2017年,，以打造城際,、鄉(xiāng)縣、農(nóng)村網(wǎng)絡(luò)監(jiān)控為主的“雪亮工程”,，成為安防領(lǐng)域的增長點,。?？低曇嚅_始順應(yīng)這一計劃,，調(diào)整經(jīng)營策略，主動接觸雪亮工程項目,。

然而,，城際，鄉(xiāng)縣農(nóng)村在償付主體清晰度,，償付能力,，融資能力等各方面，均不及省級，市級公共事業(yè)部門,，其為?？低暤默F(xiàn)金流情況蒙上陰影。

在今年7月24日披露的報告中,，?？低曋敝秆┝凉こ桃?guī)模較大、采購程序復(fù)雜,、采購周期拉長,，項目落地的速度較慢，其導(dǎo)致?？低晳?yīng)收賬款被動增加,。海康威視的應(yīng)收賬周轉(zhuǎn)天數(shù),，從2013年年底的85天,，已經(jīng)上升至2017年底的130.7天

此外，?？低暈椤按蜷_天花板”,，減少安防地緣限制，提升經(jīng)銷商粘性,，選擇了進一步為經(jīng)銷商讓利的“蜂巢策略”,，既在經(jīng)銷商所在地建立倉儲網(wǎng)絡(luò)，“就近備貨”,，從而導(dǎo)致庫存增長,，固定資產(chǎn)逐步增加，流動資產(chǎn)則相對減少,。

在雪亮工程,、蜂巢計劃等需要向外部出讓公司內(nèi)部流動性的因素的影響下，?？低晱?013年轉(zhuǎn)型呼聲漸起至今,，流動性指標(biāo)正在迅速走弱。

2013年年末，?？低暤娜椓鲃又笜?biāo)：流動比率,、現(xiàn)金比率與速動比率分別為4.65，4.11和2.92,；2017年,，三項指標(biāo)分別降至2.16,、1.87和0.71。而在過去4個財年,，這三項指標(biāo)均“保持”了下滑的狀態(tài),，顯示公司短期償債能力已經(jīng)顯著惡化。

雖然流動性與經(jīng)營利潤沒有直接關(guān)聯(lián),，但?？低暠粍蛹痈軛U，或許會導(dǎo)致風(fēng)險抵御能力變?nèi)?。在?jīng)濟整體去杠桿,，貿(mào)易摩擦風(fēng)險敞口難以規(guī)避，信用市場風(fēng)險事件不斷的大背景下,，?？低暤倪x擇，無疑是火上澆油,。