)促使市場更加確信,，歐洲央行將在２０１９年至２０２２年間推動利率正?；Ｋ⒎怯蓺W洲央行對２０１９年中期之前貨幣政策的指導(dǎo)意見發(fā)生變化引發(fā)的——指導(dǎo)仍然非常溫和,。但市場日益認(rèn)為,，在那之后，歐洲央行將會很快推動利率正?；?。

從這個(gè)角度來看，美元下跌（至少美元兌歐元下跌）似乎并不令人吃驚,。貨幣政策預(yù)期依然至關(guān)重要,，盡管它沒有體現(xiàn)在兩年或五年期債券即期收益率的簡單比較上。同樣,，我們不需要基于國際收支,、貨幣估值或特朗普的美元政策來解釋美元的所有走勢，盡管它們可能起了某種作用,。

一旦市場完全適應(yīng)了歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長更為強(qiáng)勁的前景以及更具限制性的歐洲央行,，美元下跌將失去一個(gè)主要的動力。這種情況可能發(fā)生在不久的將來,。