如此惡性循環(huán),，若眾多公司接連爆倉,，不夸張地說，一旦形成踩踏現(xiàn)象,，一場小規(guī)模的金融風險就可能爆發(fā),。

激進

作為民營經(jīng)濟的龍頭，為何如此之多的上市公司陷入如此險境,？

劉鶴講得很直白：“一些前期通過高負債擴張較快的民企,，由于偏離主業(yè),，在流動性上遇到困難?！?/p>

以連續(xù)14年入圍“中國企業(yè)500強”的江蘇三胞集團為例,，其官網(wǎng)稱，截至2017年,，集團總資產(chǎn)已突破1300億,，年銷售總額近1500億元，旗下?lián)碛泻陥D高科（600122.SH）,、南京新百（600682.SH）,、萬威國際（0167.HK）等多家上市公司。

此前數(shù)年,，三胞集團一貫的形象是“買買買”,，不斷地加杠桿，大擴張,，旗下上市公司的股票也高質(zhì)押,。三胞集團高管還承認,，三胞的負債很多項目都是短債長投,。

出來混，總是要還的,。10月13日,，銀保監(jiān)會、江蘇省牽頭推進三胞集團債務風險化解工作,，要求各債委會成員不得隨意抽貸,、壓貸、斷貸,，不單獨采取訴訟,、查凍賬戶,、強行處置資產(chǎn)和平倉質(zhì)押股票等不利于風險化解的措施,。

東方園林（002310）也是如此。2015年前,，東方園林主營園林景觀,；2015年借并購進入環(huán)保產(chǎn)業(yè),，后來又殺入全域旅游行業(yè)。PPP模式興起后,，東方園林到處“跑馬圈地”,，僅今年上半年,，就中標36個PPP項目,，合計金額約為339.48億元,。

表面看,，公司業(yè)績并不差,。東方園林半年報顯示，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入64.63億元,，同比增長29.67%,，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤6.64億元，同比增長42.04%,。

背后卻暗潮洶涌。截至今年上半年,，東方園林負債合計282億,，其中流動負債高達254億，可用現(xiàn)金和銀行存款僅9.25億,。截至2018年10月17日，控股股東及其一致行動人共質(zhì)押股份11.13億股,，占其持股比例82.88%,。如果平倉，其實控人何巧女可能失去公司控股權(quán),，股價難逃繼續(xù)大跌命運,。