苜蓿草市場均價一噸300美元以上,根據(jù)輝山乳業(yè)2014年財報,,他們通過自己種植苜蓿草,將草料成本降至每噸92美元,。這意味著,如果渾水公司所言屬實,,輝山乳業(yè)虛報的盈利將不是一個小數(shù)目,。
“渾水公司通過調(diào)查發(fā)現(xiàn),輝山公司9家牧場的苜蓿草,,全部從海外和黑龍江的第三方公司進行購買,,美國Anderson公司后來也承認,輝山乳業(yè)是他們苜蓿草的重要客戶,?!眹鹱C券資產(chǎn)管理分公司分析師易倩告訴《中國新聞周刊》。易倩是一位長期關(guān)注渾水做空報告的金融從業(yè)者,。
易倩向《中國新聞周刊》透露,,曾經(jīng)為輝山乳業(yè)進行盡職調(diào)查的投資機構(gòu)同樣能夠證明輝山造假,,這些金融機構(gòu)的盡職調(diào)查員曾在2014年走訪了7個輝山牧場,發(fā)現(xiàn)這些牧場的苜蓿草廣泛來自國外進口,?!皽喫畬?014年的環(huán)境狀況進行分析,認為中國東北不具備生產(chǎn)大量苜蓿草的可能,,因此輝山乳業(yè)聲稱自己供應(yīng)苜蓿草,,占據(jù)全產(chǎn)業(yè)鏈,是夸大財務(wù)收入的行為”,。
除了認為輝山公司涉嫌苜蓿草詐騙,,渾水公司還在報告中指出:“我們相信輝山公司針對牧場參與了CapEx詐騙,我們估計輝山公司將牧場的資本支出從8.93億元擴展至16億元,?!敝?,渾水公司暗指,,輝山公司董事局主席楊凱通過將至少4個乳牛牧場轉(zhuǎn)移給自己控制的另一方公司,從中竊取1.5億資產(chǎn),。
針對渾水公司的報告,,輝山乳業(yè)在2016年12月16日給予反駁,輝山乳業(yè)的公告聲稱,,他們承認過去三個會計年度內(nèi)向外部供應(yīng)商購買超過1萬噸的苜蓿草,,但是,外購的苜蓿草僅僅是滿足了總需求的4.3%到9.2%,。
同時,,面對渾水公司提出的資本支出詐騙行為,輝山乳業(yè)回應(yīng)稱:“渾水報告的計算方法有錯誤,,渾水報告把該年度的現(xiàn)金流出總額除以建成農(nóng)場的數(shù)量,,簡單的計算得出農(nóng)場假設(shè)的成本,有意無視先前已付的保證金和新牧牛場的預(yù)付款項,?!?/p>
隨后,渾水的創(chuàng)始人卡森·布洛克于2016年12月20日表示,,輝山乳業(yè)的回復(fù)仍然是謊言,,并且,即使輝山乳業(yè)說的是對的,,他們的財務(wù)報告表現(xiàn)出來的高杠桿和高流動負債也會證明,,輝山乳業(yè)的資金鏈面臨隨時斷裂的可能。
“渾水公司應(yīng)該沒有拿到楊凱竊取1.5億元的確切證據(jù),,他們是根據(jù)財務(wù)報表進行猜測,?!币踪幌颉吨袊侣勚芸贩治稣f,“但是,,渾水公司對于輝山公司財務(wù)杠桿的描述是正確的,。輝山乳業(yè)在2016年濫用杠桿,已經(jīng)被審計師撤銷‘持續(xù)經(jīng)營’資格,,截至2016年10月,,輝山乳業(yè)流動性資產(chǎn)為139.92億元,流動負債高達158.63億元,,流動負債比流動資產(chǎn)高18億元,。這樣的財務(wù)數(shù)據(jù),讓輝山乳業(yè)很容易出現(xiàn)資金鏈斷裂的危險”,。
渾水公司曾指出輝山公司涉嫌苜蓿草詐騙,。圖|網(wǎng)絡(luò)
財務(wù)危機
3月24日,輝山乳業(yè)股票價格斷崖式下跌,,可以揣測輝山乳業(yè)已面臨巨大的財務(wù)危機,。
“資金鏈斷裂,不一定是因為欺詐行為,,也有可能是因為經(jīng)營不善,。我在這里工作這么長時間,這是一家有理想的公司,,我相信渾水公司的報告大部分是沒有確切證據(jù)的,,他們僅僅依靠幾個調(diào)查員,很容易犯先入為主的錯誤,?!陛x山乳業(yè)老員工吳力告訴《中國新聞周刊》。
在輝山事件之后,,輝山乳業(yè)債權(quán)人名單相繼曝光,,除了建設(shè)銀行、興業(yè)銀行,、光大銀行,、恒豐銀行以外,其他國有銀行,、股份制銀行幾乎全部卷入了輝山事件當中,。