新華社法蘭克福5月1日電財(cái)經(jīng)觀察：歐洲央行變相“降息”為歐元區(qū)“輸血”

新華社記者沈忠浩 左為

歐洲中央銀行4月30日召開貨幣政策會(huì)議,，決定通過降低現(xiàn)有長(zhǎng)期定向再融資操作利率,、增加緊急再融資操作等措施，向歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)注入更多流動(dòng)性，以應(yīng)對(duì)新冠疫情的持續(xù)沖擊,。

分析人士認(rèn)為,，當(dāng)前歐元區(qū)各經(jīng)濟(jì)部門高度依賴銀行“輸血”，歐洲央行的流動(dòng)性措施類似變相降息,。同時(shí),，市場(chǎng)對(duì)歐洲央行進(jìn)一步擴(kuò)大量化寬松的預(yù)期增強(qiáng)。

歐洲央行3月12日召開貨幣政策會(huì)議以來,，伴隨疫情加劇,、封禁措施升級(jí)，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)持續(xù)惡化,。歐洲央行行長(zhǎng)拉加德指出,，今年第一季度歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)環(huán)比萎縮3.8%，這反映了該季度最后幾周各國(guó)封鎖措施的影響,。而從4月份經(jīng)濟(jì)活動(dòng)銳減來判斷,，第二季度歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)受疫情影響更大，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值環(huán)比萎縮幅度可能高達(dá)15%,。

拉加德認(rèn)為,，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)萎縮的程度和速度“前所未有”，消費(fèi)者信心和商業(yè)景氣指數(shù)“自由落體式”下降,，勞動(dòng)力市場(chǎng)大規(guī)模惡化,。

根據(jù)歐洲央行最新預(yù)測(cè)，2020年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)可能萎縮5%至12%,，實(shí)際萎縮幅度主要取決于封禁措施的持續(xù)時(shí)間,，以及相關(guān)應(yīng)對(duì)措施能否成功減輕疫情影響。

歐洲央行注意到,，由于整體經(jīng)濟(jì)前景惡化,、借款人信用風(fēng)險(xiǎn)增加，歐元區(qū)銀行第一季度收緊了對(duì)企業(yè)和家庭的信貸標(biāo)準(zhǔn),。與此同時(shí),，歐元區(qū)企業(yè)對(duì)貸款或授信額度的需求激增，短期貸款需求明顯高于長(zhǎng)期貸款,。

為支持金融體系和實(shí)體經(jīng)濟(jì),、避免流動(dòng)性危機(jī)和歐元區(qū)分化，歐洲央行3月份加碼量化寬松,，今年購(gòu)債總規(guī)模預(yù)計(jì)將超過1萬(wàn)億歐元,，同時(shí)采取多項(xiàng)流動(dòng)性措施，刺激銀行向?qū)嶓w部門和居民放貸,。

在此基礎(chǔ)上,，歐洲央行4月30日宣布,，決定在2020年6月至2021年6月間將第三輪長(zhǎng)期定向再融資操作利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至負(fù)0.5%，期間符合額外條件的銀行甚至能以負(fù)1%的利率進(jìn)行再融資操作,，這意味著銀行從歐洲央行融資并放貸給實(shí)體部門,，可獲得央行貼息。

長(zhǎng)期定向再融資操作是歐洲央行的一種非常規(guī)貨幣政策,，主要向銀行等金融機(jī)構(gòu)提供長(zhǎng)期優(yōu)惠利率融資,。

同時(shí)，歐洲央行決定在今年5月至12月間新增7次非定向長(zhǎng)期再融資操作,，操作利率為負(fù)0.25%,。

德國(guó)貝倫貝格銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家霍爾格·施米丁指出，歐洲央行的新措施類似于小幅降息,。

德國(guó)巴登-符騰堡州銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家烏韋·布爾克特認(rèn)為,，歐洲央行向市場(chǎng)全面釋放流動(dòng)性非常有利，無(wú)異于進(jìn)一步降息,。

雖然歐洲央行此次未調(diào)整針對(duì)疫情的緊急購(gòu)債計(jì)劃,，但拉加德強(qiáng)調(diào)，購(gòu)債將繼續(xù)以靈活的方式進(jìn)行,，覆蓋所有成員國(guó)和不同資產(chǎn)類別,。此前，歐洲央行已宣布全面放寬抵押品要求,，特別是接受希臘國(guó)債作為歐元系統(tǒng)融資操作的抵押品,，還放寬了對(duì)抵押品的信用評(píng)級(jí)要求，允許銀行使用非投資級(jí)別債券作為抵押品從央行融資,。

低風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)專家弗里德里?！ずＤ赋觯瑥慕谝獯罄麌?guó)債和德國(guó)國(guó)債收益率之間的溢價(jià)變化可以看出,，歐元體系內(nèi)有大量南歐國(guó)家政府債券被購(gòu)買,。

海涅曼表示，（意大利國(guó)債）風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)降低背后是投資者對(duì)歐洲央行準(zhǔn)備購(gòu)買無(wú)限量意大利國(guó)債的預(yù)期,?！巴顿Y者預(yù)期只要疫情導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)衰退持續(xù)，歐洲央行的緊急購(gòu)債規(guī)模就可能進(jìn)一步增加上萬(wàn)億歐元,?！?/p>

他警告說，雖然歐洲央行的危機(jī)應(yīng)對(duì)措施短期內(nèi)非常有效,，但無(wú)法解決意大利等國(guó)家危機(jī)過后如何在高負(fù)債情況下進(jìn)行再融資的問題,。