新華社紐約3月25日電 財經(jīng)觀察：國債收益率倒掛不意味美國經(jīng)濟必然衰退

新華社記者劉亞南

美國3月期和10年期國債收益率22日出現(xiàn)倒掛，即短期國債收益率反超長期國債收益率,，這一2007年來首次出現(xiàn)的債券市場反?，F(xiàn)象,，被認為可能預示著美國經(jīng)濟面臨新風險，這導致美國乃至全球股票市場近日出現(xiàn)波動,。

從經(jīng)濟學原理來說,，國債期限越長收益率越高，因此通常10年期國債的收益率要顯著高于3月期國債,。但美國歷史上,，也曾多次出現(xiàn)長期和短期國債收益率倒掛現(xiàn)象，并且往往在倒掛出現(xiàn)后不久美國經(jīng)濟就出現(xiàn)衰退,。

這種國債收益率倒掛和經(jīng)濟衰退之間的“相關性”,，給全球資本市場帶來巨大壓力，成為近期全球股市的重要波動源,。不過,，經(jīng)濟學家普遍認為，當前美國國債收益率倒掛并不必然意味著美國經(jīng)濟將衰退,，但預示美聯(lián)儲或將降息,。

自1980年代以來，在國債收益率倒掛后一兩年內(nèi),，美國經(jīng)濟往往出現(xiàn)衰退,。例如，1998年9月收益率出現(xiàn)倒掛,，2001年3月美國經(jīng)濟出現(xiàn)衰退,；2006年1月收益率出現(xiàn)倒掛，此后不久就爆發(fā)次貸危機,。

不過,，雖然國債收益率倒掛和經(jīng)濟衰退存在“相關性”，但沒有必然的“因果關系”,。美聯(lián)儲前主席耶倫日前說,，美國國債收益率倒掛并不預示美國經(jīng)濟將進入長期下行周期，當前國債收益率倒掛并不是經(jīng)濟將陷入衰退的信號,。

杜克大學金融學教授坎貝爾·哈維認為,，3月期和10年期國債收益率倒掛是觀察經(jīng)濟的很好指標，但這種倒掛平均要持續(xù)一個季度才能作為經(jīng)濟將陷入衰退的可靠信號,，否則只能預示經(jīng)濟增速放緩,。

美國全國商業(yè)經(jīng)濟協(xié)會25日發(fā)布的前景調查報告說，受全球經(jīng)濟增長放緩和美國貿(mào)易政策影響,，今明兩年美國經(jīng)濟增速將大幅放緩至2.4%和2.0%,，遠低于2018年的2.9%。調查還顯示，美國經(jīng)濟短期內(nèi)不太可能出現(xiàn)衰退,。