由資本炒作制造出的大宗商品價格異動幻象對實體經(jīng)濟有百害無一利,。資金炒作驅(qū)動下的大宗商品價格上漲,，必然會向市場釋放出后續(xù)還將繼續(xù)看漲的信號，帶動PPI上揚,，向企業(yè)傳遞出市場供給偏緊的錯誤信息,，動搖有關(guān)方面和企業(yè)去產(chǎn)能的步伐

國內(nèi)大宗商品價格上漲，既與人們認為世界主要經(jīng)濟體經(jīng)濟回暖的預期有關(guān),，也與我國去產(chǎn)能引發(fā)的產(chǎn)量縮減預期有關(guān),，同時還存在投機資本炒作力量的推動。

一方面,，在“去杠桿”政策之下,，管理層作用于資管產(chǎn)品的監(jiān)管約束不斷強化，同時A股又是一個藍籌股主導的結(jié)構(gòu)性行情，熱點標的小步慢行并不符合投資資本的大尺碼風險偏好,，部分資金便將注意力轉(zhuǎn)移到期貨市場,；另一方面，作為國內(nèi)資本的主要集結(jié)地,，房地產(chǎn)市場隨著限售,、限購及“租購同權(quán)”等調(diào)控政策的出臺，未來獲利空間被大大壓縮,，不少資本將目光轉(zhuǎn)移到大宗商品期市,。

由于具有稀缺性和流動性特征，不少大宗商品這些年越來越具有金融屬性,。不僅如此,，大宗商品的預期功能強烈，極易形成“羊群”式跟風炒作效應,。具體到今年以來的國內(nèi)大宗商品市場,，多次相關(guān)政策出臺卻讓投機資本找到了炒作機會。年初,，徹底取締“地條鋼”的政策口風頻吹,，市場傳言鋼材供給將陷入緊缺，之后一波炒作行情接踵而至,。年中,，美國出現(xiàn)大面積干旱，直接威脅土豆的正常產(chǎn)量,，包括鄭交所在內(nèi)的全球期貨市場出現(xiàn)大豆與其它農(nóng)產(chǎn)品空頭創(chuàng)歷史紀錄的平倉行為,，同時凈持倉一舉翻多。前不久,，環(huán)保督查以及大氣污染防治工作的加強,，又引起市場上有關(guān)鋼鐵企業(yè)大面積停產(chǎn)限產(chǎn)的猜想，于是資金開始瘋狂涌入黑色系商品,。

由資本炒作制造出的大宗商品價格異動幻象對實體經(jīng)濟有百害無一利,。

首先，資金炒作驅(qū)動下的大宗商品價格上漲,，必然會向市場釋放出后續(xù)還將繼續(xù)看漲的信號,，同時價格預期的變化又會導致貿(mào)易流通商的“囤積居奇”，更會反過來再一次推升價格,。最終的結(jié)果是,，抬高企業(yè)尤其是下游企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營成本,，同時市場因此受到的傷害并不會隨著炒作資金的獲利退場而消失,。

其次，大宗商品價格持續(xù)上漲必然帶動PPI上揚，由此最終傳導至CPI,，引發(fā)成本型通貨膨脹,，進而倒逼利率上行，并可能觸發(fā)資產(chǎn)價格泡沫的破滅,。

最后,，特別值得注意的是，經(jīng)過資本炒作的大宗商品價格會向企業(yè)傳遞出市場供給偏緊的錯誤信息,，動搖有關(guān)方面和企業(yè)去產(chǎn)能的步伐,，并擾亂整個結(jié)構(gòu)調(diào)整的政策進程。資料顯示,，今年1月份至7月份,，國內(nèi)鋼鐵、煤炭,、鋁等品種產(chǎn)量都出現(xiàn)了同比5%以上的增加,，作為去產(chǎn)能的重點行業(yè)，產(chǎn)量不減反增,，無疑耐人尋味,。

目前，有關(guān)部門已經(jīng)在有針對性地予以跟進監(jiān)管,。鑒于稀土市場出現(xiàn)報價無序,、囤積居奇以及價格非正常上漲，國家稀土辦下發(fā)專項文件,，要求帶頭穩(wěn)定稀土市場價格,。就黑色系期貨市場和鋼鐵上市公司股票價格的“異動”從而推動鋼材現(xiàn)貨市場價格走高的情況，中鋼協(xié)公開表態(tài)鋼材期貨市場存在“炒作”現(xiàn)象,。同時,，證監(jiān)會多次強調(diào)商品期貨不要追求交易量，要強化交易所的監(jiān)管職能,。在筆者看來,，除了“窗口指導”外，監(jiān)管部門下一步應當緊密跟蹤科學研判期貨市場走勢,，充分發(fā)揮上期所,、鄭商所與大商所的交易保證金和交易手續(xù)費等市場調(diào)節(jié)機制的作用，同時嚴防投機資本操縱市場價格,，嚴厲打擊違法違規(guī)行為,。另外，宏觀上要加強信貸類資金監(jiān)管,，防止因大宗商品價格上漲而出現(xiàn)的貨幣錯配,。同時,，還要加強針對企業(yè)的穿透式核查，明確與督查企業(yè)借貸資金的用途,，防止資金變相挪用于大宗商品的炒作,。（原文來源：經(jīng)濟日報 作者：中國市場學會理事、廣東外語外貿(mào)大學教授 張 銳）