2017年,，以打造城際,、鄉(xiāng)縣、農(nóng)村網(wǎng)絡(luò)監(jiān)控為主的“雪亮工程”,，成為安防領(lǐng)域的增長點(diǎn),。海康威視亦開始順應(yīng)這一計(jì)劃,，調(diào)整經(jīng)營策略,，主動(dòng)接觸雪亮工程項(xiàng)目。

然而,，城際,，鄉(xiāng)縣農(nóng)村在償付主體清晰度，償付能力,，融資能力等各方面,，均不及省級(jí)，市級(jí)公共事業(yè)部門,，其為?？低暤默F(xiàn)金流情況蒙上陰影,。

在今年7月24日披露的報(bào)告中，?？低曋敝秆┝凉こ桃?guī)模較大,、采購程序復(fù)雜、采購周期拉長,，項(xiàng)目落地的速度較慢,，其導(dǎo)致海康威視應(yīng)收賬款被動(dòng)增加,。?？低暤膽?yīng)收賬周轉(zhuǎn)天數(shù)，從2013年年底的85天,，已經(jīng)上升至2017年底的130.7天

此外,，海康威視為“打開天花板”,，減少安防地緣限制,，提升經(jīng)銷商粘性，選擇了進(jìn)一步為經(jīng)銷商讓利的“蜂巢策略”,，既在經(jīng)銷商所在地建立倉儲(chǔ)網(wǎng)絡(luò),，“就近備貨”，從而導(dǎo)致庫存增長,，固定資產(chǎn)逐步增加,，流動(dòng)資產(chǎn)則相對(duì)減少,。

在雪亮工程,、蜂巢計(jì)劃等需要向外部出讓公司內(nèi)部流動(dòng)性的因素的影響下，?？低晱?013年轉(zhuǎn)型呼聲漸起至今,，流動(dòng)性指標(biāo)正在迅速走弱。

2013年年末，?？低暤娜?xiàng)流動(dòng)指標(biāo)：流動(dòng)比率,、現(xiàn)金比率與速動(dòng)比率分別為4.65，4.11和2.92,；2017年,，三項(xiàng)指標(biāo)分別降至2.16、1.87和0.71,。而在過去4個(gè)財(cái)年,，這三項(xiàng)指標(biāo)均“保持”了下滑的狀態(tài),，顯示公司短期償債能力已經(jīng)顯著惡化。

雖然流動(dòng)性與經(jīng)營利潤沒有直接關(guān)聯(lián),，但?？低暠粍?dòng)加杠桿，或許會(huì)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)抵御能力變?nèi)?。在?jīng)濟(jì)整體去杠桿,，貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)敞口難以規(guī)避，信用市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)事件不斷的大背景下,，?？低暤倪x擇，無疑是火上澆油,。