明明研究團(tuán)隊(duì)表示,，正如會(huì)議指出的,，“一些政策效應(yīng)有待進(jìn)一步釋放”，下半年以來(lái)的寬松政策傳導(dǎo)受阻,，而對(duì)中小型企業(yè),、民營(yíng)企業(yè)的進(jìn)一步支持將會(huì)促進(jìn)政策效果的顯現(xiàn),。“今年以來(lái)最受關(guān)注的在于‘寬貨幣’向‘寬信用’的傳導(dǎo)不暢,，在央行四次降準(zhǔn)的數(shù)量寬松后,，社融和信貸增速仍然受到制約，其原因在于中小型企業(yè),、民營(yíng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)困境加速了其債務(wù)清償,、加大了其融資難度，形成了較大規(guī)模的信貸缺失,?！泵髅餮芯繄F(tuán)隊(duì)指出，“后續(xù)可能貨幣政策和財(cái)政政策都會(huì)有相應(yīng)的支持出臺(tái),，包括引導(dǎo)和鼓勵(lì)信貸投放,、降低融資成本、進(jìn)一步減稅降費(fèi)等,。這部分企業(yè)得到資金支持將逐步影響市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的轉(zhuǎn)向,，促進(jìn)‘寬信用’的進(jìn)程。此外,，后續(xù)除對(duì)民營(yíng)企業(yè)的直接金融支持外,，民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具將逐漸豐富,。”

財(cái)政更積極基建補(bǔ)短板

會(huì)議強(qiáng)調(diào)要“實(shí)施好積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策”,，與7月底會(huì)議的論調(diào)一致,。但在國(guó)務(wù)院辦公廳同日公布《關(guān)于保持基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補(bǔ)短板力度的指導(dǎo)意見》的背景下，海通證券分析師姜超,、于博認(rèn)為仍有微妙變化,，預(yù)計(jì)積極財(cái)政政策將加速落地。

“7月底政治局會(huì)議提出‘加大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補(bǔ)短板的力度’,，但三季度基建投資增速仍趨下行,，舊口徑下基建投資增速幾近歸零，意味著政策效果仍待釋放,。而《關(guān)于保持基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補(bǔ)短板力度的指導(dǎo)意見》提出9大任務(wù)10項(xiàng)配套政策,，其中明確強(qiáng)調(diào)允許提前支取專項(xiàng)債募集資金，不得盲目抽貸,、壓貸或停貸,，并允許適當(dāng)展期或債務(wù)重組以維持資金周轉(zhuǎn)，正是積極財(cái)政的體現(xiàn)和落實(shí),。但同時(shí)強(qiáng)調(diào)本輪基建投資的定調(diào)是盡力而為,、量力而行，要規(guī)范地方政府舉債融資,，管控好新增項(xiàng)目融資的金融閘門,，意味著基建只是托底而非強(qiáng)刺激?！苯?、于博指出。