本刊記者 王東岳／文

增長固然喜人,，但近年來,，偉星股份應收賬款增速遠超同期營收增速，公司現(xiàn)金流入金額逐年下降,，業(yè)績高速增長背后或有注水之嫌,。

業(yè)績增長遭質疑

偉星股份主要從事鈕扣,、拉鏈等服裝輔料的研發(fā)、制造與銷售,，由于受下游增速放緩及成本上升等因素影響,，自2011年起，偉星股份業(yè)績增速逐年下滑,。

令人驚喜的是,，2016年，偉星股份重拾高增長,，公司當年營收同比增長16.02%,，凈利潤同比增長19.34%；2017年上半年,，偉星股份仍延續(xù)雙位數(shù)增勢不變,。

然而，有投資者質疑,，近年來,，偉星股份應收賬款增速迅猛，公司盈利質量正逐年下降,。

根據(jù)半年報,，截至2017年6月末，偉星股份應收賬款賬面價值約為5.26億元,，占同期營業(yè)收入比重約為44.77%,。

截至2016年6月底,，偉星股份應收賬款賬面價值約為4.14億元，占同期營收比重約為42.5%,。與上年相比,，2017年上半年，偉星股份應收賬款賬面價值同比增長27.05%,，增速高于同期營收,。

現(xiàn)金流量表顯示，2016年上半年,，偉星股份銷售商品,、提供勞務收到的現(xiàn)金額約為9.03億元，2017年上半年約為10.46億元,。

經(jīng)計算,，2017年上半年，偉星股份銷售商品,、提供勞務收到的現(xiàn)金占同期營業(yè)收入比重由上年同期的92.71%下降至89.02%,。

以全年數(shù)據(jù)計算，2014年至今,，偉星股份應收賬款占同期營業(yè)收入比重逐年提升,，公司信用政策似乎有所松動。

2016年,，偉星股份應收賬款同比增長78.48%,，增幅明顯超過同期營收的16.02%增速，公司應收賬款賬面價值增至3.14億元,，占營業(yè)收入比重由9.38%上升至14.42%,。

現(xiàn)金流量表則顯示，2014年和2015年,，偉星股份經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為3.32億元和3.39億元,，占同期凈利潤的比重分別為140.68%和136.69%,。

但2016年,，在凈利潤增加4789萬元的基礎上，偉星股份經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額反而減少426萬元,，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額占凈利潤比重由此下滑至113.56%,。

除開應收賬款外，偉星股份的各項費用增速同樣受到關注,。

根據(jù)半年報數(shù)據(jù),，2017年1-6月，偉星股份銷售費用及管理費用分別約為9295萬元和1.5億元,，分別較上年同期增長12.71%和18.05%,。

經(jīng)計算,，2017年1-6月，偉星股份銷售費用和管理費用占同期營業(yè)收入的比重分別約為7.91%和12.77%,。